上海國際金融中心建設(shè)：在人民幣國際化中沖刺

　　上海國際金融中心建設(shè)與人民幣國際化相輔相成

　　今年，上海迎來國際金融中心建設(shè)的階段性收官之年。按照要求，2020年上海要基本建成“與我國經(jīng)濟實力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心”。

　　上海國際金融中心建設(shè)與人民幣國際化相輔相成，國際金融中心可為貨幣國際化提供必不可少的市場平臺，而貨幣國際化則是國際金融中心建設(shè)的重要貨幣條件。央行行長易綱曾在2019年陸家嘴(600663,股吧)論壇上明確提出，上海國際金融中心將來一定是基于人民幣資產(chǎn)形成的國際金融中心。

　　上海國際金融中心的加速建設(shè)已推動人民幣國際化取得積極成效，上海正逐步形成包括交易、清算、結(jié)算、支付等在內(nèi)的完整金融生態(tài)鏈，人民幣計價體系初步建立。今年，上海更是相繼出臺了相關(guān)措施，在臨港新片區(qū)先行先試，穩(wěn)步推進人民幣國際化。

　　時值2020年第十二屆陸家嘴論壇召開之際，站在新起點上，市場更關(guān)注、也更期待國際金融中心建設(shè)將與人民幣國際化如何攜手前行。

　　人民幣國際化已取得積極進展

　　隨著國際金融中心建設(shè)的不斷推進，近年來，人民幣國際化取得積極進展。人民幣已成為全球第三大SDR（特別提款權(quán)）權(quán)重貨幣、全球第五大支付貨幣，且境外投資者配置人民幣資產(chǎn)需求顯著增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月，境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)總量增加至6.41萬億元，較2018年末增加15657.01億元，同比增幅達32.3%。

　　人民幣投融資渠道也在不斷拓寬。比如銀行間債券市場加快對外開放，銀行間市場的境外機構(gòu)投資者范圍、發(fā)行主體類型及業(yè)務(wù)范圍等不斷擴大，準(zhǔn)入管理流程逐步簡化；資本市場中，近來MSCI（明晟）、富時羅素、標(biāo)普道瓊斯三大國際指數(shù)紛紛將A股納入并不斷提升權(quán)重；QFII/RQFII（合格境外機構(gòu)投資者制度）規(guī)則持續(xù)優(yōu)化。

　　2020年5月，中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布相關(guān)規(guī)定，落實取消QFII/RQFII投資額度限制，明確并簡化境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，進一步便利了境外投資者參與我國金融市場。

　　“這是一個重大的變化，”興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對記者稱，“這意味著，資本賬戶開放的程度大幅提高，可通俗地理解為海外機構(gòu)投資者在中國購買債券和股票不再有總量的限制。”

　　央行上�？偛康男畔�顯示，今年5月份，新增12家境外機構(gòu)主體進入銀行間債券市場，截至5月末，共有828家境外機構(gòu)主體入市，其中450家通過直接投資渠道入市，548家通過債券通渠道入市，170家同時通過兩個渠道入市。

　　此外，黃金國際板功能也有所提升，原油期貨市場規(guī)模逐步擴大，上海期貨交易所螺紋鋼、銅、鎳等多個期貨品種交易量位居全球前列，原油期貨成交量居全球第三位；同時，以人民幣計價的“上海價格”持續(xù)擴容，“上海金”、“上海油”、“上海銀”、“上海銅”等以人民幣計價的基準(zhǔn)價格相繼推出。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，經(jīng)過多年發(fā)展，上海已成為全球金融要素市場和基礎(chǔ)設(shè)施最齊備的城市之一；成為我國金融產(chǎn)品最為豐富、金融開放程度最高的城市之一。尤其是上海建設(shè)全球性人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價、清算和業(yè)務(wù)中心，為人民幣跨境投融資提供了更加高效便利的市場平臺，為人民幣國際化提供了堅實的市場支撐。

　　更多改革創(chuàng)新正在路上

　　在人民幣國際化的進程中，上海一直是“橋頭堡”和“領(lǐng)頭羊”。

　　此前上海曾借助自貿(mào)區(qū)金融改革推動跨境人民幣業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，在自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新設(shè)立本外幣一體化的自由貿(mào)易賬戶體系，率先建立宏觀審慎的跨境資金流動管理制度。到了今年2月，上海市政府聯(lián)合多個部門又出臺《關(guān)于進一步加快推進上海國際金融中心建設(shè)和金融支持長三角一體化發(fā)展的意見》（下稱《意見》），通過在臨港新片區(qū)先行先試，繼續(xù)推進人民幣國際化。

　　比如，便利新片區(qū)內(nèi)跨境人民幣的結(jié)算業(yè)務(wù)、探索開展本外幣合一的跨境資金池試點、試點開展境內(nèi)貿(mào)易融資資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)等。

　　再如，市場方面，繼續(xù)擴大債券市場對外開放，進一步便利境外投資者備案入市，豐富境外投資者類型和數(shù)量；逐步推動境內(nèi)結(jié)算代理行向托管行轉(zhuǎn)型，為境外投資者進入銀行間債券市場提供多元化服務(wù)。

　　《意見》還特別提到要發(fā)展人民幣利率、外匯衍生產(chǎn)品市場，研究推出人民幣利率期權(quán)，進一步豐富外匯期權(quán)等產(chǎn)品類型。

　　國家金融與發(fā)展實驗室理事長、上海金融與發(fā)展實驗室首席專家兼學(xué)術(shù)委員會主席李揚對第一財經(jīng)表示，這是國際金融中心建設(shè)的一大亮點。“衍生品市場的發(fā)展不僅能豐富人民幣金融資產(chǎn)的配置，還能有效對沖匯率波動的風(fēng)險。對于貨幣而言，本幣市場的深度是成為國際貨幣的關(guān)鍵。如果貨幣市場中沒有衍生品，那么就意味著沒有避險工具，不利于國際機構(gòu)進行資產(chǎn)配置，進一步則不利于國際化�！�

　　未來，可以預(yù)見的是，關(guān)于人民幣國際化的更多改革創(chuàng)新還將推出。有觀點提及，上海要加強在岸和離岸市場的互動發(fā)展，即支持離岸市場發(fā)展是人民幣國際化的重要方面，隨著人民幣國際化步伐的加快，除了香港以外，倫敦、新加坡、法蘭克福、悉尼等地區(qū)人民幣離岸市場也在加快發(fā)展。下一階段，上海需積極開展與其他離岸人民幣市場的交流、互動與合作，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，共同推進人民幣國際化進程。