金融委陶玲：資管新規(guī)延期旨在降低整改壓力，未來(lái)將繼續(xù)深化改革

　　過(guò)渡期總要過(guò)去，行業(yè)總要?dú)w于常態(tài)，資管行業(yè)的未來(lái)，取決于繼續(xù)深化資管行業(yè)改革的決心和行動(dòng)。

　　8月9日，在“2020中國(guó)資管年會(huì)”上，金融委辦公室秘書(shū)局局長(zhǎng)陶玲發(fā)表《以深化改革塑造資產(chǎn)管理行業(yè)的未來(lái)》主題演講�！斑^(guò)去，以資管新規(guī)出臺(tái)為標(biāo)志，前后三年多時(shí)間，做對(duì)了以下兩件事：一是，抓住了去杠桿的寶貴時(shí)間窗口，有效化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。二是，就資管行業(yè)的本質(zhì)和定位取得最大共識(shí)�！碧樟岱Q。

　　對(duì)于前者，“回顧去杠桿的過(guò)程，我們體會(huì)到，如果沒(méi)有抓住2017年以來(lái)寶貴的時(shí)間窗口去杠桿，如今加杠桿的空間將十分有限�！碧樟嵴f(shuō)，“絕大多數(shù)小微企業(yè)并沒(méi)有通過(guò)資管產(chǎn)品獲得低成本融資，所以，治理影子銀行亂象，并不是導(dǎo)致小微企業(yè)融資更難更貴的原因�！�

　　對(duì)于后者，“打破資管產(chǎn)品的剛兌是必然的，一些投資者為此遭受損失，但所有投資者會(huì)因此受到教育，從而培育正確的投資理念和收益預(yù)期�！碧樟嵴f(shuō)。

　　她指出，資管行業(yè)的本質(zhì)和定位已經(jīng)取得四大共識(shí)：一是資管業(yè)務(wù)的本質(zhì)：賣(mài)者盡責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)；二是資管行業(yè)的定位：連接投資者和融資方的直接融資，金融機(jī)構(gòu)扮演服務(wù)角色；三是資管行業(yè)的監(jiān)管方向：統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化一致性監(jiān)管，消除套利空間；四是資管機(jī)構(gòu)的發(fā)展前景：是金融市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者。有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析，我國(guó)居民的金融資產(chǎn)僅占全部資產(chǎn)的20%，未來(lái)居民的資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)、存款向資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，資管行業(yè)蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展?jié)摿�和增長(zhǎng)空間。

　　近期，央行正式宣布資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)。對(duì)此，陶玲說(shuō)，在整改過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，新產(chǎn)品發(fā)行續(xù)接老資產(chǎn)的能力有限，存量非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模較大，面臨處置困難。當(dāng)前，疫情加大宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，金融機(jī)構(gòu)落實(shí)資管新規(guī)面臨穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的雙重約束，為此，經(jīng)過(guò)反復(fù)研究和測(cè)算，延長(zhǎng)資管新規(guī)的過(guò)渡期1年至2021年底。延長(zhǎng)過(guò)渡期并不是改變資管新規(guī)的原則和標(biāo)準(zhǔn)，而是，降低金融機(jī)構(gòu)整改壓力，減輕對(duì)金融市場(chǎng)沖擊，穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，避免存量資產(chǎn)集中處置造成信用過(guò)快收縮。在執(zhí)行上，要求金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)主體責(zé)任，監(jiān)管部門(mén)逐季監(jiān)測(cè)實(shí)施。對(duì)少數(shù)過(guò)渡期結(jié)束時(shí)仍未整改完成的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行個(gè)案處理，避免剛性整改“一刀切”的不利影響。

　　陶玲表示，實(shí)踐中，還有一些工作進(jìn)展不夠。主要是，行業(yè)呼吁了很久的，統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品的稅收政策，還難以實(shí)現(xiàn)；再如，對(duì)資管業(yè)務(wù)上位法的統(tǒng)一適用，是證券法、證券投資基金法，還是信托法，存在不同理解。

　　對(duì)于接下來(lái)的發(fā)展，陶玲稱：“過(guò)渡期總要過(guò)去，行業(yè)總要?dú)w于常態(tài)，資管行業(yè)的未來(lái)，取決于繼續(xù)深化資管行業(yè)改革的決心和行動(dòng)。”

　　具體而言，一是通過(guò)深化改革，追求在不確定環(huán)境中的可持續(xù)發(fā)展。需要堅(jiān)定地以各類資產(chǎn)“風(fēng)險(xiǎn)-收益”相匹配為基本理念，做實(shí)主動(dòng)管理，堅(jiān)決打破剛兌，強(qiáng)化資金端的投資者適當(dāng)性管理，提高投資端的資產(chǎn)配置能力，提升專業(yè)化服務(wù)水平；二是通過(guò)深化改革，助推金融體系的結(jié)構(gòu)性改革。各類資管機(jī)構(gòu)將作為資本市場(chǎng)中與保險(xiǎn)公司、社�；�金比肩的機(jī)構(gòu)投資者，可以以募集和管理穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金為重點(diǎn)，開(kāi)展股權(quán)投資、長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)的根本性改變；三是通過(guò)深化改革，融入更高水平的金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放；四是通過(guò)深化改革，提升資管行業(yè)監(jiān)管的適應(yīng)性。