央行開展千億逆回購(gòu)操作，專家猜測(cè)“貨幣政策難再收緊”

　　7月27日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2020年7月27日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購(gòu)操作。利率為2.2%，與上次持平。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日逆回購(gòu)到期量為1000億，意味著央行當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放。本周還有600億逆回購(gòu)到期，其中7月28日到期100億，7月30日到期500億。

　　市場(chǎng)利率方面，DR001報(bào)1.98%左右，相比上一交易日上漲15.55BP；DR007報(bào)2.20%，上漲9.99BP。

　　近期DR007和央行政策利率大體相當(dāng)，相比3-5月間的平均水平已上升70BP。這意味著貨幣政策已從應(yīng)對(duì)疫情期間的超寬松狀態(tài)回歸至常態(tài)化水平。

　　“7天回購(gòu)利率在過去一段時(shí)間已經(jīng)上了70BP，從最低的1.5%上到2.2%附近，這可以理解為貨幣政策轉(zhuǎn)向中性的拐點(diǎn)，因?yàn)檠胄心婊刭?gòu)利率的水平就是在2.2%�！倍睾唾Y管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶稱。

　　按照慣例，中央政治局會(huì)議將在7月下旬召開。一般而言，作為年中的政治局會(huì)議，除了研究分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，更重要的是部署下半年的經(jīng)濟(jì)工作，定調(diào)下半年的政策走向。

　　中信證券(600030,股吧)首席固收分析師明明表示，央行逆回購(gòu)操作將資金價(jià)格穩(wěn)定在當(dāng)前水平，說明當(dāng)前的資金面基本符合央行認(rèn)為的合意資金利率水平，貨幣政策回歸常態(tài)的調(diào)整基本到位。

　　“LPR連續(xù)三個(gè)月維持不變，降成本目標(biāo)下仍然需要引導(dǎo)貸款利率下行，貨幣政策難再收緊。為特別國(guó)債讓路也使得國(guó)債和地方債的發(fā)行進(jìn)度押后，8月、9月利率的供給壓力再起，政府債券供給壓力逐步累積，貨幣政策料難收緊�！泵髅鞅硎尽�

　　財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，下半年流動(dòng)性仍會(huì)維持全面充裕。流動(dòng)性分為兩個(gè)層面，一個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的層面，央行會(huì)通過各種工具滿足；另一個(gè)是銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的層面，下半年銀行間利率水平會(huì)維持在一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，不會(huì)太低也不能太高。太高會(huì)增加企業(yè)債券融資的成本，太低引起債市加杠桿。

　　在7月10日的二季度金融數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，央行對(duì)貨幣政策有明確表態(tài)。央行貨幣政策司副司長(zhǎng)郭凱表示，貨幣政策的立場(chǎng)仍然是穩(wěn)健的，貨幣政策更加靈活適度，更加強(qiáng)調(diào)“適度”兩字。

　　一是總量上要適度，信貸投放要和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配。如果信貸投放節(jié)奏過快，且快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就會(huì)產(chǎn)生資金淤積、產(chǎn)生信貸資金沒法有效使用的問題。二是價(jià)格上要適度。一方面要引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利；同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到，利率適當(dāng)下行并不是利率越低越好，利率過低也是不利的。