成長性與安全性兼?zhèn)?浙商銀行投資價值凸顯

　　日前，證監(jiān)會正式核發(fā)浙商銀行首發(fā)上市申請批文，在登陸港股不久后浙商銀行又獲A股“入場券”，即將成為第35家上市銀行、全國第13家“A+H”上市銀行。

　　今年以來，銀行股排隊名單一直“大排長龍”，從體量和類型上來看呈現百花齊放的態(tài)勢。所謂“千行千面”，雖然行業(yè)整體生態(tài)趨同，但各家銀行仍依靠獨特的“畫像”筑起護城河優(yōu)勢，而對于浙商銀行來說，其主要“畫像特征”體現在兼具高成長性及高安全性。

　　最新業(yè)績公告顯示，2019年前三季，浙商銀行實現營業(yè)收入344.03億元，同比增長25.04%;凈利潤114.08億元，同比增長15.29%，繼續(xù)穩(wěn)定保持營收、凈利雙位數的同比增速。與此同時，上述兩項指標也快于 4.48%的總資產增速，在規(guī)�；�本平穩(wěn)的前提下實現了業(yè)績有質量的增長。質效并舉的發(fā)展模式也為其登陸A股后打開了估值提升的空間。

　　結構優(yōu)化 盈利能力凸顯

　　據7月22日最新發(fā)布的地方經濟半年報統計，2019年上半年浙江實現地區(qū)生產總值28256億元，同比增長7.1%，較6.3%的全國平均增速高出0.8個百分點，同時該增速也是東部經濟總量較大、發(fā)展水平較高省份中增速較快的。

　　作為唯一一家總部位于浙江的全國性股份制商業(yè)銀行，浙商銀行在發(fā)展上也延續(xù)了浙江經濟速度與質量兼?zhèn)涞奶攸c。

　　得益于靈活的市場化機制及戰(zhàn)略性的全國布局，浙商銀行近年來圍繞服務實體經濟與金融供給側結構性改革，持續(xù)創(chuàng)新產品深化服務，加快培育增長新動能。浙商銀行總資產規(guī)模已由2014年的6700億元上升至2019年上半年的1.74萬億元。按總資產計，在“2019年全球銀行1000強”榜單中，浙商銀行已躍居第98位。

　　在推進規(guī)模增長的同時該行也兼顧效益的提升。招股書數據顯示，截至2019年6月末，該行年化資產利潤率和資本利潤率分別為0.91%和16.03%，較上年雙升；與此同時，成本收入比大幅下降至25.58%，是近年最低值，凸顯出其成本管控的效率和能力。隨著上市進程的穩(wěn)步推進，浙商銀行將進一步充實資本金，提高資本充足水平，推動各項業(yè)務的快速發(fā)展，增厚其盈利能力。

　　穩(wěn)健與成長并進，充分顯示了其為實現成為最具競爭力全國性股份制商業(yè)銀行和浙江省最重要金融平臺“兩最”總目標的努力。

　　安全邊際高 資產質量穩(wěn)健優(yōu)異

　　在當前越來越重視銀行風險防控、提倡穩(wěn)健經營的趨勢背景下，降低信貸資產不良率、保持穩(wěn)健良好的資產質量對于銀行來說無疑具有重大的現實意義。

　　歷史數據來看，浙商銀行不良認定始終嚴格謹慎，據國泰君安研報顯示，多年來浙商銀行不良偏離度一直處于100%以下的水平。截至2019年6月30日，該行的不良貸款率為1.37%，比A股已上市股份制商業(yè)銀行1.65%的平均不良率水平低0.28個百分點，受益于審慎的風險管理制度以及風險偏好，過去三年內浙商銀行不良率始終低于商業(yè)銀行平均水平，資產質量處于行業(yè)領先。同時該行撥備覆蓋率達239.92%，符合監(jiān)管要求的同時實現了充足的貸款損失覆蓋。風險抵補能力的增強以及不良貸款率的低位保持為浙商銀行構造了較高的安全邊際。

　　據了解，為保證資產質量，浙商銀行堅持統一、全面、集中和大數據風險管理的思維，把風險管理理念、風險偏好和控制措施融入到各個環(huán)節(jié)。同時，浙商銀行深入大數據應用，于2018年正式推出了大數據風險管理和預警平臺。該平臺在系統架構、開發(fā)模式、解決痛點、客戶體驗等方面具有行業(yè)領先優(yōu)勢。在大數據驅動的風控管理體系下，浙商銀行授信業(yè)務風險防控能力大大提升，體現了科技對風險管理的支撐能力。

　　金融科技賦能 區(qū)塊鏈應用特色鮮明

　　根植于杭州這一互聯網科技發(fā)展橋頭堡的沃土之上，浙商銀行在業(yè)務創(chuàng)新和風控管理上也具有天然的“科技基因”，探索出一條擁抱互聯網的迭代升級之路，用金融科技的力量為實體經濟護航。

　　近年來，該行頻頻加碼金融科技投入，較早研究區(qū)塊鏈的應用，并于2017年首創(chuàng)基于區(qū)塊鏈技術的應收款鏈平臺，成為業(yè)內首家將區(qū)塊鏈應用于核心業(yè)務的銀行，幫助企業(yè)解決供應鏈中存在的應收應付問題。基于實體企業(yè)各類生產經營場景中的痛點，開發(fā)了倉單通、訂單通等“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”產品，靈活實現企業(yè)債權和物權融資。

　　小至個人客戶間相互轉讓一筆理財、大至解決中小企業(yè)融資難融資貴，目前，區(qū)塊鏈技術已經延伸至浙商銀行公司業(yè)務、零售業(yè)務和金融市場業(yè)務，內部的生態(tài)鏈已然成型。

　　2019年初《區(qū)塊鏈信息服務管理規(guī)定》正式實施以來，浙商銀行的應收款鏈平臺、倉單通平臺、個人理財轉讓平臺、同有益平臺等5個區(qū)塊鏈服務平臺獲得了國家網信辦發(fā)布的首批境內區(qū)塊鏈信息服務備案編號，數量在銀行賽道中名列前茅。

　　隨著該行科技賦能雛形初具，資產質量持續(xù)向好，凈息差企穩(wěn)向上等有利因素不斷凸顯，上市后估值提升空間巨大，有望迎來A股和H股“兩地開花”的良好局面。

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