中國銀保監(jiān)會、中國人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》答記者問

　　為加強對商業(yè)銀行、商業(yè)銀行理財子公司（以下簡稱理財子公司）現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品（以下簡稱現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）的監(jiān)督管理，促進(jìn)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，依法保護(hù)投資者合法權(quán)益，銀保監(jiān)會、人民銀行發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》（以下簡稱《通知》）。銀保監(jiān)會、人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就相關(guān)問題回答了記者提問。

　　一、制定出臺《通知》的背景是什么？

　　現(xiàn)金管理類產(chǎn)品是指僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理產(chǎn)品份額認(rèn)購、贖回的商業(yè)銀行或銀行理財子公司理財產(chǎn)品。2018年4月27日，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱資管新規(guī)），明確了資產(chǎn)管理產(chǎn)品的統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，要求資管產(chǎn)品堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。2018年7月20日，人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》（以下簡稱補充通知），允許“過渡期內(nèi)，銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，暫參照貨幣市場基金的‘?dāng)傆喑杀?影子定價’方法進(jìn)行估值”，首次提出現(xiàn)金管理類產(chǎn)品概念，要求進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，允許此類產(chǎn)品在一定條件下采用攤余成本計量。

　　根據(jù)資管新規(guī)及其補充通知、《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱理財新規(guī)）、《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》（以下簡稱《理財子公司辦法》）等相關(guān)規(guī)定，銀保監(jiān)會、人民銀行專門制定現(xiàn)金管理類產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定，細(xì)化監(jiān)管要求。與貨幣市場基金相似，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品面向不特定社會公眾公開發(fā)行，允許投資者每日認(rèn)購贖回，容易因大規(guī)模集中贖回引發(fā)流動性風(fēng)險，風(fēng)險外溢性強。2018年7月補充通知發(fā)布后，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模增長較快。

　　制定《通知》是落實資管新規(guī)、理財新規(guī)和《理財子公司辦法》等制度要求的具體舉措，有利于規(guī)范現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)運作，防止不規(guī)范產(chǎn)品無序增長和風(fēng)險累積，穩(wěn)定市場預(yù)期，推動業(yè)務(wù)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。

　　二、《通知》制定的總體原則是什么？

　　《通知》制定主要遵循了以下原則：一是充分借鑒國內(nèi)外同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管制度，確保與貨幣市場基金等同類產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致，促進(jìn)公平競爭，防范監(jiān)管套利。二是明確長期制度安排，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)和金融市場平穩(wěn)運行�！锻ㄖ�》充分考慮機構(gòu)承受能力，審慎設(shè)置過渡期，并規(guī)定符合《通知》要求的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在過渡期后仍能夠繼續(xù)發(fā)行存續(xù)，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，消除不確定性，防范銀行在過渡期結(jié)束前集中拋售資產(chǎn)出現(xiàn)斷崖效應(yīng)。三是規(guī)范現(xiàn)金管理類產(chǎn)品管理要求，防范單體機構(gòu)和系統(tǒng)性風(fēng)險�！锻ㄖ�》明確現(xiàn)金管理類產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，強化業(yè)務(wù)規(guī)范管理，增強銀行、理財子公司經(jīng)營的合規(guī)性和穩(wěn)健性，推動銀行存量業(yè)務(wù)整改和理財子公司“潔凈起步”，避免業(yè)務(wù)無序發(fā)展，防范潛在系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　三、《通知》在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資管理方面有哪些規(guī)定？

　　一是規(guī)定產(chǎn)品投資范圍。現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)投資于現(xiàn)金，期限在1年以內(nèi)（含1年）的銀行存款、債券回購、中央銀行票據(jù)、同業(yè)存單，剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券（包括非金融企業(yè)債務(wù)融資工具）、在銀行間市場和證券交易所市場發(fā)行的資產(chǎn)支持證券等貨幣市場工具。不得投資于股票；可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券；以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動利率債券，已進(jìn)入最后一個利率調(diào)整期的除外；信用等級在AA+以下的債券、資產(chǎn)支持證券等金融工具。

　　二是規(guī)定投資集中度要求。分別對每只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投資于同一機構(gòu)的金融工具、有固定期限銀行存款、主體評級低于AAA機構(gòu)發(fā)行的金融工具，以及全部現(xiàn)金管理類產(chǎn)品投資于同一銀行存款、同業(yè)存單和債券等，提出了比例限制要求。

　　四、《通知》對流動性和杠桿管控方面有何規(guī)定？

　　一是加強投資組合流動性管理。規(guī)定現(xiàn)金管理類產(chǎn)品持有高流動性資產(chǎn)比例下限和流動性受限資產(chǎn)比例上限。二是加強杠桿管控。要求現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的杠桿水平不得超過120%。三是加強久期管理。限制投資組合的平均剩余期限不得超過120天，平均剩余存續(xù)期限不得超過240天。四是強化投資者分散程度。對單一投資者持有份額超過50%的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，要求在銷售文件中進(jìn)行充分披露及標(biāo)識，不得向個人投資者公開發(fā)售，避免不公平對待個人投資者；對前10名投資者集中度超過20%及50%的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，進(jìn)一步提高投資組合久期、流動性資產(chǎn)持有比例等監(jiān)管要求。五是加強融資交易管理。要求加強產(chǎn)品同業(yè)融資的流動性、交易對手和操作風(fēng)險管理，針對買入返售交易質(zhì)押品采用科學(xué)合理估值方法，審慎確定質(zhì)押品折扣系數(shù)等。

　　五、《通知》在估值核算方面有哪些規(guī)定，對采用攤余成本法進(jìn)行核算的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的規(guī)模有何規(guī)定？

　　《通知》明確了現(xiàn)金管理類產(chǎn)品“攤余成本+影子定價”的估值核算要求，要求銀行和理財子公司按照公允價值確定影子定價，對攤余成本法計算的資產(chǎn)凈值公允性進(jìn)行評估，并根據(jù)影子定價和攤余成本法確定的資產(chǎn)凈值之間的偏離程度，采取相應(yīng)調(diào)整措施。

　　《通知》充分借鑒貨幣市場基金規(guī)模與其風(fēng)險準(zhǔn)備金掛鉤的做法，同時結(jié)合理財業(yè)務(wù)現(xiàn)實情況，合理設(shè)定使用攤余成本法核算的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模上限。考慮到目前銀行開展理財業(yè)務(wù)需要計提操作風(fēng)險資本而非風(fēng)險準(zhǔn)備金，《通知》規(guī)定，銀行方面，同一商業(yè)銀行采用攤余成本法進(jìn)行核算的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的月末資產(chǎn)凈值，合計不得超過其全部理財產(chǎn)品月末資產(chǎn)凈值的30%。理財子公司方面，同一理財子公司采用攤余成本法進(jìn)行核算的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的月末資產(chǎn)凈值，合計不得超過其風(fēng)險準(zhǔn)備金月末余額的200倍。理財子公司成立初期，未累積足夠風(fēng)險準(zhǔn)備金之前開展的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模，經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)同意，采取統(tǒng)一措施妥善安排。上述政策安排充分參考了目前銀行、理財子公司業(yè)務(wù)現(xiàn)狀，避免對其現(xiàn)有業(yè)務(wù)運作產(chǎn)生重大影響。

　　六、《通知》在認(rèn)購贖回和銷售管理方面有哪些規(guī)定？

　　一是加強認(rèn)購贖回管理。對于產(chǎn)品認(rèn)購，要求審慎確認(rèn)大額認(rèn)購申請，合理控制產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)；對于產(chǎn)品贖回，要求加強對巨額贖回的管控，針對具體情形明確強制贖回費用、延期辦理部分贖回申請或者延緩支付贖回款項等措施。二是加強銷售管理。銷售現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，應(yīng)加強投資者適當(dāng)性管理，充分披露信息和揭示風(fēng)險，不得宣傳或者承諾保本保收益，不得夸大或者片面宣傳現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資收益或者過往業(yè)績。

　　七、《通知》關(guān)于過渡期有何安排？

　　為確保平穩(wěn)過渡，《通知》充分考慮對銀行、理財子公司經(jīng)營和金融市場的潛在影響，合理設(shè)置過渡期，明確過渡期自《通知》施行之日起至2020年底，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。

　　過渡期內(nèi)，新發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合《通知》規(guī)定；對于不符合《通知》規(guī)定的存量產(chǎn)品，銀行、理財子公司應(yīng)當(dāng)按照資管新規(guī)、理財新規(guī)和《通知》要求實施整改。過渡期結(jié)束之后，銀行、理財子公司不得再發(fā)行或者存續(xù)不符合《通知》規(guī)定的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

　　《通知》發(fā)布實施后，銀保監(jiān)會、人民銀行將督促銀行和理財子公司根據(jù)資管新規(guī)、理財新規(guī)和《通知》要求，穩(wěn)妥推進(jìn)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型和平穩(wěn)過渡。一方面，引導(dǎo)銀行和理財子公司對照監(jiān)管規(guī)定，大力推進(jìn)合規(guī)新產(chǎn)品發(fā)行，實現(xiàn)新老產(chǎn)品的有序銜接；另一方面，督促銀行穩(wěn)妥有序開展整改工作，將不符合《通知》規(guī)定的老產(chǎn)品納入理財業(yè)務(wù)過渡期整改計劃，綜合采取多種方式有序壓降存量資產(chǎn)，實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。