奇跡發(fā)生了。最高法重新明確民間借貸最高利率保護(hù)上限，降低到LPR4倍的水平，首當(dāng)其沖的互金中概股卻劃出了一道神奇的上揚(yáng)曲線。
8月20日，13只互聯(lián)網(wǎng)金融中概股中10只上漲，包括信也科技（NYSE：FINV）、SOS SOS（原名：信而富 NYSE:SOS SOS）、360金融（NASDAQ：QFIN）、樂(lè)信（NASDAQ：LX）、趣店（NYSE:QD）、宜人金科（NYSE：YRD）、和信貸(NASDAQ：HX)、簡(jiǎn)普科技（NYSE:JT）、微貸網(wǎng)（NYSE:WEI）、點(diǎn)牛金融（NASDAQ：BTBT）。
其中超過(guò)10%的有5只，信也科技漲幅達(dá)到28.64%，領(lǐng)跑中概股，信而富、360金融、和信貸、樂(lè)信分別為13.94%、13.25%、10.86%、10.55%，漲幅也在中概股中排到了前10。
8月20日，最高人民法院發(fā)布《最高人民法院關(guān)于修改<關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定>的決定》（以下簡(jiǎn)稱《決定》），規(guī)定以中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心每月20日發(fā)布的一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的4倍為標(biāo)準(zhǔn)確定民間借貸利率的司法保護(hù)上限。以2020年7月20日發(fā)布的一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率3.85%的4倍計(jì)算為例，民間借貸利率的司法保護(hù)上限為15.4%,相較于過(guò)去的24%和36%有較大幅度的下降。
很奇怪，《決定》發(fā)出后，互金中概股未跌反漲。
為何逆勢(shì)上漲？
“逆勢(shì)上漲原因之一是靴子落地，市場(chǎng)一直有利空出盡變利好的心態(tài)，原因之二是最高法大概率用APR進(jìn)行利率計(jì)算，很多互金公司已經(jīng)經(jīng)過(guò)前期的利率整改，所以影響其實(shí)有限。美股投資者可能也是看到了這一點(diǎn)�！�中關(guān)村(000931,股吧)互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼對(duì)記者表示。
7月22日，最高人民法院和國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于為新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制提供司法服務(wù)和保障的意見(jiàn)》，表示要直接劃定一個(gè)民間借貸司法保護(hù)上限，具體按照中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心每月20日發(fā)布一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的四倍為標(biāo)準(zhǔn)，以期讓讓資金真正進(jìn)入制造業(yè)。如果按照2020年7月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）3.85%，民間借貸利率保護(hù)上限則為15.4%。
當(dāng)時(shí)消息一出，美股市場(chǎng)上互金中概股應(yīng)聲下跌。美國(guó)東部時(shí)間7月23日，360金融、樂(lè)信、嘉銀金科、信也科技、宜人金科、小贏科技、趣店股價(jià)分別下跌19.61%、15.51%、4.51%、7.41%、4.94%、3.41%、6.67%。所以經(jīng)過(guò)一個(gè)月的市場(chǎng)心態(tài)調(diào)整，反而在消息落地后出現(xiàn)大幅反彈。
對(duì)于15.4%的利率，《決定》并未明確指出是APR還是IRR。多位業(yè)內(nèi)人士解讀認(rèn)為，按照最高人民法院這個(gè)表述，15.4%是APR（名義利率）口徑，而非IRR（內(nèi)部收益率）。
APR（名義利率），是央行或其它提供資金借貸的機(jī)構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息（報(bào)酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率。 而指（內(nèi)部收益率）項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率或現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。簡(jiǎn)單的講，IRR是消費(fèi)者把未來(lái)的還款金額折回到現(xiàn)在剛好等于借款本金時(shí)的利率，就是實(shí)際承擔(dān)的借款成本。
一家小貸公司負(fù)責(zé)人曾表示，如果APR15.4%，那么IRR接近30%，對(duì)行業(yè)沖擊不大�！叭绻�4倍LPR作為IRR上限，小貸行業(yè)沒(méi)法生存，也沒(méi)法做了。”
中信證券(600030,股吧)研究顯示，大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)APR約在10%-15%之間；消費(fèi)金融定價(jià)對(duì)應(yīng)APR多在12%-20%直間；互聯(lián)網(wǎng)小貸公司多在15%以上，同時(shí)基本以24%為限。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過(guò)采訪網(wǎng)貸者也了解到，網(wǎng)貸平臺(tái)通常會(huì)通過(guò)只展示日利率或月利率、分期收費(fèi)，甚至手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、“砍頭息”等形式隱藏實(shí)際利率，給人一種低利率的幻覺(jué)。
金融機(jī)構(gòu)適用爭(zhēng)議
光大證券(601788,股吧)研報(bào)表示，小貸公司是否適用此規(guī)定目前存在爭(zhēng)議。根據(jù)目前最高法的司法判例來(lái)看，傾向于認(rèn)為小貸公司適用此規(guī)定，未來(lái)或存在利率上限下調(diào)、利潤(rùn)空間壓縮的可能。
董希淼對(duì)記者表示，司法解釋關(guān)于民間借貸利率上限的規(guī)定，本來(lái)就不適用于金融機(jī)構(gòu)，但地方法院經(jīng)常以此來(lái)約束金融機(jī)構(gòu)，希望最高法院就此進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，并形成對(duì)地方法院的統(tǒng)一指導(dǎo)，減少因執(zhí)行尺度不一給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)困擾。小貸公司是否適用民間借貸利率上限，在法律上存在爭(zhēng)議。小貸公司正在納入地方金融監(jiān)管，可以考慮將小貸公司等視同金融機(jī)構(gòu)，不再適用民間借貸利率上限規(guī)制。
金誠(chéng)同達(dá)上海辦公室高級(jí)合伙人彭凱律師對(duì)記者表示，在金融機(jī)構(gòu)適用問(wèn)題，以及小貸（互聯(lián)網(wǎng)小貸）是不是金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題上，條文本身第一條第二款說(shuō)的很直白：“不適用”。但是需要注意的是，在司法保護(hù)利率上線問(wèn)題上，針對(duì)持牌放貸機(jī)構(gòu)的利率上線問(wèn)題，眾多案例都是參照司法保護(hù)上線執(zhí)行的。所以，金融機(jī)構(gòu)不適用新司法解釋，但是在關(guān)鍵的15.4%問(wèn)題上，大概率是延續(xù)此前的裁判要旨�，F(xiàn)在看下來(lái)，金融機(jī)構(gòu)是不包括小貸公司，包括銀行、信托、消金等有貸款資質(zhì)的公司，這類公司利率不適用民間借貸司法解釋，但根據(jù)《最高人民法院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融審判工作的若干意見(jiàn)》等文件也可能適用到24%（此次新司法解釋后就是變?yōu)?倍LPR），而且最高院認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)的利率不能高于民間借貸。
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