解讀丨通過專項債補充中小銀行資本金，如何看？

　　規(guī)模2000億，方式為認購可轉(zhuǎn)債等。

　　7月1日召開的國務院常務會議指出，按照黨中央、國務院部署，做好“六穩(wěn)”、“六�！惫ぷ�，特別是保中小微企業(yè)、民營企業(yè)生存發(fā)展，必須加大金融支持，發(fā)揮中小銀行不可或缺的作用。會議決定，在今年新增地方政府專項債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規(guī)通過認購可轉(zhuǎn)換債券等方式，探索合理補充中小銀行資本金的新途徑。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，專項債注資中小銀行的額度初步確定為2000億，約占全年新增專項債額度的5.3%。

　　此前，市場對特別國債注資中小銀行的期待較高�！安煌ㄟ^特別國債注資而是通過專項債的方式注資，主要是想解決激勵相容的問題，強化地方政府在風險管控方面的責任，避免道德風險。”一位長期從事銀行業(yè)研究的專家表示。

　　本次會議確定，一是優(yōu)先支持具備可持續(xù)市場化經(jīng)營能力的中小銀行補充資本金，增強其服務中小微企業(yè)、支持保就業(yè)能力。

　　二是以支持補充資本金促改革、換機制，將中小銀行完善治理、健全內(nèi)控機制等作為支持補充資本金的重要條件。

　　三是壓實地方政府屬地責任、銀行及股東主體責任、金融管理部門監(jiān)管責任，在全面清產(chǎn)核資、排查風險并依法依規(guī)嚴肅問責的前提下，一行一策穩(wěn)妥推進補充資本金，地方也要充分挖掘其他資源潛力給予支持。

　　四是加強監(jiān)管和全過程審計監(jiān)督。對專項債合理補充資本金建立市場化的到期及時退出機制，嚴防道德風險。

　　接近監(jiān)管部門的人士表示，要堅持風險評估，壓實資產(chǎn)質(zhì)量，做到對問題銀行資產(chǎn)質(zhì)量和風險狀況心中有數(shù)，并嚴格將專項債與中小銀行真實可靠、價值可計量的資產(chǎn)對應。

　　所謂“一行一策”為，根據(jù)資產(chǎn)質(zhì)量、風險狀況及處置需要，因行施策，細化確定實施方案和支持方式，不搞“一刀切”，逐行評估、嚴格把關，成熟一家做一家。

　　為何要注資中小銀行？

　　2013年開始實施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》要求，非系統(tǒng)重要性銀行的中小銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率最低分別為7.5%、8.5%和10.5%。

　　在各類銀行中，城商行與農(nóng)商行的資本補充壓力最大。以2020年一季度數(shù)據(jù)為例，國有大行、股份行與民營銀行的資本充足率分別為16.14%、13.44%和14.44%，而城商行與農(nóng)商行的資本充足率分別僅為12.65%和12.81%，較非系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管紅線10.5%的安全邊際較小。

　　在加大信貸投放及不良率上升的背景下，中小銀行資本充足率承壓。當前銀行補充資本主要有兩種方式，一種是內(nèi)源性的，比如依靠自身盈利。另外可通過外源性方式補充資本，比如增資、IPO、可轉(zhuǎn)債、定增、永續(xù)債、優(yōu)先股、二級資本債等。

　　江蘇省內(nèi)某城商行資產(chǎn)負債部人士表示，雖然銀行補充資本的渠道較多，但是中小銀行可以運用的渠道較少�！澳苌鲜械你y行還相對好些，不能上市的渠道很少，能發(fā)二級資本債就不錯了�！币虼耍�需要創(chuàng)新資本補充方式。

　　本次會議指出，按照黨中央、國務院部署，做好“六穩(wěn)”“六�！惫ぷ鳎�特別是保中小微企業(yè)、民營企業(yè)生存發(fā)展，必須加大金融支持，發(fā)揮中小銀行不可或缺的作用。因此，著眼增強金融服務中小微企業(yè)能力，允許地方政府專項債合理支持中小銀行補充資本金。

　　“現(xiàn)在地方中小銀行主要由地方政府持股，解決資本金問題首先得地方政府想辦法。由地方發(fā)債去注資，可以解決激勵兼容、權責對等的問題�！鼻笆鰧＜曳Q，“用專項債注資是一個相對比較對稱的方式，可以強化地方政府在風險管控方面的責任。”

　　方式：認購可轉(zhuǎn)債等

　　在此之前，關于專項債注資中小銀行存在兩種方式的討論：

　　1.地方財政部門及其受托人（主要為國有企業(yè)）履行其地方國有金融資本的出資人職能，將專項債募集資金通過增資擴股的形式注資給中小銀行。

　　2.通過專項債募集資金認購中小銀行發(fā)行的資本工具（如可轉(zhuǎn)債、永續(xù)債、二級資本債等）。

　　目前看，采用了第二種方式。

　　因為地方專項債是債務資金，并不是地方財政體系的自有資金來源�！渡虡I(yè)銀行股權管理暫行辦法》明確提出“商業(yè)銀行股東應當使用自有資金入股商業(yè)銀行，且確保資金來源合法，不得以委托資金、債務資金等非自有資金入股，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外”。這意味著以專項債募集資金的形式入股中小銀行不符合銀保監(jiān)會的政策導向。

　　本次國常會指出，允許地方政府依法依規(guī)通過認購可轉(zhuǎn)換債券等方式，探索合理補充中小銀行資本金的新途徑。

　　可轉(zhuǎn)債屬于混合資本工具，商業(yè)銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初衷在于通過促使投資者轉(zhuǎn)股以補充核心一級資本。從補充的資本質(zhì)量來看，可轉(zhuǎn)債無疑要高于優(yōu)先股和二級資本債。未轉(zhuǎn)股之前，銀行需要支付的可轉(zhuǎn)債利息也明顯低于其他資本工具。

　　目前商業(yè)銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行主體均是上市銀行，其評級較高，一般都是AA+級以上，且耗時較長。因此，專項債認購中小銀行可轉(zhuǎn)債，可能采取私募、定向的形式，發(fā)行主體可能放寬至未上市銀行。

　　此外，認購二級資本債、永續(xù)債也是可能的方式�！耙郧岸�級資本債大多采用交叉購買的方式，如專項債定向認購則解決了發(fā)行認購的難題，相當于帶來了增量資金�！鼻笆鼋�蘇地區(qū)農(nóng)商行金融市場部負責人表示。

　　專項債是債務型工具，有一定的期限，面臨著到期償還、退出的問題。本次國常會表示，對專項債合理補充資本金建立市場化的到期及時退出機制，嚴防道德風險。

　　目前，專項債期限較長。以5月發(fā)行的專項債為例，當月發(fā)行專項債券10310億元，平均年限15.9年，其中10年期債券發(fā)行量最大，占比32.1%。未來實踐中，可使專項債期限與可轉(zhuǎn)債期限匹配，到期時可用銀行贖回可轉(zhuǎn)債的資金償還專項債，從而實現(xiàn)專項債的退出。