在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)特有的環(huán)境下，打新一直以來(lái)都被視作一種“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益”的業(yè)務(wù)，機(jī)構(gòu)也紛紛用來(lái)進(jìn)行增強(qiáng)收益，“逢新必打”。
今年以來(lái)，受疫情沖擊，整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，利率維持在低位，市場(chǎng)對(duì)“資產(chǎn)荒”的感覺(jué)越發(fā)明顯，尤其是對(duì)于銀行、保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)而言，均面臨著固收類資產(chǎn)配置收益下降的局面。因此也更加關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
與此同時(shí)，資本市場(chǎng)隨著科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制相繼落地，權(quán)益市場(chǎng)更加被視作更有吸引力的資產(chǎn)，對(duì)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的打新也成為機(jī)構(gòu)關(guān)注點(diǎn)之一，“科創(chuàng)板收益不錯(cuò)，大家對(duì)創(chuàng)業(yè)板預(yù)期也很樂(lè)觀，都很積極�！币晃毁Y管機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者說(shuō)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從市場(chǎng)了解到，各類資管機(jī)構(gòu)目前對(duì)網(wǎng)下打新都非常熱情，在各大金融業(yè)務(wù)群組中，這一業(yè)務(wù)也正被頻繁提起。比如保險(xiǎn)資金方面，僅進(jìn)入下半年以來(lái)的兩個(gè)多月中，打新動(dòng)用的保險(xiǎn)資金就已經(jīng)達(dá)到2.04萬(wàn)億，超過(guò)了去年全年的金額。券商方面，隨著部分上市公司發(fā)布非交易過(guò)戶公告，非交易過(guò)戶打新一時(shí)間成為整個(gè)券商資管市場(chǎng)的極大熱點(diǎn)。
不過(guò)，作為資管市場(chǎng)中的一支重要力量，銀行理財(cái)在參與當(dāng)下正火熱的打新問(wèn)題上卻有點(diǎn)“糾結(jié)”。據(jù)記者了解，銀行理財(cái)目前仍是通過(guò)基金專戶的形式參與，未來(lái)理財(cái)子公司是否可以直接打新？按道理而言，資管新規(guī)已經(jīng)對(duì)各類資管主體統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，理財(cái)子公司也是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的資管主體，理應(yīng)可以，但是，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下打下規(guī)則中，列示了可參與的機(jī)構(gòu)，其中并不包含銀行機(jī)構(gòu)或理財(cái)子公司。
今年打新容量超去年全年兩倍改革或提升網(wǎng)下打新收益
今年，資本市場(chǎng)表現(xiàn)昂揚(yáng)，再加上科創(chuàng)板落地以及創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革，整個(gè)資本市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷，在利率持續(xù)走低的資產(chǎn)荒大環(huán)境下，成功地吸引了資管機(jī)構(gòu)的注意力。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)東財(cái)choice統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，共有220只股票進(jìn)行了網(wǎng)下申購(gòu)，網(wǎng)下配售總量為58.19億股，賬戶申購(gòu)上限為24.62億元，申購(gòu)資金上限總計(jì)493.63億。
對(duì)比來(lái)看，去年同期，有103只新股進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)，網(wǎng)下配售總量為31.36億股，賬戶申購(gòu)上限總量為12.56億股，申購(gòu)資金上限為116億元。而去年全年也只有184只新股進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)，網(wǎng)下配售數(shù)量為65億股，賬戶申購(gòu)上限為16.6億股，申購(gòu)資金上限為191億元，遠(yuǎn)低于今年的截至目前的數(shù)據(jù)。
分不同資金來(lái)看，2020年至今，養(yǎng)老基金網(wǎng)下申購(gòu)新股總數(shù)為6939億股，申購(gòu)金額共計(jì)14488億元。最終獲配總數(shù)為5.73億股獲配；獲配金額為115億元，平均獲配比例為2.68%。
相比之下，去年同期，養(yǎng)老基金對(duì)103只新股進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)，申購(gòu)總數(shù)為800億股，申購(gòu)總金額為1.18萬(wàn)億。
截至8月上旬，保險(xiǎn)資金參與新股首發(fā)網(wǎng)下配售動(dòng)用的資金規(guī)模達(dá)到5.09萬(wàn)億，而去年全年，保險(xiǎn)資金動(dòng)用的打新資金規(guī)模為1.95萬(wàn)億。
興業(yè)證券(601377,股吧)的一份研究指出，注冊(cè)制改革后的創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下打新收益率，相對(duì)目前理財(cái)、信托、貨幣基金收益率具備一定吸引力，可能成為新進(jìn)“類固收+配置型”資金入場(chǎng)的契機(jī)。創(chuàng)業(yè)板新發(fā)行機(jī)制向網(wǎng)下傾斜，預(yù)期年化收益從不足2%提升至6%以上，底倉(cāng)股息+打新收益的相對(duì)吸引力大幅提升。
據(jù)其統(tǒng)計(jì)，2020年1至7月，以20萬(wàn)賬戶規(guī)模網(wǎng)上、2億賬戶規(guī)模網(wǎng)下計(jì)，主板（含中小創(chuàng)）網(wǎng)上打新累計(jì)收益率6.4%，科創(chuàng)板為5.6%；主板（含中小創(chuàng)）A類投資者網(wǎng)下打新收益率2.3%，科創(chuàng)板為8.2%。科創(chuàng)板新股首日漲跌幅在130%-210%區(qū)間，非科創(chuàng)板新股開(kāi)板漲跌幅在60%-180%區(qū)間。
非交易過(guò)戶打新熱潮再起
近期，潔美科技(002859,股吧)、海天味業(yè)(603288,股吧)、炬華科技(300360,股吧)、中牧股份(600195,股吧)等多家上市公司發(fā)布控股股東所持部分股份非交易過(guò)戶的提示性公告。
上海地區(qū)一位券商資管人士對(duì)記者介紹說(shuō)，這種實(shí)質(zhì)上就是非交易過(guò)戶打新，這個(gè)業(yè)務(wù)現(xiàn)在在資管圈內(nèi)非常熱門，特別是最近一個(gè)月大家都在推，“我們其實(shí)今年上半年就一直在推，疏通流程，儲(chǔ)備客戶等等�！�
一般而言，打新分為市值打新和現(xiàn)金打新，非交易過(guò)戶打新即市值打新的方式，上市公司股東將所持股票委托給券商資管或基金專戶，由相應(yīng)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行操作，券商機(jī)構(gòu)從中收取一定比例的收益分成。
“這種業(yè)務(wù)對(duì)于股東和我們機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)都沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)，很多股東持有的股票其實(shí)就是閑置狀態(tài)，沒(méi)有進(jìn)行質(zhì)押或者其他用處，只是用來(lái)投票、分紅等，非交易過(guò)戶打新不影響這些功能，同時(shí)也不視作股東減持，還能免稅，對(duì)股東而言就相當(dāng)于純粹新增了一塊現(xiàn)金收入，如果按4/5億市值的話，大概能新增1000萬(wàn)左右，所以很有吸引力�！鄙鲜鋈藤Y管人士對(duì)記者表示。
事實(shí)上，非交易過(guò)戶業(yè)務(wù)是券商的一項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，由于是以定向資管計(jì)劃的形式開(kāi)展，在資管新規(guī)落地后、新的配套業(yè)務(wù)細(xì)則（《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第5號(hào)——接受證券委托私募單一資產(chǎn)管理計(jì)劃》）出臺(tái)前，該業(yè)務(wù)處于暫停狀態(tài)，去年底基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了征求意見(jiàn)稿，目前整個(gè)行業(yè)都在等待正式文件落地�！拔覀儏f(xié)議都準(zhǔn)備好了，就等著政策落地。”上海地區(qū)一位券商人士表示。
銀行理財(cái)可以直接打新嗎？
理財(cái)子公司已然成為資管大家庭中重要一員，目前已經(jīng)有14家理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)，更多子公司在路上。理財(cái)子公司會(huì)怎樣參與網(wǎng)下打新業(yè)務(wù)呢？記者發(fā)現(xiàn)，針對(duì)這一問(wèn)題，市場(chǎng)存在不同意見(jiàn)。
據(jù)了解，一般而言，銀行理財(cái)會(huì)通過(guò)專戶的形式參與網(wǎng)下打新，監(jiān)管會(huì)對(duì)參與打新的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行分類，被分在不同類型的機(jī)構(gòu)申購(gòu)的中簽概率有所不同。因此，銀行理財(cái)是否可以直接參與打新，也是一個(gè)重要問(wèn)題。
《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》和《關(guān)于明確創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者規(guī)則適用及自律管理要求的通知》明確了可參與科創(chuàng)板和改革后創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下打新的機(jī)構(gòu)投資者的類型，比如創(chuàng)業(yè)板規(guī)定的是“已在協(xié)會(huì)完成注冊(cè)的證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者以及符合規(guī)定的私募基金管理人”，科創(chuàng)板規(guī)定的是“證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者以及符合一定條件的私募基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者”，銀行機(jī)構(gòu)均不在其中。
記者詢問(wèn)多位資管業(yè)人士，大家對(duì)此理解并不一致。有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，理財(cái)子公司屬于銀行類機(jī)構(gòu)范疇，文件沒(méi)有明確就應(yīng)該是不可以直接通過(guò)銀行理財(cái)賬戶直接打新的，銀行本身也并不擅長(zhǎng)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。
另一方面，銀行資管和理財(cái)子公司人士則認(rèn)為，銀行理財(cái)自己開(kāi)設(shè)證券戶技術(shù)上已經(jīng)沒(méi)有障礙，只要將來(lái)自己開(kāi)設(shè)了證券戶，就可以直接參與打新。資管新規(guī)已經(jīng)統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，按道理就應(yīng)該一視同仁，文件沒(méi)有予以明確可能是監(jiān)管當(dāng)時(shí)沒(méi)有考慮到理財(cái)子公司這個(gè)新生事物，何況條款中還有“…等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者”的包容性表述。
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