偏偏愛上農(nóng)商行！常熟銀行參股6家后再出手，又要控股下一家

　　隨著中小銀行深化改革和資本補(bǔ)充的推進(jìn)，中小銀行之間的兼并收購(gòu)將陸續(xù)展開。

　　中小銀行并購(gòu)風(fēng)潮再現(xiàn)。日前，常熟銀行(601128,股吧)發(fā)布對(duì)外投資公告稱，擬出資10.5億元認(rèn)購(gòu)江蘇鎮(zhèn)江農(nóng)商行非公開發(fā)行的5億股，交易完成后，常熟銀行的持股比例將占發(fā)行后總股本的33.33%，成為鎮(zhèn)江農(nóng)商行的第一大股東。

　　據(jù)悉，該項(xiàng)投資已獲常熟銀行董事會(huì)審議通過，尚需提交該行股東大會(huì)和銀保監(jiān)部門批準(zhǔn)；另外，鎮(zhèn)江農(nóng)商行非公開發(fā)行股份的議案，也已經(jīng)鎮(zhèn)江農(nóng)商行董事會(huì)審議通過，尚需提交該行股東大會(huì)、銀保監(jiān)部門和證監(jiān)會(huì)非公部批準(zhǔn)。

　　“未來，中小銀行兼并重組大概率會(huì)是趨勢(shì)�！币晃�銀行業(yè)資深從業(yè)者對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。在業(yè)內(nèi)人士看來，此次常熟銀行對(duì)鎮(zhèn)江農(nóng)商行的大額投資若能成功，則將展現(xiàn)一條具有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的頭部城農(nóng)商行合并重組的發(fā)展路徑，預(yù)計(jì)未來優(yōu)質(zhì)中小行與地方銀行之間的合并重組趨勢(shì)將更加明顯。

　　三名董事反對(duì)

　　常熟銀行的對(duì)外投資公告披露了此次投資的更多細(xì)節(jié)。根據(jù)公告，鎮(zhèn)江農(nóng)商行擬非公開發(fā)行股份5億股，每股面值人民幣1元，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格人民幣2.1元。常熟銀行將按照上述價(jià)格和鎮(zhèn)江農(nóng)商行確定的認(rèn)購(gòu)條件和規(guī)則，出資10.5億元，認(rèn)購(gòu)這5億股份。

　　根據(jù)常熟銀行對(duì)鎮(zhèn)江農(nóng)商行的整體資產(chǎn)評(píng)估，截至2020年3月31日，鎮(zhèn)江農(nóng)商行凈資產(chǎn)的預(yù)估值為18億元，每股凈資產(chǎn)約1.8元，而2.1元的認(rèn)購(gòu)價(jià)格相較于1.8元溢價(jià)了17%左右，認(rèn)購(gòu)價(jià)對(duì)應(yīng)的PB（市凈率）約為1.15倍。

　　有分析稱，常熟銀行對(duì)鎮(zhèn)江農(nóng)商行的溢價(jià)認(rèn)購(gòu)，主要來自于對(duì)取得控制權(quán)的溢價(jià)。

　　東北證券(000686,股吧)研報(bào)表示，常熟銀行若成為鎮(zhèn)江農(nóng)商行第一大股東，未來將在戰(zhàn)略層面、人事安排、業(yè)務(wù)發(fā)展等方面均具有較大的話語權(quán)，同時(shí)也能發(fā)揮鎮(zhèn)江農(nóng)商行網(wǎng)點(diǎn)的協(xié)同效應(yīng)。

　　常熟銀行也稱，通過投資入股，雙方開展全方位、深層次合作，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)小微客戶。

　　不過，還需注意的是，對(duì)于入股鎮(zhèn)江農(nóng)商行的提案，該行有三位董事對(duì)投了反對(duì)票，分別是趙�；�、孟施何和楊玉光。據(jù)銀行年報(bào)資料顯示，三人均來自第一大股東交通銀行。他們反對(duì)的理由是，根據(jù)目前項(xiàng)目標(biāo)的的經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)質(zhì)量、定價(jià)估值等情況，需對(duì)項(xiàng)目情況進(jìn)行更進(jìn)一步分析、為投資決策提供更加充分的依據(jù)。

　　據(jù)悉，鎮(zhèn)江農(nóng)商行是鎮(zhèn)江市唯一的市屬法人銀行，2011年由農(nóng)信社改制而成，截至2019年末，下轄34個(gè)支行、1個(gè)營(yíng)業(yè)部及1個(gè)分理處，共36個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)；截至2020年3月末，該行總資產(chǎn)達(dá)220.5億元，約為常熟銀行的十分之一，凈資產(chǎn)達(dá)24.69億，凈利潤(rùn)達(dá)0.48億。

　　從報(bào)表看，截至2019年末，鎮(zhèn)江農(nóng)商行存款、貸款分別為171.69億元、120.16億元，在鎮(zhèn)江市的市占率分別為3.09%、2.29%，存在一定提升空間；盈利方面，凈利潤(rùn)為1.17億元，ROE（凈資產(chǎn)收益率）為4.71%，稍弱于其他上市農(nóng)商行；資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良貸款為2.85%，關(guān)注類貸款3.53%，撥備覆蓋率206.26%。

　　但中泰證券研報(bào)認(rèn)為，鎮(zhèn)江農(nóng)商行整體不良貸款約在13-14億元，實(shí)際不良率在11%，預(yù)計(jì)常熟銀行此次增資部分將用于壞帳處置。

　　常熟銀行也提及，鎮(zhèn)江農(nóng)商行存在資產(chǎn)質(zhì)量下行和業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)鎮(zhèn)江農(nóng)商行可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，常熟銀行還透露，將向鎮(zhèn)江農(nóng)商行派駐董事和管理人員，協(xié)助鎮(zhèn)江農(nóng)商行提升管理水平，加快業(yè)務(wù)發(fā)展步伐。

　　而對(duì)于并購(gòu)對(duì)銀行的影響，常熟銀行稱，此次投資完成后，預(yù)計(jì)對(duì)該行2020年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的影響不超過5％，不會(huì)對(duì)該行的經(jīng)營(yíng)成果構(gòu)成重大影響。

　　參股7家農(nóng)商行

　　值得一提的是，鎮(zhèn)江農(nóng)商行是常熟銀行參股的第7家農(nóng)商行。

　　近年來，常熟銀行對(duì)外擴(kuò)張動(dòng)作不斷。該行年報(bào)顯示，截至2019年末，已參股6家農(nóng)商銀行，分別是江蘇寶應(yīng)農(nóng)商行、武漢農(nóng)商行、連云港(601008,股吧)東方農(nóng)商行、江蘇泰興農(nóng)商行、天津農(nóng)商行和江蘇如東農(nóng)商行，其中，作為持股5%以上的重要股東或大股東，常熟銀行在江蘇寶應(yīng)農(nóng)商行、連云港東方農(nóng)商行、江蘇如東農(nóng)商行、江蘇泰興農(nóng)商行分別持有20%、18.61%、7.995%和5%的股份。

　　此次認(rèn)購(gòu)交易完成后，常熟銀行將實(shí)際參股7家農(nóng)商銀行，并成為江蘇寶應(yīng)農(nóng)商行、連云港東方農(nóng)商行、鎮(zhèn)江農(nóng)商行3家農(nóng)商行的單一大股東。

　　此外，該行還持有江蘇省農(nóng)村信用社聯(lián)合社和中國(guó)銀聯(lián)股權(quán)；還于2019年9月 建立全國(guó)首家投資管理型村鎮(zhèn)銀行興福村鎮(zhèn)銀行，通過興福村鎮(zhèn)銀行間接控股30家村鎮(zhèn)銀行。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月末，常熟銀行資產(chǎn)總額為1941.76億元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)則分別為16.97億元、5.1億元，同比增長(zhǎng)10.41%、14.05%。事實(shí)上，近幾年常熟銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為亮眼，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中，該行異地營(yíng)收占比不斷提高，去年末占當(dāng)期營(yíng)收的53.66%。

　　入股鎮(zhèn)江農(nóng)商行無疑將利于常熟銀行進(jìn)一步擴(kuò)大異地業(yè)務(wù)布局，尤其是在監(jiān)管層收緊農(nóng)商行新設(shè)異地分支機(jī)構(gòu)的背景下，此舉被市場(chǎng)解讀為銀行“走出去”的全新嘗試。

　　據(jù)了解，鎮(zhèn)江農(nóng)商行業(yè)務(wù)主要分布在鎮(zhèn)江市轄區(qū)，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋鎮(zhèn)江京口區(qū)、潤(rùn)州區(qū)、丹徒區(qū)和鎮(zhèn)江新區(qū)。常熟銀行則在鎮(zhèn)江設(shè)有分行，業(yè)務(wù)范圍涵蓋鎮(zhèn)江全市，側(cè)重在鎮(zhèn)江市轄縣(縣級(jí)市)拓展業(yè)務(wù)，和鎮(zhèn)江農(nóng)商行網(wǎng)點(diǎn)覆蓋地區(qū)存在一定差異。

　　“此次投資完成后，在一方已經(jīng)設(shè)有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的區(qū)域，原則上另一方不再新設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，避免機(jī)構(gòu)的重復(fù)設(shè)置，最大限度發(fā)揮雙方的協(xié)同作用�！背Ｊ煦y行稱。

　　如此一來，市場(chǎng)的共識(shí)在于，此次收購(gòu)或標(biāo)志常熟銀行外延式擴(kuò)張將成趨勢(shì)，后續(xù)常熟銀行有望形成異地分支行、村鎮(zhèn)銀行、入股農(nóng)商行（鎮(zhèn)江農(nóng)商行）的異地業(yè)務(wù)三駕馬車，進(jìn)一步鞏固小微金融標(biāo)桿的地位。

　　“針對(duì)省內(nèi)符合標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，常熟銀行未來或通過外延式擴(kuò)張將經(jīng)營(yíng)范圍拓展至江蘇全省，或成省級(jí)農(nóng)商行�！�天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示。

　　而對(duì)于銀行業(yè)來講，在不少業(yè)內(nèi)人士看來，中小銀行兼并重組預(yù)計(jì)未來是趨勢(shì)，特別是在中小銀行面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力的背景下。中信建投銀行團(tuán)隊(duì)就分析，隨著中小銀行深化改革和資本補(bǔ)充的推進(jìn)，中小銀行之間的兼并收購(gòu)也將陸續(xù)展開。好銀行并購(gòu)差銀行，有助于降低銀行體系整體的風(fēng)險(xiǎn)程度。

　　一方面，對(duì)于被投資銀行，可以利用頭部銀行先進(jìn)的管理能力和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，并補(bǔ)充資本金解決存量風(fēng)險(xiǎn)問題；另一方面，對(duì)于投資銀行，可以利用被投資銀行的當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)絡(luò)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，提高投資收益，多方共贏。