作為注冊在廣州的城商行，廣州銀行的上市歷程也與廣州另外一家商業(yè)銀行廣發(fā)銀行一樣，步履艱辛。
近日，廣州銀行在證監(jiān)會網站披露了招股書，擬采取全部發(fā)行新股的方式登陸深交所，本次公開發(fā)行的股票數(shù)量不超過發(fā)行后總股本的25%（含25%），保薦機構為國泰君安。
事實上，早在2011年前后，廣州銀行在實際控制人廣州市政府的幫助下處置了大量的不良資產后，就開始為上市鋪路，無奈股權結構存在“硬傷”，導致在接下來的9年里，廣州銀行一直在為優(yōu)化股權結構而“奔走”。
廣州銀行是廣州市為數(shù)不多的商業(yè)銀行之一，從地方政府到地方國資，對其幫襯良多，由此也為廣州銀行打上了很深的“地方烙印”。而這樣的扶持，既有幫助，也存在問題，尤其是對于即將登陸資本市場的商業(yè)銀行來說，資產創(chuàng)造價值的能力始終是投資者關注的重要指標之一。
9年上市路漫漫
廣州銀行成立于1996年9月，由原廣州市46家城市信用合作社及廣州市財政局共同發(fā)起設立，1998年8月完成改制，2009年9月獲準更名為廣州銀行，并獲準跨區(qū)域經營。
在目前的上市城商行中，同年設立的還包括鄭州銀行、青島銀行(002948,股吧)、杭州銀行、南京銀行(601009,股吧)、上海銀行和北京銀行(601169,股吧)。
廣州銀行的控股股東為廣州金控，直接和間接持有廣州銀行42.30%的股份，廣州金控是廣州市政府100%持股企業(yè)。
截至2019年底，廣州銀行的資產總額為5612.31億元，發(fā)放貸款和墊款凈額為2882.10億元，吸收存款余額3623.44億元，不良貸款率為1.19%。
在上述同期成立的上市城商行中，廣州銀行的資產規(guī)模處于偏下水平，僅高于鄭州銀行和青島銀行。
廣州銀行目前已開業(yè)機構123家，其中，分行級機構13家，支行108家，信用卡分中心1家。
從廣州銀行的發(fā)展歷程來看，成立至今經歷了嚴重虧損、扭虧為盈和快速發(fā)展三個階段。成立之初，廣州銀行曾一度出現(xiàn)較為嚴重的信貸危機，賬面出現(xiàn)大幅虧損。
2001年-2005年，廣州銀行在經營管理、薪酬機制、考核體制、人員結構等方面做出較大力度的改革，2005年實現(xiàn)了盈利，當年年末，廣州銀行的不良資產比例明顯下降。
2006年-2008年期間，作為廣州市屬國有金融企業(yè)，廣州市政府對廣州銀行的發(fā)展給予了大力支持，包括政府將社�；�、住房公積金等存于廣州銀行，將代發(fā)市本級公務員工資、社�？ń挥蓮V州銀行辦理，并經過5次注資，使廣州銀行的資本增至83.02億元。
2009年，廣州市政府還通過政府平臺公司現(xiàn)金置換出廣州銀行成立之初產生的170億元不良資產，廣州銀行得以輕裝上陣，并開始為上市鋪路。
在2011年年報中，廣州銀行就提出了“爭取早日實現(xiàn)上市目標”的口號，但在當時，廣州銀行雖然業(yè)績修繕，但股權結構卻成了硬傷。
一方面，國有控股過于集中一直是廣州銀行的一大弊病，根據(jù)2011年年報，廣州銀行的前三大股東中，廣州國際控股集團有限公司、廣州市廣永國有資產經營有限公司、廣州市廣永經貿有限公司分別持有廣州銀行63.84%、26.16%和1.89%的股權，這三家公司均為廣州市政府設立的國有獨資公司。
另一方面，廣州銀行也面臨著諸多區(qū)域性銀行普遍存在的歷史問題，即個人股東過多。根據(jù)當時的《公司法》和《證券法》規(guī)定，申報IPO時，公司的股東人數(shù)要控制在200人以內。
在此后的9年中，廣州銀行一直在解決股權結構的問題，通過引入戰(zhàn)略投資者、公開掛牌轉讓股份等多種途徑稀釋國有股份，優(yōu)化股權結構，以符合上市標準。2018年，廣州銀行完成增資擴股，新發(fā)行34.74億股，總股本增加至117.76億股，注冊資本增加至117.76億元。
深刻的“地方烙印”
正是由于股權結構上的特點，廣州銀行業(yè)務上也比較倚賴地方政府的支持，在資產負債結構和客戶結構上，存在很深的“地方烙印”。
比如，在對公業(yè)務中，機構業(yè)務是廣州銀行的基石所在。
廣州銀行在招股書中表示，一直以來，廣州銀行與廣東省及地方政府、事業(yè)單位、機關團體強化戰(zhàn)略合作，始終保持著良好、穩(wěn)固的銀政關系。主要機構業(yè)務涵蓋國庫現(xiàn)金、國庫經收業(yè)務、非稅收入收繳業(yè)務、財政統(tǒng)發(fā)、財政授權支付業(yè)務、住房公積金等多門類品種。
廣州銀行也是廣州市社保卡、醫(yī)�？òl(fā)卡服務銀行、廣州市市本級及番禺區(qū)財政統(tǒng)發(fā)人員工資代理銀行，同時具備廣東省及廣州市市直機關待遇代收付服務資格。
在廣州的重大項目建設中，廣州銀行也分到“一杯羹”，比如，廣州銀行先后支持了廣州塔、廣州地鐵、廣珠鐵路、南沙國際郵輪碼頭等重大基礎設施工程。
這樣的戰(zhàn)略定位體現(xiàn)在存貸款結構上就呈現(xiàn)出較為明顯的“重對公、輕零售”的特點。
從負債結構來看，廣州銀行的資金主要來源于存款和同業(yè)負債，存款以企業(yè)存款為主，截至2019年末，廣州銀行公司類存款占全行存款比重為76.36%。
新世紀評級報告指出，廣州銀行的存款中，政府財政存款占比較高，未來需持續(xù)關注此類存款的穩(wěn)定性。
從資產結構來看，廣州銀行的資產主要為發(fā)放貸款和墊款以及金融投資。
過去，廣州銀行金融投資占據(jù)絕對份額，尤其是非標投資。2016年，廣州銀行應收款項類投資高達1886.54億元，在投資類資產中占比超過7成，而同期發(fā)放貸款和墊款余額僅為1360.53億元。
不過，近年來隨著監(jiān)管要求的變化，廣州銀行也在極力壓縮非標業(yè)務規(guī)模，截至2018年底，應收款項類投資僅剩689.49億元。
對于非標投資的壓降，也影響到廣州銀行整體的投資類資產規(guī)模，其金融投資凈額自2016年起連續(xù)4年呈下降趨勢，占資產總額的比例也從2016年的58.65%下滑到2019年的33.68%。
相對應的，貸款業(yè)務接過了“接力棒”，成為支撐廣州銀行資產總額持續(xù)增長的主要力量。
2016年-2019年，廣州銀行發(fā)放貸款和墊款凈額占資產總額的比例分別為29.98%、37.64%、45.77%和51.35%，呈逐年上升的趨勢。
與此同時，廣州銀行的貸款結構也發(fā)生了較大變化，2016年，公司貸款占比為78.82%，2019年，這一比例變?yōu)?6.47%。
廣州銀行的貸款客戶構成也體現(xiàn)出地方政府的支持力度。
比如，2017年，廣州銀行最大5家借款人分別為廣州市城市建設投資集團有限公司（下稱“廣州城投”）、廣州市城投投資有限公司（下稱“城投投資”）、廣州金控、廣州金博物流貿易集團有限公司（下稱“金博集團”）和廣州市城市年票項目建設有限公司（下稱“年票公司”）。
其中，廣州城投為廣州市屬投融資平臺；城投投資為廣州城投的子公司；廣州金控為市屬金融產業(yè)平臺；金博集團是廣州市國資委直接監(jiān)管的國有大型企業(yè)廣州建筑的直屬二級集團企業(yè)；年票公司則是廣州市政府出資設立的國有獨資企業(yè)。
而在2018年，城投投資依舊為廣州銀行的第二大借款人，2019年才下降為第5大借款人。
利潤回報率低位徘徊
近年來，廣州銀行的資產質量出現(xiàn)了惡化的趨勢。
2016年-2019年，廣州銀行的不良貸款合計分別為18.5億元、24.78億元、20.62億元和35.18億元，不良貸款率分別為1.35%、1.46%、0.86%和1.19%。
其中，在2018年，廣州銀行加大了資產處置力度，計提的資產減值損失高達31.70億元，較2017的15.57億元大幅增加了1倍之多。
這其中，發(fā)放貸款和墊款減值準備同比增加117.46%，2017年-2019年，廣州銀行發(fā)放貸款和墊款減值準備的計提金額分別為13.52億元、29.40億元、33.27億元。
由于處置力度的加大，這在一定程度上侵蝕了廣州銀行的盈利水平，近三年，廣州銀行分別實現(xiàn)凈利潤32.20億元、37.69億元、43.24億元。
廣州銀行目前的資產負債結構和客戶結構使其利潤回報率在城商行中處于偏低水平，2016年-2019年，廣州銀行的資產利潤率分別為 0.74%、0.73%、0.79%、0.81%。
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