作者： 杜川
[ 央行下半年重點(diǎn)工作部署圍繞五大主要任務(wù)展開：一是貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，切實(shí)抓好已出臺穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項(xiàng)政策落實(shí)見效；二是守住底線，繼續(xù)打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)三年攻堅(jiān)戰(zhàn)；三是堅(jiān)定不移推動金融業(yè)穩(wěn)妥有序開放；四是不斷深化金融領(lǐng)域體制機(jī)制改革；五是繼續(xù)做好金融管理和金融服務(wù)工作。 ]
一直以來，央行定期召開的例行工作電視會都被市場視作貨幣政策和金融監(jiān)管的風(fēng)向標(biāo)。8月3日，央行召開2020年下半年工作電視會議。其中，貨幣政策、風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)、金融開放、中小行資本補(bǔ)充等被重點(diǎn)提及。
具體來看，央行下半年重點(diǎn)工作部署圍繞五大主要任務(wù)展開：一是貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，切實(shí)抓好已出臺穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項(xiàng)政策落實(shí)見效；二是守住底線，繼續(xù)打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)三年攻堅(jiān)戰(zhàn)；三是堅(jiān)定不移推動金融業(yè)穩(wěn)妥有序開放；四是不斷深化金融領(lǐng)域體制機(jī)制改革；五是繼續(xù)做好金融管理和金融服務(wù)工作。
對于市場關(guān)注的貨幣政策方向，央行明確了更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向的基調(diào)。這意味著，在未來一段時(shí)間內(nèi)，央行會更多使用直達(dá)性貨幣政策工具，引導(dǎo)合理充裕的流動性更好進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向
對于貨幣政策強(qiáng)調(diào)“更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向”的表述，市場分析人士普遍認(rèn)為，這意味著貨幣政策正逐漸回歸常態(tài)。
央行會議指出，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，同時(shí)注意把握好節(jié)奏，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進(jìn)普惠型小微企業(yè)貸款、制造業(yè)中長期貸款大幅增長。
7月30日召開的政治局會議就曾強(qiáng)調(diào)貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。要保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降。
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，“貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向”，意味著下半年M2、社融增速會較為溫和，將分別處于12%和14%以內(nèi)的“合理增長”區(qū)間，從而顯著低于2009年和2015年的兩個(gè)貨幣擴(kuò)張周期；“精準(zhǔn)導(dǎo)向”顯示下半年信貸、社融將主要流向以制造業(yè)、小微企業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，城投、房地產(chǎn)融資會受到一定控制。這也是“實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)長期均衡”的內(nèi)在要求。
央行會議強(qiáng)調(diào)，重點(diǎn)落實(shí)好1萬億元再貸款再貼現(xiàn)政策和兩項(xiàng)直達(dá)工具，應(yīng)延盡延，盡可能多地將受疫情沖擊的小微企業(yè)納入支持范圍。同時(shí)，堅(jiān)持市場化原則，尊重商業(yè)銀行自主經(jīng)營權(quán)，支持政策不附加硬性要求，消除小微企業(yè)顧慮和擔(dān)憂。抓好階段性督查和評估驗(yàn)收，推動企業(yè)融資成本明顯下降，切實(shí)推動金融系統(tǒng)向企業(yè)讓利。
從上半年來看，央行及時(shí)創(chuàng)新貨幣政策工具，擴(kuò)總量、保供應(yīng)、促增長，降利率、調(diào)結(jié)構(gòu)、保主體，千方百計(jì)緩解企業(yè)融資難融資貴，成效顯著。6月末廣義貨幣M2與社會融資規(guī)模同比分別增長11.1％和12.8％，明顯高于去年同期；上半年新增人民幣貸款12.1萬億，同比多增2.4萬億。
上半年央行累計(jì)3次降低準(zhǔn)備金率，分階段、有梯度地提供3000億、5000億、1萬億再貸款再貼現(xiàn)，擴(kuò)大大型銀行和政策性銀行信貸投放，保持了金融市場流動性合理充裕。而自5月以來，隨著貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)、逐步向常態(tài)化回歸，公開市場逆回購操作成為央行調(diào)節(jié)短期流動性的主要工具。下半年降準(zhǔn)降息是否還有可能？
王青認(rèn)為，下半年貨幣政策轉(zhuǎn)向可能性基本可以排除，這體現(xiàn)在政治局會議強(qiáng)調(diào)“宏觀政策加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合”方面；下半年動用降息降準(zhǔn)兩項(xiàng)政策工具的概率在下降，即使實(shí)施，降息降準(zhǔn)幅度也會明顯低于上半年，“推動綜合融資成本明顯下降”將主要由金融系統(tǒng)、特別是銀行體系讓利1.5萬億完成。
王青預(yù)計(jì)，下一步監(jiān)管層會重點(diǎn)挖掘“直達(dá)工具”等結(jié)構(gòu)性貨幣政策潛力，其中圍繞央行再貸款，還可能推出新的政策工具，精準(zhǔn)引導(dǎo)信貸資金流向，進(jìn)一步降低大水漫灌的必要性。
興業(yè)研究報(bào)告分析，展望未來，隨著貨幣政策逐步向常態(tài)化回歸，前期延后的國債、地方債陸續(xù)發(fā)行，逆回購操作或回歸往年季節(jié)性“常態(tài)”。
加大中小行發(fā)行資本補(bǔ)充債券支持力度
中小銀行在支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)“三農(nóng)”、民營和小微企業(yè)方面發(fā)揮著不可替代的重要作用，但受資本短缺、管理薄弱和風(fēng)險(xiǎn)處置渠道狹窄等多種因素影響，部分機(jī)構(gòu)積累了一些風(fēng)險(xiǎn)和問題，中小銀行資本補(bǔ)充迫在眉睫。
央行會議提出，不斷深化金融領(lǐng)域體制機(jī)制改革。認(rèn)真履行金融委辦公室職責(zé)，推動已出臺金融改革各項(xiàng)措施落地落實(shí)。支持地方政府以化解區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，量力而行，深化農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)市場化改革。在推動改革中，要保持縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)法人地位總體穩(wěn)定，保持我國金融組織體系的完整性。推動中小銀行資本補(bǔ)充，重點(diǎn)加大中小銀行發(fā)行資本補(bǔ)充債券支持力度。深化開發(fā)性政策性金融機(jī)構(gòu)改革。繼續(xù)牽頭推動金融業(yè)重點(diǎn)立法，深化“放管服”改革。
此前，國務(wù)院常務(wù)會議決定,允許地方政府專項(xiàng)債合理支持中小銀行補(bǔ)充資本金�？傁揞~為2000億元，支持18個(gè)地區(qū)的中小銀行，允許省級政府按照規(guī)定發(fā)行專項(xiàng)債券用于認(rèn)購中小銀行的可轉(zhuǎn)換債的合格資本工具。
與此同時(shí)，銀行業(yè)也面臨著不良貸款不斷攀升的壓力。截至6月末，不良貸款余額3.6萬億元，比年初增加4004億，不良貸款率2.10%，比年初上升0.08個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率178.1%，比年初下降4個(gè)百分點(diǎn)。
中小銀行的資本補(bǔ)充壓力也對信貸投放形成了制約。從近年來銀行資本水平看，截至2020年一季度末，城商行資本凈額和核心一級資本凈額分別為3.4萬億元、2.5萬億元，資本充足率和核心一級資本充足率分別為12.65%、9.35%，比商業(yè)銀行平均水平低1.9、1.3個(gè)百分點(diǎn)；而從農(nóng)村商業(yè)銀行來看，雖然農(nóng)村中小銀行的主要監(jiān)管指標(biāo)總體良好，資本充足率在13%左右，但個(gè)別地區(qū)、個(gè)別機(jī)構(gòu)也確實(shí)面臨資本補(bǔ)充的缺口。
面對種種困境，近來央行和監(jiān)管部門也在積極出臺政策加大中小銀行資本補(bǔ)充力度。比如，近期銀保監(jiān)會、人民銀行等相關(guān)部門正在積極研究，支持鼓勵中小銀行用足一些市場化手段和工具補(bǔ)充資本，同時(shí)鼓勵銀行更多地夯實(shí)資本，通過提高撥備、留存盈余來增加內(nèi)源性的資本積累。
記者了解到，為了推進(jìn)中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作，《中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作方案》擬于近期正式出臺，就中小銀行結(jié)合當(dāng)前形勢深化改革和補(bǔ)充資本作出安排。
內(nèi)容重點(diǎn)推動中小銀行持續(xù)深化改革，建立依法透明高效、真正相互制衡、適合中小銀行特點(diǎn)的公司治理機(jī)制。督促中小銀行堅(jiān)守初始定位，強(qiáng)化股權(quán)管理，解決好中小銀行在業(yè)務(wù)定位、公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的突出問題，逐步建立符合高質(zhì)量發(fā)展要求的體制機(jī)制。進(jìn)一步推動中小銀行持續(xù)深化改革，壓實(shí)地方責(zé)任，督促中小銀行堅(jiān)守初始定位，強(qiáng)化股權(quán)管理，健全公司治理，嚴(yán)肅市場紀(jì)律。加快中小銀行補(bǔ)充資本，用好用足現(xiàn)有市場化渠道，有效提升抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力。
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