央行將開展50億CBS操作，2019年已開展320億

　　2月28日，中國央行公告稱，為提高銀行永續(xù)債的市場流動性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，2020年2月28日（周五）中國人民銀行將開展2020年第二期央行票據(jù)互換（CBS）操作。本期操作量為50億元，期限3個月，面向公開市場業(yè)務(wù)一級交易商進(jìn)行固定費率數(shù)量招標(biāo)，費率為0.10%。

　　這是本年度央行第二次開展CBS操作，此前的1月20日，央行以固定費率數(shù)量招標(biāo)方式開展了2020年第一期60億央行票據(jù)互換（CBS）操作。

　　央行票據(jù)互換工具（CBS）是為提高銀行永續(xù)債的流動性，由中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)的工具，公開市場業(yè)務(wù)一級交易商可以使用持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從人民銀行換入央行票據(jù)。

　　央行數(shù)據(jù)顯示，2019年中國人民銀行累計開展了7次共計320 億元CBS 操作，換入債券既有國有大行、股份制銀行發(fā)行的永續(xù)債，也有城商行發(fā)行的永續(xù)債。

　　“中國人民銀行在銀行永續(xù)債發(fā)行之初及時創(chuàng)設(shè)CBS 工具并連續(xù)開展操作，對于提升銀行永續(xù)債的流動性發(fā)揮了積極作用。”央行四季度貨幣政策報告稱。

　　從中國央行資產(chǎn)負(fù)債表看，央票計入負(fù)債端“債券發(fā)行”一欄，且央票構(gòu)成該科目的絕大部分。Wind數(shù)據(jù)顯示，央票規(guī)模在2008年達(dá)到4.7萬億的峰值，此后隨著央票發(fā)行減少及陸續(xù)到期，“債券發(fā)行”規(guī)模在2017年6月歸零。不過隨著央行票據(jù)互換以及離岸央票的推出，“債券發(fā)行”規(guī)模再次上升，2019年末達(dá)到1020億的規(guī)模。

　　“現(xiàn)在央票和此前的使用場景不一樣。此前主要在外匯占款過多的背景下回收流動性，但現(xiàn)在外匯占款增量為零甚至為負(fù)，央票不再以回收流動性的功能為主。目前主要在離岸發(fā)央票穩(wěn)匯率以及設(shè)立央行票據(jù)互換（CBS）為商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行提供流動性支持�！�中信證券(600030,股吧)固定收益首席研究員明明表示。