未來(lái)地方政府對(duì)中小銀行的控制力逐步增強(qiáng)可能是趨勢(shì)

【正文】

現(xiàn)在看來(lái)，地方政府對(duì)中小銀行的控制力逐步增強(qiáng)應(yīng)是非常明顯的跡象，且這一跡象極有可能是未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的趨勢(shì)。

一、主要依據(jù)：幾個(gè)支撐結(jié)論的例證

事實(shí)上，有如下幾個(gè)例證大致可以支撐上述結(jié)論：

（一）財(cái)政體系1、地方財(cái)政部門(mén)履行地方國(guó)有金融資本出資人職責(zé)

2018年以來(lái)，國(guó)家層面相繼出臺(tái)《關(guān)于完善國(guó)有金融資本管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》（20180708）、《國(guó)有金融資本產(chǎn)權(quán)登記管理辦法（試行）》（20190920）、《國(guó)有金融資本出資人職責(zé)暫行規(guī)定》（20200309）以及《國(guó)有金融資本管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》（20200509）等一系列政策文件（預(yù)計(jì)后續(xù)還將出臺(tái)更多細(xì)則），明確“國(guó)務(wù)院授權(quán)財(cái)政部履行國(guó)有金融資本出資人職責(zé)。地方政府授權(quán)地方財(cái)政部門(mén)履行地方國(guó)有金融資本出資人職責(zé)。履行出資人職責(zé)的各級(jí)財(cái)政部門(mén)對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，依法依規(guī)享有參與重大決策、選擇管理者、享有收益等出資人權(quán)利……財(cái)政部門(mén)根據(jù)需要可以分級(jí)分類委托其他部門(mén)、機(jī)構(gòu)管理國(guó)有金融資本”。

目前各地區(qū)已經(jīng)紛紛對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行了部署，這意味著后續(xù)各級(jí)地方政府對(duì)轄區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的掌控力度將會(huì)明顯增強(qiáng)。

以江蘇省為例，江蘇省財(cái)政廳直接管理的省級(jí)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)共計(jì)7家（江蘇銀行、華泰證券(601688,股吧)、紫金財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、江蘇省信用再擔(dān)保集團(tuán)、江蘇省農(nóng)信聯(lián)社、江蘇省農(nóng)業(yè)信貸擔(dān)保、江蘇金財(cái)投資），同時(shí)江蘇省財(cái)政廳對(duì)江蘇省國(guó)際信托、江蘇金融租賃、弘業(yè)期貨等16家機(jī)構(gòu)占有的省級(jí)國(guó)有金融資本采取委托管理方式，即委托省國(guó)信集團(tuán)、省交通控股集團(tuán)、蘇豪集團(tuán)等履行相關(guān)管理職責(zé)。

2、擬劃出2000億元地方專項(xiàng)債用于注資中小銀行

2020年6月中旬，財(cái)新、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)紛紛報(bào)道稱“監(jiān)管部門(mén)擬從今年的專項(xiàng)債額度中劃出2000億元（2020年的地方專項(xiàng)債額度為3.75萬(wàn)億、較2019年同比增加1.60萬(wàn)億）用于注資中小銀行，但具體方案尚未確定”。

這里的監(jiān)管部門(mén)主要是指財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)等金融主管部門(mén)，畢竟地方專項(xiàng)債的權(quán)限范圍屬于財(cái)政體系，而非金融體系。顯然這一事件也會(huì)導(dǎo)致地方政府對(duì)中小銀行的控制力度上升。

（二）銀保監(jiān)體系1、地方政府對(duì)區(qū)域金融機(jī)構(gòu)要承擔(dān)屬地責(zé)任

2019年9月11日，銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)三季度通氣會(huì)，明確提出“金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后，除金融機(jī)構(gòu)自身外，地方政府對(duì)于區(qū)域金融機(jī)構(gòu)也要承擔(dān)屬地責(zé)任……地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)、地方政府對(duì)每家高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)制定詳細(xì)的分步化解方案”。

承擔(dān)責(zé)任和享有權(quán)利是相互對(duì)應(yīng)的，地方政府對(duì)屬地金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)更多的責(zé)任，意味著其對(duì)屬地金融機(jī)構(gòu)的控制力度也會(huì)更強(qiáng)。

2、鼓勵(lì)地方政府通過(guò)多種方式幫助中小銀行補(bǔ)充資本

2020年6月11日，銀保監(jiān)會(huì)官方新聞發(fā)布會(huì)上明確提出“多種渠道補(bǔ)充中小銀行資本……鼓勵(lì)依法合規(guī)的兼并、重組和股權(quán)投資……支持銀行通過(guò)發(fā)行普通股、優(yōu)先股、無(wú)固定期限資本債券、二級(jí)資本債等方式拓寬資本補(bǔ)充渠道……鼓勵(lì)地方政府通過(guò)多種方式籌集資金幫助中小銀行補(bǔ)充資本”。這一提法剛好和前面的“地方政府以專項(xiàng)債注資中小銀行”的思路是一致的。

（三）金融委：多渠道籌措資金，把補(bǔ)資本與優(yōu)化公司治理有機(jī)結(jié)合出來(lái)

2020年5月27日，金融委辦公室發(fā)布11條金融改革措施，明確提出“出臺(tái)《中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作方案》，進(jìn)一步推動(dòng)中小銀行深化改革……多渠道籌措資金，把補(bǔ)資本與優(yōu)化公司治理有機(jī)結(jié)合起來(lái)……統(tǒng)籌做好改革和風(fēng)險(xiǎn)化解工作”。預(yù)計(jì)在即將出臺(tái)的《中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作方案》中會(huì)有具體的方案出來(lái)，且會(huì)包括專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本問(wèn)題的內(nèi)容。

（四）近期部分中小銀行的重組過(guò)程基本上均有地方政府的力量深度參與

始于2014年的地方性銀行風(fēng)險(xiǎn)排查，直指中國(guó)的17家高風(fēng)險(xiǎn)銀行機(jī)構(gòu)。不過(guò)從這兩年的問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)事件來(lái)看，其最終的處置方式與結(jié)果基本均有地方政府的身影�？紤]到中國(guó)的問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)還有不少（特別是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)），意味著地方金融機(jī)構(gòu)與地方政府之間的關(guān)聯(lián)性在未來(lái)不僅不會(huì)削弱，反而還會(huì)增強(qiáng)。

1、包商銀行在重組為蒙商銀行后，其股東中地方政府色彩較為濃厚，如其股東中包括內(nèi)蒙古財(cái)政廳（持股16.67%）、包頭市財(cái)政局（持股2.08%）、包頭稀土高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)（持股5%）、內(nèi)蒙古電力（集團(tuán)）（持股 8.33%）、內(nèi)蒙古高等級(jí)公路建設(shè)開(kāi)發(fā)（持股8.33%）、內(nèi)蒙古金融資產(chǎn)管理（持股 5%）、內(nèi)蒙古公路交通投資發(fā)展（持股5%）等內(nèi)蒙古地方政府背景的主體，也即內(nèi)蒙古地方政府背景的股東持股比例超過(guò)50%。

2、錦州銀行的處置結(jié)果也有地方政府的身影，2019年12月18日注冊(cè)成立的遼寧金控（由遼寧省財(cái)政廳全資擁有）便是錦州銀行的重組方之一。

3、山東省政府在恒豐銀行的處置中同樣發(fā)揮著重要作用，恒豐銀行引入1000億元戰(zhàn)略投資。其中中央?yún)R金出資600億元入股，山東省財(cái)政出資360億元通過(guò)魯信集團(tuán)注入山東省資產(chǎn)管理公司，并由山東省資產(chǎn)管理公司參與恒豐銀行的增資擴(kuò)股。

4、成都農(nóng)商行在安邦退出后，也在引入地方政府的力量。2020年4月17日成都市兩家國(guó)企擬聯(lián)合受讓成都農(nóng)商行20.50億股份（作價(jià)87億元左右），意味著成都農(nóng)商行重新回到地方政府的懷抱。這一股份轉(zhuǎn)讓過(guò)程結(jié)束后，其股東包括成都興城投資集團(tuán)（35%）、武侯發(fā)展集團(tuán)（10.50%）、成都高投集團(tuán)（10%）、成都交子金控（9.81%）等。

5、2019年11月15日，哈爾濱銀行發(fā)布公告稱，哈爾濱經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)投資公司及黑龍江同達(dá)投資公司分別受讓哈爾濱銀行黑龍江科軟、黑龍江同達(dá)、鑫永勝、天地源(600665,股吧)遠(yuǎn)、拓凱及巨邦部分股東持有的哈爾濱銀行股權(quán)，受讓后哈經(jīng)開(kāi)持有哈爾濱銀行總股數(shù)的29.63%，黑龍江省金融控股集團(tuán)合計(jì)持有哈爾濱銀行18.55%的股權(quán)。這其中哈經(jīng)開(kāi)和黑龍江省金融控股集團(tuán)均為地方政府背景。

二、主要目的：監(jiān)管部門(mén)緣何鼓勵(lì)或容忍地方政府對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)的控制力增強(qiáng)？

目前中小銀行在經(jīng)營(yíng)上陷入比較大的困境，內(nèi)源補(bǔ)充資本的路徑受限于不斷上升的資產(chǎn)質(zhì)量壓力和較低的撥備水平而空間較窄，外源補(bǔ)充資本的路徑亦明顯受限，因此在內(nèi)源與外源路徑壓力均較大的情況下，需要地方政府有更多作為。

（一）財(cái)政與金融體系博弈后的結(jié)果

財(cái)政與金融體系之爭(zhēng)自古有之，近期的財(cái)政赤字貨幣化之爭(zhēng)便是一個(gè)典型的例子。通常情況下央行作為金融體系基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)者、銀保監(jiān)會(huì)作為具體金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管者、財(cái)政體系則作為金融體系的主要出資者及利益分享者。因此，從央行和銀保監(jiān)會(huì)的角度來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)困難時(shí)，財(cái)政體系理應(yīng)站出來(lái)承擔(dān)責(zé)任、解決問(wèn)題，而財(cái)政體系則希望央行通過(guò)降準(zhǔn)等提供資金來(lái)幫助其解決問(wèn)題。

（二）中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力大，讓地方政府為其買單

2020年6月2日，央行副行長(zhǎng)潘功勝在“金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)新聞發(fā)布會(huì)”上指出“在經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大的情況下，銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量受到影響也是必然的……要求在今年未來(lái)的三個(gè)季度商業(yè)銀行需要加大撥備提取。為防止今年、明年甚至后年信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降，我們要做好準(zhǔn)備”。這表明未來(lái)兩三年的時(shí)間里，中小銀行面臨的資產(chǎn)質(zhì)量壓力將是非常明顯的，特別是現(xiàn)在政策部門(mén)鼓勵(lì)或推動(dòng)銀行去做的信貸投放領(lǐng)域大都具有比較明顯的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

因此通過(guò)鼓勵(lì)或容忍地方政府對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)的控制力增強(qiáng)，有助于地方政府幫助地方金融機(jī)構(gòu)處置不良資產(chǎn)的問(wèn)題（畢竟地方政府的財(cái)政部門(mén)是出資人且地方金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題主要是由地方經(jīng)濟(jì)造成的），即相當(dāng)于不良資產(chǎn)處置的責(zé)任一部分由地方政府買單。

以2020年一季度數(shù)據(jù)為例，城商行與農(nóng)商行的不良貸款余額分別高達(dá)4518.65億元和6831.12億元，不良貸款率也分別高達(dá)2.45%和4.09%，但撥備覆蓋率卻僅分別為149.89%和121.76%。也即僅靠目前的撥備水平無(wú)法支撐后續(xù)不斷上升的資產(chǎn)質(zhì)量壓力。

（三）中小銀行的資本補(bǔ)充壓力最大，且非系統(tǒng)重要性銀行也應(yīng)強(qiáng)化監(jiān)管

在各類銀行中，城商行與農(nóng)商行的資本補(bǔ)充壓力最大。以2020年一季度數(shù)據(jù)為例，國(guó)有大行、股份行與民營(yíng)銀行的資本充足率分別為16.14%、13.44%和14.44%，而城商行與農(nóng)商行的資本充足率則分別僅為12.65%和12.81%。要知道上市城商行與上市農(nóng)商行的資本充足率分別為13.27%和14.62%，這就意味著那些非上市城商行與非上市農(nóng)商行的資本充足率可能僅分別為10%左右，更妄談核心資本充足率。

特別是2020年5月15日銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇在《從系統(tǒng)重要性視角完善差異化監(jiān)管維護(hù)金融體系穩(wěn)定》一文中明確提出“對(duì)于那些風(fēng)險(xiǎn)外溢足以超過(guò)其經(jīng)營(yíng)區(qū)域的中小銀行，也將其適當(dāng)納入宏觀審慎視野，參照系統(tǒng)重要性監(jiān)管框架，強(qiáng)化監(jiān)督管理”。這意味著對(duì)于擁有跨區(qū)域分支機(jī)構(gòu)和同業(yè)業(yè)務(wù)占比較高的銀行來(lái)說(shuō)，即便沒(méi)有被納入系統(tǒng)重要性銀行名單，也需要資本層面接受更嚴(yán)格的監(jiān)管，為此作為地方金融機(jī)構(gòu)主要出資人的地方政府，也應(yīng)有更多作用。

三、專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本的可能細(xì)節(jié)探討（一）專項(xiàng)債如何補(bǔ)充中小銀行資本？

地方專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本的路徑大致有以下幾種：

1、地方財(cái)政部門(mén)及其受托人（主要為國(guó)有企業(yè)）履行其地方國(guó)有金融資本的出資人職能，將專項(xiàng)債募集資金通過(guò)增資擴(kuò)股的形式注資給中小銀行。

2、地方財(cái)政部門(mén)及其受托人（主要為國(guó)有企業(yè)）履行其地方國(guó)有金融資本的出資人職能，通過(guò)專項(xiàng)債募集資金認(rèn)購(gòu)中小銀行發(fā)行的資本工具（如永續(xù)債、二級(jí)資本債等）。

（二）專項(xiàng)債募集資金源于哪里？

地方政府專項(xiàng)債的資金來(lái)源多為金融體系，資金運(yùn)用均有明確項(xiàng)目（如基建項(xiàng)目等）。那么用于補(bǔ)充中小銀行資本的專項(xiàng)債由于并沒(méi)有對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目與之對(duì)應(yīng)，因此在資金來(lái)源上便是一個(gè)問(wèn)題。我們認(rèn)為這一問(wèn)題的解決仍然需要依賴于金融體系，極有可能是央行通過(guò)降準(zhǔn)的形式來(lái)完成，即央行降準(zhǔn)釋放的資金量用來(lái)由商業(yè)銀行認(rèn)購(gòu)地方專項(xiàng)債，再由專項(xiàng)債來(lái)補(bǔ)充中小銀行資本。

（三）補(bǔ)充中小銀行資本的專項(xiàng)債在理念上需要有三個(gè)突破

從上面的分析可以看出，用于補(bǔ)充中小銀行資本的專項(xiàng)債在理念上有很多需要突破的地方，主要有：

1、地方專項(xiàng)債有一定期限，補(bǔ)充資本相當(dāng)于投資無(wú)期限約束的權(quán)益工具，屆時(shí)專項(xiàng)債的退出便是一個(gè)問(wèn)題。這里的解決方面大致兩個(gè)，即專項(xiàng)債的期限與其投資資本工具的期限相一致（如專項(xiàng)債與永續(xù)債的期限均為7年或10年等）、中小銀行上市后退出或轉(zhuǎn)讓。

2、地方專項(xiàng)債是債務(wù)資金，并不是地方財(cái)政體系的自有資金來(lái)源。2018年1月5日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》明確提出“商業(yè)銀行股東應(yīng)當(dāng)使用自有資金入股商業(yè)銀行，且確保資金來(lái)源合法，不得以委托資金、債務(wù)資金等非自有資金入股，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外”。這意味著以專項(xiàng)債募集資金的形式入股中小銀行不符合銀保監(jiān)會(huì)的政策導(dǎo)向，當(dāng)然這里有一個(gè)例外規(guī)定。

3、如前所述，地方專項(xiàng)債的資金來(lái)源主要源于金融體系，其資金運(yùn)用同樣是金融體系，這就相當(dāng)于專項(xiàng)債資金在金融體系內(nèi)部循環(huán)，商業(yè)銀行自己通過(guò)投資專項(xiàng)債提供資金來(lái)給自己補(bǔ)充資本，給自己無(wú)形之中找來(lái)一個(gè)地方政府的枷鎖。地方財(cái)政部門(mén)作為出資人在其中實(shí)際上只是一個(gè)通道，有點(diǎn)資金空轉(zhuǎn)的嫌疑。

（四）專項(xiàng)債的基本內(nèi)涵和特別國(guó)債、直達(dá)實(shí)體的政策工具可能比較像

1、今年的1萬(wàn)億特別國(guó)債有其特別用途，即支持抗疫和復(fù)工復(fù)產(chǎn)。這一次的專項(xiàng)債也有類似內(nèi)涵，即專門(mén)用于補(bǔ)充中小銀行補(bǔ)充，本質(zhì)上二者比較像。

2、專項(xiàng)債也可被理解為直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策工具，即專項(xiàng)債用來(lái)幫助中小銀行補(bǔ)充資本，中小銀行補(bǔ)充資本后可以進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放能力，并以相應(yīng)的信貸資金向央行申請(qǐng)?jiān)儋J款、以投資的專項(xiàng)債向央行申請(qǐng)回購(gòu)資金等。

（五）專項(xiàng)債更高層面的用途可能是幫助中小銀行核銷不良資產(chǎn)

某種程度上來(lái)說(shuō)，我更愿意相信專項(xiàng)債用來(lái)補(bǔ)充中小銀行資本的目的是幫助其核銷龐大的不良資產(chǎn)規(guī)模，而非簡(jiǎn)單的補(bǔ)充資本那么簡(jiǎn)單。

事實(shí)上1998年創(chuàng)設(shè)的特別國(guó)債便是由央行降準(zhǔn)向商業(yè)銀行釋放資金購(gòu)買、央行在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)特別國(guó)債以及四大行將不良資產(chǎn)等價(jià)轉(zhuǎn)讓給四大AMC等三個(gè)過(guò)程來(lái)完成。此次會(huì)不會(huì)參照類似這種路徑則需要有一定期待。

四、基本知識(shí)補(bǔ)充：地方政府專項(xiàng)債（一）什么是地方政府專項(xiàng)債？

1、地方政府專項(xiàng)債券的歷史至今不過(guò)才五年有余，其真正出現(xiàn)源于2014年9月發(fā)布的國(guó)發(fā)（2014）43號(hào)文（《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》），具體是指地方政府基于特定的項(xiàng)目發(fā)行、并以該項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入作為還本付息來(lái)源的債券。

2、專項(xiàng)債券更強(qiáng)調(diào)�？顚Ｓ茫�也即專項(xiàng)債券的募集資金納入政府性基金預(yù)算管理，并專項(xiàng)用于特定用途，不得挪用、不得用于經(jīng)常性支出。地方政府專項(xiàng)債券本質(zhì)上和一般債券一樣也是地方政府的一種融資方式，只是其具有特定用途和特定還款來(lái)源，通過(guò)政府性基金收入和專項(xiàng)收入還本付息。

（二）地方政府一般債和專項(xiàng)債辨析1、均納入限額管理和全口徑預(yù)算管理

根據(jù)43號(hào)文的規(guī)定，地方政府債務(wù)分為一般債務(wù)、專項(xiàng)債務(wù)和或有債務(wù)三大類，這里的或有債務(wù)主要是指隱性債務(wù)。其中地方政府一般和專項(xiàng)債務(wù)均納入限額管理和全口徑預(yù)算管理，由國(guó)務(wù)院確定并報(bào)全國(guó)人大或其常委會(huì)批準(zhǔn)。

而分地區(qū)政府債務(wù)的限額由財(cái)政部在全國(guó)人大或其常委會(huì)批準(zhǔn)的地方政府債務(wù)規(guī)模內(nèi)根據(jù)各地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)力狀況等因素測(cè)算并報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。

2、還本付息來(lái)源不同

地方政府一般債券的還本付息來(lái)源主要以一般公共預(yù)算收入為主，而地方政府專項(xiàng)債券的還本付息來(lái)源則主要以特定項(xiàng)目的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入為主。

與之相對(duì)應(yīng)，地方政府一般債務(wù)和專項(xiàng)債務(wù)的收支分別需要納入地方政府一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算管理。

其中政府預(yù)算主要包括一般公共預(yù)算（即對(duì)以稅收為主體的財(cái)政收入進(jìn)行安排的收支預(yù)算）、政府性基金預(yù)算（即向特定對(duì)象征收專項(xiàng)用于特定公共事業(yè)發(fā)展的收支）、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算（即對(duì)國(guó)有資本收益做出支出安排的收支預(yù)算）和社會(huì)保險(xiǎn)基金預(yù)算四大類。事實(shí)上一般公共預(yù)算和政府性基金預(yù)算是政府預(yù)算的最主要構(gòu)成部分，也是地方政府舉債融資的主要還本付息來(lái)源，對(duì)應(yīng)著政府的稅收收入和其他收入（如各類收費(fèi)及土地出讓金收入等）。

3、目前專項(xiàng)債較為具體和集中：60%為土地儲(chǔ)備、棚戶區(qū)改造和收費(fèi)公路

專項(xiàng)債券可進(jìn)一步劃分為普通專項(xiàng)債券和項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券兩大類。目前地方政府專項(xiàng)債券共有土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券、收費(fèi)公路專項(xiàng)債券、軌道交通專項(xiàng)債券、棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債券、教育項(xiàng)目專項(xiàng)債券、公辦高等學(xué)校專項(xiàng)債券、水資源配置工程專項(xiàng)債券、鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)債券等8類，較為具體。

截至2020年6月17日，項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券余額為5.08萬(wàn)億元，較2019年大幅增加55.14%。從具體分布來(lái)看，目前的專項(xiàng)債券仍然主要集中于土地儲(chǔ)備、棚戶區(qū)改造、收費(fèi)公路以及軌道交通等收益來(lái)源較為明確的領(lǐng)域。

（三）專項(xiàng)債券的審批與發(fā)行流程簡(jiǎn)介

地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行一般需要經(jīng)歷上報(bào)、審批、通過(guò)、下發(fā)、發(fā)行、承銷、評(píng)級(jí)與認(rèn)購(gòu)等幾個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)際上為支持地方政府債券的順利發(fā)行，貨幣、財(cái)政與監(jiān)管政策往往也會(huì)給予配合，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)地方政府債券。

1、市縣級(jí)財(cái)政部門(mén)需要會(huì)同行業(yè)主管部門(mén)在下半年需要向省級(jí)財(cái)政部門(mén)上報(bào)第二年的專項(xiàng)債券額度需求，并由省級(jí)財(cái)政部門(mén)進(jìn)行匯總并上報(bào)給國(guó)務(wù)院，最后由國(guó)務(wù)院報(bào)全國(guó)人大批準(zhǔn)。

2、全國(guó)人大和財(cái)政部批準(zhǔn)后，財(cái)政部將各地區(qū)專項(xiàng)債務(wù)限額報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后下發(fā)給省級(jí)財(cái)政部門(mén)，省級(jí)財(cái)政部門(mén)在此限額內(nèi)提出限額方案，并報(bào)省級(jí)人大批準(zhǔn)后下發(fā)。

3、具體發(fā)行時(shí)，市縣級(jí)財(cái)政部門(mén)需要將發(fā)行方案等材料上報(bào)省級(jí)財(cái)政部門(mén)進(jìn)行審批，并由省級(jí)財(cái)政在額度范圍內(nèi)報(bào)財(cái)政部審核通過(guò)后，再向財(cái)政部國(guó)庫(kù)司申請(qǐng)發(fā)行，完成發(fā)行后由省級(jí)財(cái)政部門(mén)轉(zhuǎn)貸給市縣級(jí)政府。

（四）2020年地方專項(xiàng)債限額擴(kuò)大至3.75萬(wàn)億（同比增加1.60萬(wàn)億）

2020年政府工作報(bào)告將2020年地方政府專項(xiàng)債限額大幅提升至3.75萬(wàn)億（2016-2019年分別為0.40萬(wàn)億、0.80萬(wàn)億、1.35萬(wàn)億和2.15萬(wàn)億），較2019年的2.15萬(wàn)億大幅提高1.60萬(wàn)億。實(shí)際上2019年11月25日、2020年2月10日以及2020年4月20日財(cái)政部已經(jīng)分別下發(fā)1萬(wàn)億元、0.29萬(wàn)億元以及1萬(wàn)億的新增專項(xiàng)債限額，意味著就目前階段來(lái)看財(cái)政部提前下達(dá)的專項(xiàng)債限額累計(jì)已達(dá)到2.29萬(wàn)億元，2020年還有1.46萬(wàn)億的專項(xiàng)債限額待下發(fā)，這其中便包括用來(lái)補(bǔ)充中小銀行資本的2000億元專項(xiàng)債規(guī)模。

【完】

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