上半年信貸ABS發(fā)行規(guī)模大幅下降42%

2020-07-26 21:56:15 第一財經(jīng)  齊琦

中債研發(fā)發(fā)布的最新研究報告顯示,2020年上半年我國共發(fā)行標準化資產(chǎn)證券化產(chǎn)品9363.23億元,同比下降1%。其中信貸ABS發(fā)行明顯放緩,總計發(fā)行2077.24億元,同比下降42%,占發(fā)行總量的22%。

今年上半年新冠疫情爆發(fā),經(jīng)濟承壓,信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行需求同時放緩。在面臨整體投放不足的情況下,ABS發(fā)行需求顯示出了一些疲軟的跡象,2020年上半年銀行間市場發(fā)行規(guī)模和發(fā)行次數(shù)同比出現(xiàn)了負增長。

“不過隨著疫情的影響逐步減弱,預計在下半年的發(fā)行量會有所恢復,但能否達到去年整體的發(fā)行單數(shù)和規(guī)模,目前還不確定。”中誠信國際結構融資部董事總經(jīng)理王立稱。

具體來看,上半年有三類標準化產(chǎn)品的發(fā)行情況出現(xiàn)分化。首先,信貸ABS發(fā)行明顯放緩。由于個人住房抵押貸款等零售類貸款是信貸資產(chǎn)支持證券的基礎資產(chǎn)主體,一季度個人房貸、信用卡貸款、消費貸款等銀行信貸資產(chǎn)生成速度下降,導致存量資產(chǎn)出表需求不足。而在企業(yè)融資需求旺盛及低利率環(huán)境下,以非金融企業(yè)為發(fā)起主體的企業(yè)資產(chǎn)支持證券(即“企業(yè)ABS”)和資產(chǎn)支持票據(jù)(即“ABN”)繼續(xù)擴容。

信貸ABS中,個人住房抵押貸款支持證券(RMBS)發(fā)行規(guī)模大幅回落,上半年發(fā)行639.59億元,同比下降67%,占信貸ABS發(fā)行量的31%;汽車抵押貸款支持證券(Auto-ABS)超越RMBS,成為發(fā)行規(guī)模最大的信貸ABS品種,共發(fā)行1046.14億元,同比增長34%,占信貸ABS發(fā)行量的50%;公司信貸類資產(chǎn)支持證券(CLO)和消費性貸款ABS分別發(fā)行249.99億元和79.47億元,同比下降22%和18%,占信貸ABS發(fā)行量的12%和4%;不良貸款ABS發(fā)行62.05億元,同比增長131%,占信貸ABS發(fā)行量的3%;上半年未發(fā)行信用卡貸款ABS。

“隨著經(jīng)濟活動的恢復,各資產(chǎn)類別中,中國住房抵押貸款支持證券 (RMBS)、汽車貸款資產(chǎn)支持證券 (ABS)、信用卡ABS和消費貸款ABS的逾期率均較2020年第一季度的較高水平有所下降,但仍高于2019年12月疫情爆發(fā)前的水平。”穆迪副總裁/高級分析師周潔對第一財經(jīng)記者稱。

王立分析,今年以來資產(chǎn)證券化產(chǎn)品出現(xiàn)了逾期率大幅上升的情況,盡管近期有一定的回落,但是長期看,金融機構還是面臨著一定的償付壓力。從目前存續(xù)的不良資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品來看,主要是零售類的資產(chǎn)不良資產(chǎn)證券化類產(chǎn)品,具體可以分為抵押類和信用類的產(chǎn)品。從存續(xù)產(chǎn)品回收的表現(xiàn)來看,因為個人抵押類的不良資產(chǎn)證券化主要的是住宅,住宅的流動性相對會比較好,因此,個人抵押類不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品回收率相較于其他類型的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品來說處于相對較高的水平,反映出底層不良資產(chǎn)的回收情況是好于預期的。

周潔說,中國結構融資交易的底層貸款相對較強的信用特征 (包括優(yōu)質(zhì)借款人、較短的貸款期限、較低的貸款價值比) 將有利于維持資產(chǎn)表現(xiàn)。此外,人民銀行下調(diào)利率以注入流動性,使得融資成本下降,進而消費者債務負擔減輕,這對資產(chǎn)表現(xiàn)具有正面信用影響。但這可能會對存續(xù)交易的表現(xiàn)產(chǎn)生不利影響,因為一些底層貸款為浮動利率的結構融資交易的收益率將隨之減少。

(責任編輯:邱光龍 HF056)
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