李建軍：新興市場逃得掉危機(jī) 逃不過陷阱

2013年9月12日

無論是過去還是現(xiàn)在，東亞都可以說是一個(gè)美元區(qū)。這意味著美元才是這個(gè)地區(qū)最主要的流通貨幣，加上本地區(qū)并沒有發(fā)達(dá)的金融市場，盡管出口豐盈、儲(chǔ)蓄充足，但由于沒有投資渠道，基本上都投資到了美國資本市場。因此無論是美國為了刺激經(jīng)濟(jì)采取量化寬松的政策，還是為了國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定打算減少過買國債，這些新興經(jīng)濟(jì)體就只有被動(dòng)接受資本流入、通脹上漲或者資本流出，毫無政策獨(dú)立性可言。藥到病除就是去美元化，消除貨幣的錯(cuò)配，重拾政策的獨(dú)立。[詳細(xì)]

李建軍：無法忽視的上海自貿(mào)區(qū)

2013年8月29日

上海自貿(mào)區(qū)其背景和意義在于以下幾方面：第一，為新的世界經(jīng)貿(mào)規(guī)則預(yù)熱。第二，促進(jìn)開放向縱深發(fā)展。第三，釋放更多的制度紅利。第四，金融改革的試驗(yàn)區(qū)。可以預(yù)期利率市場化、匯率市場化、金融市場產(chǎn)品創(chuàng)新、離岸業(yè)務(wù)、金融業(yè)對外開放以及內(nèi)資外投和外資內(nèi)投等可能將在上海自貿(mào)區(qū)優(yōu)先進(jìn)行試點(diǎn)。[詳細(xì)]

李建軍：新加坡在人民幣國際化中的角色和作用（下）

2013年8月1日

中國必須建立起以人民幣定價(jià)的新的大宗商品定價(jià)體系，這將是人民幣國際化的關(guān)鍵一步。新加坡是亞太區(qū)域諸多大宗商品的交易中心，應(yīng)該努力探索在這些商品中使用人民幣計(jì)價(jià)的可能性和操作性，這不僅是人民幣國際化的基礎(chǔ)，也必將鞏固新加坡的人民幣離岸中心的地位，實(shí)現(xiàn)雙贏。[詳細(xì)]

李建軍：新加坡在人民幣國際化中的角色和作用（上）

2013年7月4日

就未來新加坡人民幣離岸市場的定位而言，其應(yīng)成為一個(gè)具有特色的、能夠補(bǔ)足香港的新的市場。而非取代香港的新的人民幣離岸中心。究其原因，一方面人民幣離岸中心建設(shè)并非排他性的。只有更多的人民幣離岸市場才符合人民幣國際化的初衷；另一方面，香港在發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)方面，雖然并不享有專利地位，但卻有政治體制、關(guān)聯(lián)度和先行者三個(gè)優(yōu)勢，是其他人民幣離岸中心所不具備的。[詳細(xì)]

李建軍：從中國金融效率下降看經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之困

2013年5月17日

中國經(jīng)濟(jì)的困境已經(jīng)在金融效率低下的情勢下暴露無遺。更多的資金不是簡單地被囤積，而是產(chǎn)能過剩的企業(yè)為應(yīng)對危機(jī)，用來進(jìn)行債務(wù)再融資或支付利息。有研究者激烈地認(rèn)為，更多的信貸資金已經(jīng)進(jìn)入到地方政府的平臺(tái)，以幫助地方企業(yè)解決潛在的企業(yè)破產(chǎn)、失業(yè)等經(jīng)濟(jì)問題。也就是說，這是為了拼死拽住產(chǎn)業(yè)夕陽的尾巴不松口。[詳細(xì)]

李建軍：人民幣升值是否值得警惕

2013年5月15日

人民幣匯率長期來看，已經(jīng)不是主要的問題。但是匯率雙邊波動(dòng)帶來的資本更加頻繁的流入流出，以及金融價(jià)格要素扭曲帶來的金融套利，已經(jīng)成為威脅中國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的重要力量。我們必須認(rèn)真考慮：即使不能一蹴而就，可能也不會(huì)給我們太多的時(shí)間窗口，金融改革的步伐似應(yīng)繼續(xù)加快。[詳細(xì)]

李建軍：美元強(qiáng)周期或至

2013年4月16日

美元仍是全球貨幣的避風(fēng)港，是次優(yōu)的選擇，因?yàn)闅W債危機(jī)全面爆發(fā)打擊了歐元和英鎊，但是人民幣、澳元、瑞郎的勢頭還在上升，美元地位必然會(huì)被沖擊。美元的強(qiáng)勢，對全球大宗商品市場、全球資本流動(dòng)格局將會(huì)產(chǎn)生重要影響，值得我們關(guān)注。更深層次的問題是，我們所說的國際貨幣體系改革又將如何推進(jìn)呢？[詳細(xì)]

李建軍：跨境交易將為人民幣帶來規(guī)模效應(yīng)

2013年4月1日

如果利用RQFII這樣的機(jī)制能夠更加迅速地促使人民幣在全球金融市場占有一席之地，那么愿意使用人民幣的國家和地區(qū)就會(huì)不斷增加，這意味著持有和交易人民幣的成本就會(huì)大幅降低。未來不僅在跨境使用上，第三方之間使用人民幣的意愿也會(huì)增強(qiáng)，從而為人民幣帶來規(guī)模效應(yīng)。[詳細(xì)][評論]

李建軍：日本新政府在貨幣領(lǐng)域會(huì)否挑起新沖突(下)

2013年1月23日

2012年第三季度，以年化率計(jì)算，日本出口下跌19%。這說明日本貿(mào)易差額的逆轉(zhuǎn)并非偶然現(xiàn)象，從而侵蝕了日元升值的基礎(chǔ)。這是客觀現(xiàn)實(shí)。但是如果政府在主觀上想把日元貶值看成是促進(jìn)出口和振興經(jīng)濟(jì)的希望，早晚會(huì)引起歐美和新興經(jīng)濟(jì)體的反制措施。[詳細(xì)][評論]

李建軍：日本新政府在貨幣領(lǐng)域會(huì)否挑起新沖突(上)

2013年1月4日

對于新任的日本安倍政府來說，導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)低迷的罪魁禍?zhǔn)�，至少從政策角度看，是通貨緊縮和日元的升值。因此，安倍政府很有可能在財(cái)政政策和貨幣政策兩方面采取帶有再通脹色彩的經(jīng)濟(jì)刺激政策。也就是說，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將不惜擴(kuò)大財(cái)政赤字，把通脹目標(biāo)從目前的1%提高到2%，通過強(qiáng)化和日本央行的合作采取大膽的寬松貨幣政策。[詳細(xì)][評論]

李建軍：人民幣匯率從異動(dòng)到波動(dòng) 明年升值為基調(diào)

2012年12月25日

作為央行管理手段的人民幣匯率中間價(jià)在11月出現(xiàn)了上漲趨勢，直接導(dǎo)致了人民幣收盤價(jià)不斷創(chuàng)出新高。展望2013年，基本的調(diào)子仍然是人民幣升值，但幅度有限。當(dāng)然，2013年最值得警惕的是可能爆發(fā)的匯率戰(zhàn)。[詳細(xì)][評論]

李建軍：香港人民幣期貨產(chǎn)品值得關(guān)注

2012年12月3日

期貨產(chǎn)品作為金融市場中重要的衍生品，其發(fā)展的成功與否，直接關(guān)系到海外人民幣金融市場的深度，在一定程度上決定著人民幣離岸金融市場的發(fā)展前景。人民幣是世界第二大經(jīng)濟(jì)體的貨幣，隨著我國在國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易中扮演日益重要的角色，人民幣的使用必然會(huì)相應(yīng)增多，對人民幣期貨產(chǎn)品的需求也會(huì)增加。[詳細(xì)][評論]

李建軍：釣魚島事件對中日兩國經(jīng)貿(mào)影響（下）

2012年11月15日

如果釣魚島爭端進(jìn)一步升級，中日兩國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的爭端與制裁必然會(huì)增多，這對我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展將產(chǎn)生影響，我們應(yīng)從長短期做好相關(guān)的預(yù)案，防范有關(guān)風(fēng)險(xiǎn).政治外交的爭端終究對中日雙方都是不利的。中日雙方加深理解，加強(qiáng)合作，求同存異，共同為推進(jìn)亞太經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展做出努力，才是根本的解決之道。[詳細(xì)][評論]

李建軍：釣魚島事件對中日兩國經(jīng)貿(mào)影響（上）

2012年10月29日

作為全球第二、第三大經(jīng)濟(jì)體，中國和日本的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來頻繁，經(jīng)濟(jì)依存度高。一旦因?yàn)槟撤N原因發(fā)生對峙、互打經(jīng)濟(jì)牌，不僅會(huì)影響到中日兩國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也必然會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)的增長前景。我們需要認(rèn)真評估釣魚島事件的可能影響并認(rèn)真做好預(yù)案。釣魚島事件對中日兩國經(jīng)濟(jì)的影響主要體現(xiàn)在國際貿(mào)易、金融合作、對外投資、企業(yè)經(jīng)營和旅游服務(wù)業(yè)等方面。[詳細(xì)][評論]

李建軍：人民幣貶值還是雙邊波動(dòng)（下）

2012年10月18日

由于中國仍有一定的政策操作空間，經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)能維持在7%-8%的水平，人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)、大幅貶值的態(tài)勢。當(dāng)然，人民幣匯率單邊升值的情況也不可能出現(xiàn)，未來雙向波動(dòng)的特征將更加明顯。[詳細(xì)][評論]

李建軍：人民幣貶值還是雙邊波動(dòng)（上）

2012年9月25日

人民幣出現(xiàn)較長時(shí)期的貶值預(yù)期，是多方面因素共同作用的結(jié)果，既和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降、貿(mào)易順差降低有關(guān)，也和國際資本流出、全球避險(xiǎn)情緒上升有關(guān)。[詳細(xì)][評論]

李建軍：國際化的貨幣需要強(qiáng)勢

2012年7月26日

在匯率策略上，我們需要的是人民幣的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定，既不宜長期單邊升值，也不宜雙邊大幅波動(dòng)。這是因?yàn)椋�大幅的單邊升值預(yù)期勢必會(huì)引起規(guī)模巨大的國際資本流入，給我國宏觀政策制定造成困難，不利于中國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。而如果人民幣升值預(yù)期見頂，貶值預(yù)期形成，國際資本也可能大規(guī)模流出。這同樣會(huì)給經(jīng)濟(jì)造成沖擊，其風(fēng)險(xiǎn)也不可低估。[詳細(xì)][評論]

李建軍：人民幣與日元直接交易不可小覷

2012年6月5日

6月起，人民幣和日元實(shí)現(xiàn)直接交易，簡單說，就是人民幣兌日元匯率中間價(jià)由此前根據(jù)當(dāng)日人民幣兌美元匯率中間價(jià)以及美元兌日元匯率套算形成，改為根據(jù)直接交易做市商報(bào)價(jià)形成。日元是目前僅次于美元和歐元，和英鎊并駕齊驅(qū)的國際儲(chǔ)備貨幣。人民幣和日元的合作，不僅有利于兩國經(jīng)貿(mào)往來，而且對東亞地區(qū)的金融深化，擺脫“美元依賴”，具有示范和潛在影響。[詳細(xì)][評論]

李建軍：莫忽視擴(kuò)大人民幣國際化走出去的渠道

2012年5月22日

數(shù)據(jù)告訴我們，問題并不是政策缺失，也不是對外投資趨勢不熱，也許還需要在鼓勵(lì)企業(yè)走出去的同時(shí)，增強(qiáng)使用人民幣對外投資的傾向性措施和指引，完善境外金融服務(wù)的能力，讓企業(yè)切實(shí)感受到使用本幣對外投資的便利和成本優(yōu)勢，讓對外直接投資成為人民幣走出去的新的、穩(wěn)定的渠道。在我們擴(kuò)展人民幣回流渠道的同時(shí)，別忘了貨幣國際化最基本的概念是貨幣走向國際市場。[詳細(xì)][評論]

李建軍：新形勢下人民幣匯率向哪走（下）

2012年4月17日

在我國經(jīng)常賬戶順差不斷收窄的背景下，人民幣匯率已處于均衡區(qū)間，單邊大幅升值的可能性較小，會(huì)逐步實(shí)現(xiàn)雙向波動(dòng)。不過，有跡象顯示人民幣匯率與資本項(xiàng)目的聯(lián)系越來越密切，果真如此人民幣匯率的未來走勢會(huì)更加難以判斷，這一問題有待深入研究。[詳細(xì)][評論]

李建軍：新形勢下人民幣匯率向哪走（上）

2012年4月9日

截至到今年3月，人民幣兌美元匯率已累計(jì)下跌0.21%。人民幣遠(yuǎn)期市場表現(xiàn)更加突出，1月中旬以來，人民幣無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）價(jià)格第一次反映出市場對未來12個(gè)月人民幣兌美元匯率漲幅為零的預(yù)期，甚至出現(xiàn)貶值傾向。中國經(jīng)常收支發(fā)生的變化，正在對人民幣匯率產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。[詳細(xì)][評論]

李建軍：初探人民幣國際化和企業(yè)走出去

2012年3月1日

現(xiàn)在，企業(yè)在跨境貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣已經(jīng)具有了一定的規(guī)模和基礎(chǔ)。未來的突破口應(yīng)該在于對外直接投資，這也和企業(yè)的“走出去”緊密相關(guān)。[詳細(xì)][評論]

李建軍：外匯占款減少的邏輯和后果（下）

2012年2月3日

推斷，未來人民幣升值預(yù)期會(huì)減弱，出現(xiàn)貶值預(yù)期也并非沒有可能，相應(yīng)外匯占款將呈現(xiàn)趨勢性減少。從后果看，外匯占款的減少后果更嚴(yán)重：不僅貨幣政策會(huì)被迫調(diào)整，資本外逃沖擊也不可小覷。[詳細(xì)][評論]

李建軍：外匯占款減少的邏輯和后果（上）

2012年2月3日

核心觀點(diǎn)：外匯占款連續(xù)下降，引起關(guān)注。但是這還只是一個(gè)表面現(xiàn)象，其背后既是我國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，同時(shí)也是貨幣金融的大課題。[詳細(xì)][評論]

李建軍：關(guān)于我國外需形勢的思考與判斷

2012年1月11日

對于我們來說，挑戰(zhàn)還不僅在于外需萎縮和出口增速的下降。由于外需增長乏力預(yù)示出口對GDP增長貢獻(xiàn)下降，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的作用在逐漸減弱，因此外需沖擊對我國經(jīng)濟(jì)潛在增長的影響不容小覷。還不止于此，把視線拉長一點(diǎn)的話，我國外匯占款已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)下降，人民幣匯率出現(xiàn)了異動(dòng)，法定存款準(zhǔn)備金率開始松動(dòng)，資本也出現(xiàn)了流出的跡象。[詳細(xì)][評論]