外資銀行十分關(guān)注今年的諸多開放政策，主要有三方面，一是允許境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)；二是允許境外機(jī)構(gòu)獲取
銀行間債券市場(chǎng)A類的主承銷商；三是進(jìn)一步便利外資進(jìn)入國內(nèi)的債券市場(chǎng)。
對(duì)于外資金融機(jī)構(gòu)而言，對(duì)外開放無論從廣度和深度都得到了非常大的提高，使得外資更便利地進(jìn)入中國市場(chǎng)，跟國內(nèi)的機(jī)構(gòu)開展競(jìng)爭(zhēng)，分享國內(nèi)金融市場(chǎng)巨大的投資機(jī)會(huì)。
舉例來說，今年的國內(nèi)債券市場(chǎng)會(huì)有很多看點(diǎn)。從外資進(jìn)入中國債券市場(chǎng)的角度來看，現(xiàn)在已經(jīng)有多種渠道，比如COF或債券途徑。雖然今年國際國內(nèi)的金融市場(chǎng)比較動(dòng)蕩，人民幣匯率波動(dòng)幅度也很大，但外資持有國內(nèi)債券市場(chǎng)的量一直屢創(chuàng)新高。
對(duì)于外資銀行在中國國內(nèi)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)，一方面是外資銀行過去普遍遇到的難點(diǎn)，即規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)；另一方面是外資銀行的本土化，如今將更多地關(guān)注外資銀行在國內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)偏好的本地化。
如今，恒生中國客群的組合里已有25%是民營企業(yè)。恒生中國對(duì)一些特定地域市場(chǎng)的了解程度是走在外資銀行前面的，如福州、廈門、昆明等都是恒生中國深耕的市場(chǎng)。利用對(duì)這些市場(chǎng)的深入了解，恒生中國可以扎扎實(shí)實(shí)地做一些服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的事情。
惠譽(yù)博華信用評(píng)級(jí)有限公司總裁
陳東明：建立適應(yīng)中國的評(píng)級(jí)體系
中國已成為全球第二大信用債市場(chǎng)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，目前全球前100家債券市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)中，已有62家進(jìn)入中國。隨著中國對(duì)外開放和國際化進(jìn)程的進(jìn)一步加強(qiáng)，會(huì)有更多的投資者進(jìn)入到中國的信用債市場(chǎng)。
盡管中國已是全球第二大信用債市場(chǎng)，其仍有巨大的發(fā)展空間。從市場(chǎng)存量看，中國每年發(fā)行約2萬億元的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，占信用債發(fā)行總量的10%左右，這一比例仍偏低。相比
美國市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品占比在30%~35%之間，中國債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品還有巨大的增長(zhǎng)空間。
中國對(duì)外資評(píng)級(jí)開放進(jìn)程的加快，從監(jiān)管到投資者對(duì)評(píng)級(jí)行業(yè)與國際接軌存在良好預(yù)期。惠譽(yù)博華將著眼于這一機(jī)遇，將惠譽(yù)全球成熟的評(píng)級(jí)方法與技術(shù)同中國市場(chǎng)的產(chǎn)品特點(diǎn)有機(jī)結(jié)合，提升境內(nèi)投資者及境外投資于中國債券的投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知程度，以專業(yè)化的信用評(píng)級(jí)服務(wù)助力中國資本市場(chǎng)的國際化進(jìn)程。
同時(shí)，惠譽(yù)博華將國際經(jīng)驗(yàn)和本土市場(chǎng)特點(diǎn)結(jié)合，致力于建設(shè)適應(yīng)中國市場(chǎng)的合理、嚴(yán)謹(jǐn)和透明的評(píng)級(jí)體系。
事實(shí)上，惠譽(yù)對(duì)中資企業(yè)的服務(wù)范圍不僅僅是國內(nèi)在岸債券市場(chǎng)，目前已有越來越多的中國企業(yè)到海外市場(chǎng)去發(fā)行債券，而惠譽(yù)評(píng)級(jí)也聚焦于此。目前，惠譽(yù)評(píng)級(jí)在中資企業(yè)離岸債券評(píng)級(jí)市場(chǎng)的份額達(dá)60%。
建銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家崔歷：金融開放需發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)管理工具
金融開放將伴隨市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)容和新需求的出現(xiàn)。如果外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場(chǎng)，只是與中資機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪存量市場(chǎng)，而市場(chǎng)容量并沒有擴(kuò)大的話，大家都會(huì)倍感壓力。另外，中資機(jī)構(gòu)與外資機(jī)構(gòu)自身優(yōu)勢(shì)不一樣，未來將會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)的差異化、專業(yè)化發(fā)展提出比較高的要求。
未來，資金流入中國債券市場(chǎng)將會(huì)提速。首先，因?yàn)橹袊鴤{入全球綜合指數(shù)，這將會(huì)帶來很多被動(dòng)投資資金和跟隨資金；其次，這與全球的流動(dòng)性環(huán)境有關(guān)，當(dāng)美元見頂開始走弱，美國從
加息周期進(jìn)入降息周期，推動(dòng)資金進(jìn)入
新興市場(chǎng)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在債券通啟動(dòng)后的兩年多時(shí)間里，外資每年新增的人民幣債券投資約700億～800億美元。
金融開放有利于提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，但也需要管理相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。未來將面對(duì)更多的資金流入，有資金流入就可能有資金流出，從而增加市場(chǎng)的波動(dòng)，債市股市都一樣。
據(jù)此判斷，未來幾年，中國市場(chǎng)受全球市場(chǎng)影響將加大，市場(chǎng)的相關(guān)性會(huì)上升。在這一背景下，更需要有管理風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。然而，目前中國債券市場(chǎng)上，利率、匯率的衍生品比較少，受到的管制比較多，這是一大挑戰(zhàn)，也是機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)管理工具的發(fā)展會(huì)有很大的空間。
（責(zé)任編輯：馬慜 ）
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