7月20日，在上證指數(shù)拉升3.11%之時，銀行板塊在前些天的低迷之后迎來了“復蘇”。長沙銀行(601577,股吧)（601577.SH）拉升觸板，最高漲幅達到9.98%。成都銀行（601838.SH）、杭州銀行（600926.SH）、光大銀行(601818,股吧)（601818.SH）紛紛跟漲，最高漲幅分別達到5.24%、4.93%、4.39%。漲幅超過3%的有15家銀行。當日銀行板塊凈流入8.62億。
同花順(300033,股吧)數(shù)據(jù)顯示，銀行股今日收盤整體漲幅超過3%，所有銀行均保持漲勢。這次還是由次新股的城農商行領漲，但盤子較大的四大國有銀行漲幅也不錯，工商銀行（601398.SH）、中國銀行（601988.SH）、農業(yè)銀行（601288.SH）、建設銀行（601939.SH）收盤時漲幅分別為1.38%、1.47%、1.22%、1.75%。
萬聯(lián)證券行業(yè)分析報告顯示，國內提高直接融資比例、短期國際監(jiān)管呈放松趨勢以及國內經(jīng)濟的邊際好轉，疊加充裕的流動性，有利于銀行板塊整體估值的提升。資產(chǎn)質量壓力持續(xù)存在，企業(yè)還款壓力高峰或在出現(xiàn)在明年中期前后，將對銀行板塊形成持續(xù)擾動。
銀保監(jiān)會發(fā)言人7月11日表示，受新冠肺炎疫情等因素影響，銀行業(yè)保險業(yè)信用風險有所上升。 截至6月末，各機構報告的不良貸款余額和不良貸款率總體較年初有所上升。今年初以來賬面不良貸款余額雖然增加不明顯，但由于經(jīng)濟下行在金融領域反映有一定時滯，加之宏觀政策短期對沖效應等，違約風險暫時被延緩暴露，預計在今后一段時期不良貸款會陸續(xù)呈現(xiàn)和上升。
央行為支持疫情防控，穩(wěn)定供給端，緩解企業(yè)短期現(xiàn)金流問題，推出了一系列的貨幣政策，在紓困短期流動性以及降低融資成本的角度均起到了積極作用。不過短期大規(guī)模的擴張，或將帶動短期宏觀杠桿率快速上升，進一步加重投資人對銀行的資產(chǎn)質量悲觀預期。在此背景下，銀行板塊估值持續(xù)走低。萬聯(lián)證券研究所公司公告顯示，當前部分低估值個股隱含的平均不良率已經(jīng)接近 11.3%。
眼下2020年已經(jīng)過半，8月各家銀行會陸續(xù)出爐半年報。廣發(fā)證券(000776,股吧)19日研報預計第二季度銀行資產(chǎn)規(guī)模增速延續(xù)上行，擴張速度邊際放緩。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2020 年5月末，商業(yè)銀行境內總資產(chǎn)同比增長12.0%，較3月末提升1.2個百分點，增速延續(xù)了一季度的上升態(tài)勢，不過提升幅度有所減弱，預計6月可能會繼續(xù)放緩。
預計第二季度不良生成上行，信用成本保持較高水平。對公方面，目前國內經(jīng)濟運行邊際改善，但還未回歸正常水平，加上境外疫情尚未得到有效控制，一些受疫情影響較重的行業(yè)和企業(yè)經(jīng)營壓力較大，還款能力下降，雖然政策層面采取了一些對沖措施，但經(jīng)營不善的企業(yè)本身存在的問題并沒有根本解決，今后仍然存在較大違約風險。
疫情對零售信貸資產(chǎn)質量影響較大，一是受居民收入、就業(yè)等方面的影響，還款能力下降，二是零售信貸投放進度放緩，三是政策對沖的力度相對較弱，可展期還款的客群范圍較窄。隨著一季度形成的逾期貸款向下遷徙，預計二季度零售不良暴露壓力較大。
預計下半年社融增速在財政支撐之下仍將上升但斜率放緩，銀行間流動性將維持偏緊狀態(tài)，考慮到信用擴張和季節(jié)性，三季度股市流動性仍將處于寬松狀態(tài)，四季度則需要觀測經(jīng)濟修復程度和財政政策執(zhí)行力度。
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