如果沒有疫情,中國經(jīng)濟(jì)周期的拐點應(yīng)當(dāng)在今年一季度出現(xiàn)。但是,由于疫情沖擊,中國經(jīng)濟(jì)上行的過程被打斷和推遲了。
談?wù)摦?dāng)前中國疫后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,不能忽視在疫情發(fā)生之時中國一個很重要的宏觀背景。
7月3日晚,由國際貨幣基金組織(IMF)、第一財經(jīng)研究院/一財全球、上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院(SAIF)共同舉辦了題為“亞洲和中國經(jīng)濟(jì)展望,新冠疫情下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”研討會。會上,重陽投資總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為,此前中國的3年經(jīng)濟(jì)、信用下行周期結(jié)束,上行周期來臨。
“在疫情發(fā)生前,中國經(jīng)歷了連續(xù)3年(2016年下半年到2019年上半年)經(jīng)濟(jì)和信用周期下行的過程,這是在整體宏觀政策主基調(diào)指引下做出的,也就是過去兩三年防范化解金融風(fēng)險,去杠桿解析信用的大背景。這3年的下行主要是由于政策導(dǎo)向,而這一政策其實早已出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。以社會融資變化來看,早在2019年二季度以及年中就出現(xiàn)了拐點!彼Q。
信用周期拐點的出現(xiàn)往往預(yù)示著6-9個月后經(jīng)濟(jì)周期拐點的出現(xiàn)。王慶認(rèn)為,如果沒有疫情,中國經(jīng)濟(jì)周期的拐點應(yīng)當(dāng)在今年一季度出現(xiàn)。但是由于疫情,這一拐點不僅沒有發(fā)生,反而增速瞬間崩潰。簡而言之,由于疫情沖擊,中國經(jīng)濟(jì)上行的過程被打斷和推遲了。
反過來,在應(yīng)對疫情時,財政、貨幣、信用等監(jiān)管政策是以更大的范圍、更廣的方式展現(xiàn)出來。后續(xù)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有技術(shù)原因,也有大的信用和經(jīng)濟(jì)周期背景的原因,所以后續(xù)中國經(jīng)濟(jì)V型反彈、復(fù)蘇可能比大家預(yù)測的要更加強(qiáng)勁。
同時,王慶稱,中國此次在政策反應(yīng)上總體表現(xiàn)相當(dāng)克制。中國居民的儲蓄率較高,同時疫情管控嚴(yán)格、沖擊持續(xù)時間短、恢復(fù)更快,因此也就不需要如歐美國家那樣過強(qiáng)的政策刺激。
在疫情沖擊之后,中國經(jīng)濟(jì)金融體系在全球經(jīng)濟(jì)中的地位面臨重要機(jī)遇!艾F(xiàn)在我們進(jìn)入到了新時代,美國進(jìn)入零利率,如果這些大型金融機(jī)構(gòu)生存和有效運作因低利率受到影響,自然也會影響到美元貨幣。不過,盡管目前美元的地位可能受到挑戰(zhàn),但匯率本身是相對的,如果沒有一個能夠取代的貨幣出現(xiàn),它的地位仍然不能撼動。從這個意義來講,美元地位削弱是人民幣地位提升的必要條件,而非充分條件!蓖鯌c表示。
因此,當(dāng)前時機(jī)對人民幣未來地位的提升非常關(guān)鍵,中國要保持常規(guī)的貨幣政策,要培育自己的金融體系和金融機(jī)構(gòu),并抓住機(jī)遇推進(jìn)人民幣國際化。
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