《中國金融》｜“新基建”若干問題的思考

作者｜李勇堅(jiān)「中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院」

文章｜《中國金融》2020年第10期

最近一段時(shí)間，“新基建”（新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）一詞突然火爆。而從中央的政策來看，對“新基建”實(shí)則謀篇布局已久。2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次在中央層面提出“新基建”的命題。2018年12月至今，至少有8次中央高級(jí)別會(huì)議對新基建作出了部署。2020年3月4日中央政治局常務(wù)委員會(huì)會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“新基建”后，各省紛紛推出包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的龐大基建計(jì)劃，已公布投資計(jì)劃的25個(gè)省份推出了合計(jì)投資接近50萬億元的基建項(xiàng)目，其中“新基建”占比超過10%，成為投資計(jì)劃的一個(gè)亮點(diǎn)和熱點(diǎn)。

“新基建”提出的背景

傳統(tǒng)基建效益遞減

改革開放以來，特別是2008年以來，我國傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐持續(xù)加快，增長速度驚人。麥肯錫全球研究所（MGI）的數(shù)據(jù)顯示，2012年，我國基建投資占GDP的比重達(dá)8.6%，高居全球第一（全球平均為3.5%，北美和西歐為2.5%）。近年來，我國基建投資仍保持了較高水平，筆者測算，我國基建投資占全部投資的比重超過五分之一，基礎(chǔ)設(shè)施存量規(guī)模超過100萬億元，超過了我國GDP的總量。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大幅度增長，一方面極大地提升了我國基礎(chǔ)設(shè)施水平；另一方面我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資效益明顯遞減。以高速公路為例，我國高速公路擁擠度一直處于0.4以下，西部地區(qū)大都在0.2左右，這說明高速公路的運(yùn)輸能力利用不足。從單公里通行費(fèi)收入看，2017年全國高速公路單公里通行費(fèi)收入為358.43萬元，其中東部地區(qū)533.97萬元，中部及西部地區(qū)分別為309.62萬元和248.54萬元。中西部高速公路的收費(fèi)水平較低，其收支缺口持續(xù)加大，也不利于高速公路的持續(xù)投資。從機(jī)場數(shù)量來看，雖然我國民用機(jī)場的數(shù)量仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于美國，但是，我國已建機(jī)場的效益明顯兩極分化。2018年納入統(tǒng)計(jì)的235個(gè)機(jī)場中，只有88個(gè)年旅客吞吐量達(dá)到了100萬人次。低于50萬人次的機(jī)場達(dá)到106個(gè)。全國184個(gè)中小機(jī)場約70%處于虧損狀態(tài)，依賴政府財(cái)政補(bǔ)貼支撐。除了一、二線大城市機(jī)場仍有擴(kuò)容空間之外，很多中小城市建設(shè)機(jī)場似乎已沒有必要，尤其是近幾年高鐵的通達(dá)率持續(xù)增加，對機(jī)場建設(shè)的效益勢必帶來一定的不利影響。

傳統(tǒng)基建的發(fā)展空間縮小，效益降低，由此需要在基建方面打開思路，引入新的基礎(chǔ)設(shè)施。雖然目前數(shù)字類基礎(chǔ)設(shè)施投資體量還很有限，但其網(wǎng)絡(luò)互補(bǔ)性、廣泛滲透性等特性，決定了其發(fā)展空間較大，邊際效益仍處于上升階段，能夠發(fā)揮更大的戰(zhàn)略價(jià)值。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展擴(kuò)張了對“新基建”的需求

近年來，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。2018年，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)總量達(dá)31.3萬億元，占GDP的比重達(dá)到34.8%，其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化規(guī)模為24.88萬億元，占數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比重上升至79.5％。但是，從結(jié)構(gòu)上看，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)展最快的都是消費(fèi)領(lǐng)域，包括電子商務(wù)（占全球的市場份額已超過40%）、移動(dòng)支付（交易規(guī)模超過200萬億元，居全球第一）等。但是，在數(shù)字技術(shù)應(yīng)用到工業(yè)領(lǐng)域方面，或者從數(shù)字經(jīng)濟(jì)的工業(yè)級(jí)應(yīng)用來看，我國仍然落后于發(fā)達(dá)國家。我國工業(yè)和服務(wù)業(yè)的數(shù)字化程度大約只相當(dāng)于發(fā)達(dá)國家的一半。在應(yīng)用的需求方面，我國企業(yè)應(yīng)用數(shù)字化技術(shù)進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)或管理的比例不到30%，開展在線銷售的企業(yè)比例約為45%，開展互聯(lián)網(wǎng)營銷的僅為39%。企業(yè)對自動(dòng)化制造、工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用的認(rèn)知比例低于45%，對網(wǎng)絡(luò)化協(xié)同制造的認(rèn)知低于四分之一。而中小企業(yè)在數(shù)字化應(yīng)用方面仍有很大不足。有調(diào)查表明，250人以上的企業(yè)參與電子商務(wù)的比例在2013年為40％，而小企業(yè)僅為18.9％。從數(shù)字化相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來看，我國的大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施仍不足以支撐中小企業(yè)全面數(shù)字化。筆者的實(shí)地調(diào)研表明，與中小企業(yè)數(shù)字化有關(guān)的人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施仍有較大的缺口。從大數(shù)據(jù)中心來看，企業(yè)數(shù)據(jù)得到存儲(chǔ)的不到10%，得到開發(fā)利用的不足2%，數(shù)據(jù)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代新生產(chǎn)要素的作用仍沒有很好地發(fā)揮出來。從這些事實(shí)可以看出，對于5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施的需求仍處于上升階段。

后疫情時(shí)代穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要手段

自2019年末發(fā)生的新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了巨大的壓力。從消費(fèi)來看，2020年1～2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額下降幅度為改革開放以來最大。而在疫情期間，由于受到城市封鎖、交通管制、人口流動(dòng)困難等公共防疫措施的影響，部分人群聚集的服務(wù)行業(yè)受到了巨大的沖擊，甚至處于完全停業(yè)狀態(tài)。有學(xué)者研究估計(jì)，文化娛樂業(yè)、旅游業(yè)、餐飲業(yè)的影響估計(jì)將達(dá)到3.55萬億元人民幣，相當(dāng)于這些行業(yè)全年產(chǎn)值的四分之一左右。很顯然，1～2月的消費(fèi)下滑將會(huì)對全年的消費(fèi)增長帶來不利影響。為了穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)，政府有必要加大投資刺激力度。如前所述，在傳統(tǒng)基建效益遞減的背景下，5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等具有滲透潛力的新型基礎(chǔ)設(shè)施就成為了基建投資增長的新亮點(diǎn)。

“新基建”與傳統(tǒng)基建的區(qū)別

“新基建”雖然是當(dāng)前一個(gè)熱點(diǎn)，但對其內(nèi)涵與外延均缺乏明確的規(guī)定。2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首提“新基建”的概念，將其外延聚焦在5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)，2020年3月4日政治局常委會(huì)會(huì)議增加了一個(gè)“大數(shù)據(jù)中心”。如果將其外延確定為中央所明確的五個(gè)方面，那么，新型基礎(chǔ)設(shè)施可以定義為支撐新一代信息技術(shù)廣泛應(yīng)用到社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、生活的基礎(chǔ)設(shè)施。這使其與傳統(tǒng)基建之間存在著一些差別。

新型基礎(chǔ)設(shè)施對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)具有強(qiáng)大賦能作用

當(dāng)前，數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)以前所未有的廣度和深度交匯融合，成為新的通用目的技術(shù)。數(shù)據(jù)已成為新的生產(chǎn)要素。黨的十九屆四中全會(huì)首次提出將數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素參與收入分配。新型基礎(chǔ)設(shè)施正是數(shù)據(jù)發(fā)揮其生產(chǎn)潛能的基礎(chǔ)。一方面，傳統(tǒng)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等，都需要依賴于新型基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)其提升生產(chǎn)與企業(yè)管理的數(shù)字化、智能化水平，提高生產(chǎn)效率，提升其競爭力。新型基礎(chǔ)設(shè)施還能對交通、能源、水利、市政等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行智能升級(jí)改造，使這些基礎(chǔ)設(shè)施更好地發(fā)揮其應(yīng)有的作用。一些新興產(chǎn)業(yè)，如電子商務(wù)、在線娛樂等，也將受益于這些新基建，向更高的水平、創(chuàng)新的商業(yè)模式方向發(fā)展。

“新基建”直接服務(wù)于智慧社會(huì)建設(shè)

從本次疫情期間的表現(xiàn)看，我國社會(huì)治理的數(shù)字化潛力仍很大，而數(shù)據(jù)孤島等問題依然存在，公共衛(wèi)生設(shè)施、應(yīng)急能力建設(shè)、物資儲(chǔ)備體系等領(lǐng)域仍有較大的提升空間。而這些都可以通過數(shù)字技術(shù)進(jìn)一步優(yōu)化提升。數(shù)字技術(shù)廣泛應(yīng)用到這些方面，對提升社會(huì)治理的數(shù)字化、智能化水平具有重要意義。同時(shí)，新型基礎(chǔ)設(shè)施的完善也將推動(dòng)大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等成為智慧社會(huì)建設(shè)的基本工具。

“新基建”建設(shè)與運(yùn)營模式有較大的創(chuàng)新空間

基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的建設(shè)與運(yùn)營模式創(chuàng)新一直是我國制度變革的一個(gè)重要方面，自改革開放以來，這個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生了“貸款修路、收費(fèi)還貸”、BOT、PPP等大量建設(shè)與運(yùn)營的創(chuàng)新模式。而“新基建”以新一代信息技術(shù)為基礎(chǔ)，將產(chǎn)生很多新的模式。很多新型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)者可能自身就是一個(gè)很有分量的使用者，基礎(chǔ)設(shè)施由建設(shè)者自用與社會(huì)公用相混合，在這種情況下，其投資、建設(shè)、運(yùn)營模式都有很大的創(chuàng)新空間。例如，大數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，可以運(yùn)用政府投資、企業(yè)運(yùn)營的方式，也可以是使用者聯(lián)合投資、政府提供電費(fèi)等方面的優(yōu)惠措施等。

具有軟件和硬件同步，且技術(shù)密集、節(jié)約土地等特點(diǎn)

與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施相比，新型基礎(chǔ)設(shè)施的一個(gè)重要特點(diǎn)是，除了強(qiáng)調(diào)硬件建設(shè)之外，更強(qiáng)調(diào)軟件建設(shè)。這個(gè)特點(diǎn)要求在建設(shè)初期就有用戶深度參與。新型基礎(chǔ)設(shè)施還有技術(shù)密集的特點(diǎn)，而且，這個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步很快，要求在建設(shè)初期就應(yīng)考慮良好的擴(kuò)容升級(jí)空間。而新型基礎(chǔ)設(shè)施在土地、能源等硬資源方面消耗較少，選址靈活性更高，在進(jìn)行布局時(shí)，需要重點(diǎn)考慮如何更均衡。

金融支持“新基建”的問題與實(shí)現(xiàn)途徑

創(chuàng)新融資方式適應(yīng)“新基建”需求

如前所述，“新基建”一般都集成了硬件與軟件。而且，由于其技術(shù)密集的特點(diǎn)，往往使軟件在“新基建”產(chǎn)品價(jià)值中占據(jù)了更為重要的地位。這樣，新型基礎(chǔ)設(shè)施缺乏金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)意義上的抵押品，因此，需要在融資方式上予以創(chuàng)新。例如，可以通過預(yù)售使用權(quán)等方式獲得相應(yīng)的建設(shè)資金，在此過程中要建立起良好的資金監(jiān)管機(jī)制。又如，可以通過使用權(quán)訂單質(zhì)押融資、政府購買服務(wù)權(quán)益質(zhì)押融資等多種方式，提供銀行貸款。

創(chuàng)新金融服務(wù)適應(yīng)新承包商

“新基建”的特點(diǎn)決定了以硬件建設(shè)見長的傳統(tǒng)基建承包商難以完成“新基建”任務(wù)�？梢灶A(yù)期，“新基建”將產(chǎn)生一批新型承包商，這批承包商大多擁有一定的技術(shù)能力，不但要完成硬件建設(shè)任務(wù)，更要完成軟件安裝調(diào)試等工作，有些還需要參與后期的運(yùn)營、技術(shù)支持等，這種新型的承包商缺乏足夠的硬資產(chǎn)，其實(shí)力主要體現(xiàn)在軟性的技術(shù)方面。金融機(jī)構(gòu)如何與其進(jìn)行項(xiàng)目全生命周期的合作，為其提供金融服務(wù)及金融支持，是一個(gè)新的問題。這需要金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新服務(wù)與產(chǎn)品，建立與新型承包商合作的長效機(jī)制。

創(chuàng)新金融產(chǎn)品支持全產(chǎn)業(yè)鏈

新型基礎(chǔ)設(shè)施，如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等，其建設(shè)與運(yùn)營往往一體化，并形成了一個(gè)非常長的產(chǎn)業(yè)鏈。這與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈較短、后期使用運(yùn)營與建設(shè)分離等特點(diǎn)有著顯著的區(qū)別。新基建往往與產(chǎn)業(yè)鏈布局同步，產(chǎn)業(yè)鏈布局直接影響了基礎(chǔ)設(shè)施的效益。因此，這需要金融機(jī)構(gòu)從全產(chǎn)業(yè)鏈的視角創(chuàng)新金融產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)對“新基建”的支持。

加大對“新基建”創(chuàng)新主體的金融支持

新型基礎(chǔ)設(shè)施的特點(diǎn)，決定了其投資、建設(shè)、運(yùn)營、使用主體都有創(chuàng)新空間。例如，人工智能、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，其投資、建設(shè)、運(yùn)營、使用主體可能是一致的，但也可能不一致，而其基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品將形成一個(gè)大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)，使其具有基礎(chǔ)設(shè)施的性質(zhì)。這類主體一般是企業(yè)，政府主要是在政策方面進(jìn)行一定的支持。另一方面，對于5G這類新型基礎(chǔ)設(shè)施，其投資額巨大（估計(jì)超過3萬億元），原有的投資主體（主要是三家基礎(chǔ)電信運(yùn)營商）在資金實(shí)力方面難以支撐這么大的資金投入，因而需要引入下游企業(yè)、地方政府等多元化的投資主體。金融部門需要充分考慮到“新基建”這些創(chuàng)新主體之間的差異，提供更有個(gè)性化的金融服務(wù)，為“新基建”提供更有力的金融支持。

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