養(yǎng)老金融正成為各家資管機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪的新風(fēng)口。普益標(biāo)準(zhǔn)最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年僅有6家銀行發(fā)行了共計(jì)152只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。今年截至7月8日，已有16家銀行共發(fā)行了122只產(chǎn)品。其中，城商行的發(fā)行數(shù)量依舊占大頭，達(dá)68只；國(guó)有大行的35只產(chǎn)品均由理財(cái)子公司發(fā)行。
對(duì)比普通的銀行理財(cái)產(chǎn)品，養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品具有兩個(gè)明顯的特征：產(chǎn)品投資期限整體偏長(zhǎng)，且產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)整體偏低。2019年發(fā)行的152只養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品的平均投資期限超過(guò)1年，達(dá)428天，而普通理財(cái)產(chǎn)品的平均投資期限僅為185天。
從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分布來(lái)看，養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品以一級(jí)產(chǎn)品為主，一級(jí)產(chǎn)品占比近七成，二級(jí)產(chǎn)品占比近三成，三級(jí)產(chǎn)品占比不足3%。而普通理財(cái)產(chǎn)品以二級(jí)產(chǎn)品為主，二級(jí)產(chǎn)品占比超七成，一級(jí)產(chǎn)品占比不足兩成。養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品的這兩個(gè)特征是由養(yǎng)老客戶長(zhǎng)期性和安全性的投資需求決定的。
以某城商行的養(yǎng)老系列理財(cái)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品主要有4個(gè)月和12個(gè)月期限，5萬(wàn)元起售，類型為固定收益類，每周滾動(dòng)發(fā)行，發(fā)售對(duì)象為50周歲以上個(gè)人客戶。
隨著人口老齡化的日益嚴(yán)峻，依靠政府財(cái)政的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)第一支柱逐漸力不從心，第二支柱和第三支柱力量的亟待發(fā)揮。未來(lái)，對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)品的需求會(huì)日益增強(qiáng)，各方機(jī)構(gòu)也會(huì)加緊布局，而有著一站式養(yǎng)老特征的目標(biāo)日期型策略也將受到更多關(guān)注。
當(dāng)前我國(guó)的養(yǎng)老體系包括三大支柱，長(zhǎng)期以來(lái)由政府主導(dǎo)的第一支柱一直占據(jù)著我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位，而第二支柱和第三支柱則發(fā)展滯后，即第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)一支獨(dú)大，財(cái)政負(fù)擔(dān)較為沉重，而第二支柱的企業(yè)年金則規(guī)模較小，覆蓋面狹窄，職業(yè)年金也才剛剛起步，第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)則基本處于空白，仍在探索，而海外發(fā)達(dá)市場(chǎng)中，養(yǎng)老體系中的第二和第三支柱占比則非常高。
為解決養(yǎng)老結(jié)構(gòu)的不合理問(wèn)題，近年來(lái)國(guó)家政策層面開始頻頻發(fā)力，銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2018年都發(fā)布了相關(guān)政策，如針對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的各個(gè)層面約束都做了規(guī)范化說(shuō)明；針對(duì)公募基金層面的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》，則開啟了對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)第三支柱的布局。
華寶證券分析師張青表示，商業(yè)銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品起步相對(duì)較晚，投資期限一般為一個(gè)季度、半年、1年、3年，主要投資于高流動(dòng)性、短期固定收益類金融產(chǎn)品，產(chǎn)品類型多采用固定收益型，與市場(chǎng)上大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品之間存在同質(zhì)化問(wèn)題。
鑒于養(yǎng)老市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展空間廣闊，新近成立的銀行理財(cái)子公司在產(chǎn)品布局規(guī)劃上，多數(shù)表示會(huì)把養(yǎng)老產(chǎn)品作為一個(gè)重要布局。如中銀理財(cái)在開業(yè)儀式上，就提出要推出“穩(wěn)富”系列產(chǎn)品，致力于為養(yǎng)老客群提供長(zhǎng)期投資、策略穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品，以金融力量落實(shí)國(guó)家養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展部署。招銀理財(cái)已推出兩款養(yǎng)老型產(chǎn)品，尤其是其第二款養(yǎng)老產(chǎn)品——“招睿頤養(yǎng)五年封閉1號(hào)”僅開售半天就宣布募集完成，募集資金達(dá)到10億元上限。
2020年2月19日，光大理財(cái)推出了首款公募理財(cái)產(chǎn)品“陽(yáng)光金養(yǎng)老1號(hào)”，該產(chǎn)品定位于居民養(yǎng)老，投資策略上采用固收+策略,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)定為4.70%-6.10%。此外，陽(yáng)光金養(yǎng)老1號(hào)”在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上還引入了流動(dòng)性安排，即“產(chǎn)品成立滿兩年后，每年將向投資者返還25%的份額”，以用于滿足投資者支付生活費(fèi)用、醫(yī)養(yǎng)費(fèi)用、旅游費(fèi)用等日常開銷的需求，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資目標(biāo)下的短期流動(dòng)性安排。
廣發(fā)銀行在養(yǎng)老上的布局較早，2016年便面向50歲以上的中老年客戶推出了普惠金融養(yǎng)老產(chǎn)品“自在卡”，已為超過(guò)50萬(wàn)中老年客戶提供了優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，也為廣發(fā)銀行在中老年客戶的服務(wù)領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。
張青表示，對(duì)于銀行系養(yǎng)老產(chǎn)品，其優(yōu)勢(shì)在于：
一是非標(biāo)投資，銀行在非標(biāo)投資領(lǐng)域的投資經(jīng)驗(yàn)豐富，可以借助與對(duì)公企業(yè)的長(zhǎng)期限黏性，挖掘更好的非標(biāo)投資品種，增厚收益來(lái)源；
二是銀行客戶資源豐富，發(fā)行渠道優(yōu)勢(shì)明顯，并可以以賬戶為基礎(chǔ)，更好了解客戶，通過(guò)大類資產(chǎn)配置，從而實(shí)現(xiàn)投資者的期限從短期向中長(zhǎng)期和長(zhǎng)期的遞延，重構(gòu)中國(guó)養(yǎng)老體系的頂層架構(gòu)。
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