信用債違約處置機制火力上線：監(jiān)管1天發(fā)了4個文件

　　制度、角色、總結(jié)市場經(jīng)驗三個方面聚焦公司信用類債券違約處置。

　　在信用債頻現(xiàn)違約之后，如何規(guī)范地處置已經(jīng)成為市場各方高度關(guān)注的焦點。

　　12月24日，央行副行長劉國強在審理債券糾紛相關(guān)案件座談會上透露，人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會聯(lián)合起草的《關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知》將會很快印發(fā)。他指出，要堅持問題導向，進一步提升債券違約處置機制的市場化、法治化水平。

　　3天后，《公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知（征求意見稿）》（下稱《通知》）迅速落地。27日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（下稱“協(xié)會”）于同日發(fā)布了3個配套文件，從制度、角色、總結(jié)市場經(jīng)驗三個方面聚焦公司信用類債券違約處置，以實現(xiàn)債券違約風險的早發(fā)現(xiàn)、早識別和早處置。

　　記者了解到，目前絕大多數(shù)風險處置方式屬于違約后處置，如果能夠在違約前協(xié)議雙方能達成債務(wù)重組協(xié)議，將風險處置從違約后提至違約前，不僅提高違約處置效率，同時也有利于保護投資人權(quán)益。

　　對此，《通知》一方面明確了違約處置的基本原則；其次，充分發(fā)揮受托管理人和債券持有人會議制度在債券違約處置中的核心作用；此外，明確違約處置各方的職責與義務(wù)；同時，豐富市場化違約債券處置方式，并強調(diào)要加大對發(fā)行人逃廢債的打擊力度。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，《通知》填補了我國債券違約處置機制的很多制度性空白，有利于提升組織效率，加快風險出清，維護債券市場的長遠發(fā)展。

　　協(xié)會配套《通知》一同發(fā)布的3個配套文件分別為：《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具違約及風險處置指南》(下稱《處置指南》)、《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具受托管理人業(yè)務(wù)指引(試行)》及其配套文件、《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會議規(guī)程(修訂稿)》，旨在建立健全債券違約處置機制，提升違約處置效率，更好地保護投資者合法權(quán)益。

　　以《處置指南》為例，其主要內(nèi)容包括三個方面：

　　一是明確違約及風險處置的基本理念和原則，違約及風險處置要堅持市場化、法治化理念，遵循平等自愿、公開透明、公平清償、誠實守信等原則。

　　二是明確市場參與各方的職責與權(quán)利，包括強化發(fā)行人、主承銷商、受托管理人及其他中介機構(gòu)的職責，同時明確持有人的權(quán)利和可采取的措施。

　　此外，還總結(jié)了多元化處置路徑措施供市場參考。《處置指南》總結(jié)了三大類處置路徑，并依據(jù)不同處置路徑的法律關(guān)系，細化流程，明確了持有人會議、信息披露等相關(guān)環(huán)節(jié)的要求。

　　具體路徑包括：調(diào)整基本償付條款、債券置換、以其他方式清償債務(wù)。同時這些措施不僅可適用于違約債券，對于未發(fā)生違約但償付存在較大的風險的債券，發(fā)行人也可以與持有人協(xié)商采用相關(guān)措施，提前化解風險。

　　“宏觀經(jīng)濟下行，債券違約情況有所增加，前幾年市場自發(fā)處置積累了不少成功經(jīng)驗，也發(fā)現(xiàn)了一些問題，在央行市場司的指導下，制定了《處置指南》�！币晃唤咏鼌f(xié)會人士對記者表示。

　　該人士指出，通過《違約指南》的發(fā)布，市場各方可清晰、明確地知曉違約處置中各方權(quán)利義務(wù)、可采取的措施；處置行為應(yīng)遵循的基本原則，各司其職、及時地開展相關(guān)工作。同時《指南》明晰了市場化違約處置手段，和庭外重組流程，補齊制度短板，引導違約處置向市場化、法治化方向發(fā)展，也有助于提高違約處置效率，保護投資人權(quán)益。