理財子公司首年成績單可圈可點 “牽手”基金再獲新進展

　　隨著上市銀行2019年年報的披露，備受外界矚目的銀行理財子公司最新情況也為市場所知悉。

　　截至目前，工銀理財、建信理財、交銀理財以及光大理財這四家披露了2019年的經(jīng)營情況，其中工銀理財和農(nóng)銀理財分別實現(xiàn)3.3億和近3億的凈利潤，這對于成立、開業(yè)時間不長的理財子公司而言，實屬不易。

　　從各個銀行對理財子公司的發(fā)展規(guī)劃來看，各家行對理財子公司提升集團大資管板塊整體競爭實力寄予厚望，“大資管業(yè)務的核心平臺和旗艦品牌”、“頭雁”、“全球一流”等說法不一而足。

　　與此同時，理財子公司和公募基金合作出現(xiàn)了新的進展。基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)顯示，3月16日，中銀理財與華夏基金“牽手”的一只集合資管計劃“華夏基金-中銀理財1號集合資產(chǎn)管理計劃”備案，投資類型為混合類。

　　4家成立當年即盈利

　　3.3億，是“宇宙行之子”工銀理財交出的第一年成績單。

　　工商銀行（601398.SH）2019年年報顯示，作為工行的全資子公司，工銀理財實收資本160億元人民幣。2019年末，工銀理財總資產(chǎn)163.97億元，凈資產(chǎn)163.3億元，全年實現(xiàn)凈利潤3.3億元。

　　與工銀理財?shù)睦麧櫵�平接近的是農(nóng)銀理財。截至2019年12月31日，農(nóng)行全資子公司農(nóng)銀理財總資產(chǎn)124.47億元，凈資產(chǎn)123.07億元，全年實現(xiàn)凈利潤2.96億元。

　　建設銀行（601939.SH）2019年年報顯示，截至2019年末，集團口徑理財產(chǎn)品規(guī)模 21457.23 億元，其中本行理財產(chǎn)品規(guī)模20618.97億元，建信理財產(chǎn)品規(guī)模 838.26億元。

　　同期，建信理財資產(chǎn)總額152.17億元，凈資產(chǎn)150.6億元；2019年凈利潤為6000萬。

　　中行全資子公司中銀理財資產(chǎn)總額為102.33億元，凈資產(chǎn)101.75億元，截至2019年末，理財規(guī)模為744.92億元。

　　股份行方面，交銀理財?shù)某煽兺瑯涌扇�可點。截至2019年末，交銀理財總資產(chǎn)為81.77億元，凈資產(chǎn)80.89億元，報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤8911.54萬元。

　　光大銀行(601818,股吧)（601818.SH）2019年報顯示，截至報告期末，光大理財總資產(chǎn)50.21億元，凈資產(chǎn)50.04億元，報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤370萬元。

　　除了四大行和股份行，今年以來，城農(nóng)商行的理財子公司設立推進呈加速勢頭。不僅杭銀理財正式開業(yè)、青銀理財獲批籌建；重慶農(nóng)商行也成為首家獲批成立理財子公司的農(nóng)商行。值得一提的是，青島銀行(002948,股吧)存續(xù)理財規(guī)模僅800多億元，一定程度上打破了市場此前對資管規(guī)模1000億元以上商業(yè)銀行才能成立理財子公司的預期。

　　在3月22日的銀保監(jiān)會國新辦新聞發(fā)布會上，銀保監(jiān)會副主席周亮表示，將適當?shù)卦鲈O理財子公司。

　　目前，已有近40家銀行宣布擬設立理財子公司，有11家正式開業(yè)，理財子公司發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模約 1 萬億，不過相比存量理財?shù)囊?guī)模仍尚小。

　　對理財子公司寄予厚望

　　第一財經(jīng)注意到，對于理財子公司的設立，各個銀行都投入了大力氣，部分理財子公司對于未來發(fā)展也有了非常具體的規(guī)劃。

　　從各個銀行對理財子的發(fā)展規(guī)劃來看，各家銀行對理財子公司提升集團大資管板塊整體競爭實力寄予厚望。如工行將理財子公司定位為“大資管業(yè)務的核心平臺和旗艦品牌”，光大銀行將理財子公司作為打造“一流財富管理銀行”戰(zhàn)略的重要支柱，交行將理財子公司視為實現(xiàn)最佳財富管理銀行戰(zhàn)略的“頭雁”。

　　一種模式是由原總行資管部門統(tǒng)籌其他集團資管子公司協(xié)同發(fā)展，這種模式下，高管基本來自原母行資管部，輔以金融市場部、同業(yè)業(yè)務部等相關條線的領導或核心骨干，這樣也有助于借助母行優(yōu)勢，推動業(yè)務協(xié)同、搭建風控框架、完善公司治理，但具體分工和定位也有一定差異。

　　模式二是理財子公司與原資管部門短暫并存后自然撤銷。

　　比如，招行行長助理兼資管部總經(jīng)理劉輝在此前接受采訪時表示，理財子公司與資管部將只是短暫并行，待存量業(yè)務處理完畢后將撤銷資管部。

　　此外，多家理財子公司通過委托模式將理財業(yè)務運營管理交由子公司。比如中行表示理財產(chǎn)品將以總行委托給子公司管理的形勢運營，產(chǎn)品的管理責任和風險仍在母行，理財子公司與母行簽署協(xié)議，履行受托管理責任。

　　在談到未來的發(fā)展規(guī)劃時，光大理財表示，面對2020年復雜的外部環(huán)境，在客戶端，打造好產(chǎn)品容器，做大現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，做優(yōu)標桿性產(chǎn)品，控制產(chǎn)品回撤，幫助投資者獲得穩(wěn)健回報；提前布局養(yǎng)老理財、智能投顧等關鍵業(yè)務，把握資產(chǎn)管理與財富管理結(jié)合的大趨勢；多元銷售渠道與多場景嵌入，適度提高機構(gòu)客戶占比，打造開放資管平臺。

　　“（光大理財）在投資端，以搭建全天候、多策略投資平臺為目標，提升大類資產(chǎn)配置能力與產(chǎn)品制造能力，擴大標準化投資占比，提高敏捷反應速度，把握交易性投資機會；非標投資主動篩選目標客戶，建立企業(yè)主辦資管機構(gòu)的概念，提升綜合收益。”光大銀行在年報中表示。

　　不過也需要看到，不管是股票、股權(quán)類的權(quán)益投資，還是非標投資，理財子的具體投資中也面臨一些問題。

　　之前普遍習慣了“保本保收益的”客戶群體改變投資預期接受凈值型產(chǎn)品，需要一個較長的過程；二是非標轉(zhuǎn)標的難度很大，即便是發(fā)行周期長于期限的產(chǎn)品，也有接受度的問題存在；三是股權(quán)投資的難度，比如對200人限制、投資門檻高、退出難的問題。

　　“我們遇到的一個情況是，有一個10億的需求需要發(fā)行一個相應的私募產(chǎn)品。按照200人的要求，平均每個人要拿出500萬，這個門檻并不低。從哪里找這200人？”某理財子公司人士透露。

　　此外，由于受歷史投資政策限制、投研能力不足等因素影響，債券一直是理財資金配置的主要標的。但越來越多的理財子公司認識到，股票投資特別是長期投資的收益率顯著高于其他資產(chǎn)，應該加大對權(quán)益資產(chǎn)的配置，滿足客戶的多樣化投資需求。

　　理財子、基金再次“牽手”

　　基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，3月17日，華夏基金備案了一單“華夏基金-中銀理財1號集合資產(chǎn)管理計劃”。備案信息顯示，該產(chǎn)品3月16日成立，到期日為2023年3月15日，投資類型為混合類。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這是銀行理財子公司與公募基金合作又一單案例。這也意味著，中銀理財也成為繼建信理財之后又一家牽手基金公司的理財子公司——建信理財在2019年與6家基金公司備案了6只新產(chǎn)品。

　　2019年7月至11月，易方達、大成、中歐、華泰柏瑞、建信以及華夏資本與建信理財合作設立了6只集合資管計劃。

　　“建立理財子公司是銀行適應《資管新規(guī)》要求的重要舉措，對資管行業(yè)影響深遠，對基金公司而言既是機遇又是挑戰(zhàn)。”深圳一家公募基金公司副總對第一財經(jīng)表示。一方面，理財子公司打破了銀行理財產(chǎn)品原有的約定收益特征，凈值化運作一定程度上拉近了它和公募基金的競爭地位，但另一方面，即使在《資管新規(guī)》過渡期之后，它相對公募基金依然有較大的優(yōu)勢。

　　“理財子公司的渠道進一步打開，除了來自母公司的支持外，第三方渠道方面可能將影響基金公司的原有領域�！辈贿^，該公募基金副總經(jīng)理對第一財經(jīng)表示，在某些市場特定階段，基金公司依然能有所作為，而凈值型公募產(chǎn)品方面，如果基金公司能發(fā)揮好自己的優(yōu)勢，則有望在該領域蠶食銀行份額。

　　在中郵理財總經(jīng)理步艷紅看來，根據(jù)理財子公司現(xiàn)有的投研能力，短期內(nèi)可通過被動投資的方式或與其他機構(gòu)合作FOF、MOM等方式切入權(quán)益類投資，后續(xù)在投研能力和配置能力成熟的基礎上，可拓展至主動權(quán)益、衍生品等更為復雜的領域。