租賃公司上半年業(yè)績(jī)分化，警惕不良資產(chǎn)上升風(fēng)險(xiǎn)

　　租賃公司在資產(chǎn)端和負(fù)債端兩頭承壓，不良資產(chǎn)上升壓力較大。

　　告別過(guò)去十年的野蠻生長(zhǎng)后，租賃公司今年上半年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)進(jìn)一步分化。目前，已有多家租賃公司發(fā)布半年報(bào)，幾家歡喜幾家愁。例如，上半年，江蘇金融租賃實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.4億元，同比增長(zhǎng)19.61%，而渤海租賃(000415,股吧)預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)為虧損18億～27億元。

　　“由于融資租賃具有順周期波動(dòng)特點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)傳導(dǎo)作用明顯，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，實(shí)體產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)會(huì)對(duì)承租人的經(jīng)營(yíng)和償債能力造成較大影響，從而傳導(dǎo)到融資租賃行業(yè)。疫情下，租賃公司在資產(chǎn)端和負(fù)債端兩頭承壓，不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升較大。”業(yè)內(nèi)分析人士稱。

　　上半年業(yè)績(jī)分化

　　2020年上半年，國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端加劇，新冠肺炎疫情帶來(lái)較大沖擊，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)陡增，與此同時(shí)，在政策引導(dǎo)下，公共衛(wèi)生、應(yīng)急醫(yī)療、以政府為主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，以及智慧交通、智能制造等新基建領(lǐng)域孕育著大量潛在機(jī)遇，江蘇金融租賃抓住了機(jī)會(huì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1～6月，江蘇金融租賃新增投放業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)約47%；新增投放合同數(shù)近2萬(wàn)筆，是去年同期的近4倍。截至今年6月末，江蘇金融租賃資產(chǎn)總額達(dá)785.32億元，比上年末增加101.69億元，增幅14.88%；應(yīng)收融資租賃款余額775.45億元，比上年末增加99.78億元，增幅14.77%；利潤(rùn)總額12.53億元，同比增長(zhǎng)19.58%；凈利潤(rùn)9.40億元，同比增長(zhǎng)19.61%。

　　6月末，江蘇金融租賃不良應(yīng)收融資租賃款余額為6.75億元，比上年末增加1.02億元，增長(zhǎng)17.97%；不良融資租賃資產(chǎn)率為0.87%，比上年末上升0.02個(gè)百分點(diǎn)，但低于商業(yè)銀行不良率1.9%的平均水平。另外，江蘇金融租賃上半年撥備覆蓋率為429.25%，較上年末下降7.39個(gè)百分點(diǎn)；撥備率3.73%，較上年末上升0.03個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)船舶(600150,股吧)租賃今年上半年收成不錯(cuò)，因“繼續(xù)聚焦船舶租賃服務(wù)，開拓新造船及營(yíng)運(yùn)船舶的租賃項(xiàng)目，合作投資項(xiàng)目取得突出的投資收益”，錄得投資收益9.62億港元，雖同比下降19.6%，但上半年整體盈利4.98億港元，同比則增長(zhǎng)10.2%。

　　諾德股份(600110,股吧)旗下子公司諾德租賃財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，諾德租賃營(yíng)業(yè)收入為6824.51萬(wàn)元，去年同期為6559.51萬(wàn)元；凈利潤(rùn)為3847.45萬(wàn)元，去年同期為2122.88萬(wàn)元。2019年年報(bào)中，諾德股份提及出售諾德租賃25%股權(quán)相關(guān)事宜，2020年半年報(bào)再次提及擬公開掛牌出售諾德租賃剩余41.46%股權(quán)，若以諾德租賃2019年12月31日經(jīng)審計(jì)股東全部權(quán)益10.18億元參考，41.46%股權(quán)對(duì)應(yīng)價(jià)值為4.22億元。交易完成后，諾德股份將不再持有諾德租賃股權(quán)。

　　幾家歡喜幾家愁。另一家在香港上市的租賃公司友聯(lián)租賃半年報(bào)顯示，預(yù)期截至2020年上半年錄得綜合凈虧損不多于約4000萬(wàn)元，而2019年同期虧損約為330萬(wàn)元�！邦A(yù)期凈虧損主要是由于根據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)金融工具，由于若干承租人延遲償還本金及/或利息，公司就融資租賃應(yīng)收款項(xiàng)作出減值撥備�！庇崖�(lián)租賃半年報(bào)顯示。

　　今年虧損最多的租賃公司無(wú)疑是渤海租賃。7月15日，渤海租賃發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損18億～27億元，而去年上半年公司盈利為18.1億元，2017年～2019年，渤海租賃實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為26.30億元、22.79億元、18.48億元。渤海租賃稱，今年上半年，受新冠疫情影響，全球航空需求大幅降低，全球航空運(yùn)輸業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)受到了較大的負(fù)面沖擊，租賃公司面臨的租金延付、違約以及承租人破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加。受此影響，報(bào)告期內(nèi)，公司飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的租金收入及銷售收入有所下降，并因飛機(jī)資產(chǎn)估值下降導(dǎo)致固定資產(chǎn)減值增加以及境內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)計(jì)提減值亦相應(yīng)增加。

　　警惕不良資產(chǎn)上升風(fēng)險(xiǎn)

　　近日，畢馬威發(fā)布的《2020年度中國(guó)租賃業(yè)調(diào)查報(bào)告》顯示，截至2019年末，42家樣本金融租賃公司的戶均不良率為1.22%，與2018年末相比增長(zhǎng)了約0.27個(gè)百分點(diǎn)；35家樣本融資租賃公司的戶均不良率為2.07%（已剔除準(zhǔn)備金率極值公司），與2018年末相比增長(zhǎng)了約0.76個(gè)百分點(diǎn)。若把樣本中的金融租賃公司與融資租賃公司相比，二者不良率的差異拉大至85BP。

　　一家租賃公司高管稱，年初以來(lái)，受新冠肺炎疫情沖擊，承租人還款能力受到影響，部分行業(yè)或區(qū)域客戶經(jīng)營(yíng)壓力加大。租賃公司應(yīng)收融資租賃款組合的質(zhì)量可能出現(xiàn)下降，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響，應(yīng)收融資租賃款不良率有上升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　一位業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，融資租賃2%的不良率不能反映行業(yè)的整體。一旦項(xiàng)目出現(xiàn)逾期，融資租賃公司傾向于做延期來(lái)延遲不良資產(chǎn)的暴露，融資租賃行業(yè)的真實(shí)不良率可能更大。

　　“另外，租賃公司中，中小型客戶的應(yīng)收融資租賃款余額占比較高，相對(duì)于大型客戶，中小型客戶的規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低，再加上今年上半年的疫情導(dǎo)致中小型客戶的經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)下滑，對(duì)融資租賃公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。而金融租賃的客戶一般是國(guó)企或者大客戶，再加上母行或強(qiáng)勁股東的支持，經(jīng)營(yíng)壓力并不是很大。”上述人士稱。

　　疫情之下，融資租賃公司更需關(guān)注期限錯(cuò)配產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，租賃公司付息債務(wù)的期限在一年以內(nèi)，而融資租賃業(yè)務(wù)的存續(xù)期一般在三年以上，資產(chǎn)與負(fù)債間存在一定的期限錯(cuò)配。第一財(cái)經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)了解到，疫情期間，在資產(chǎn)端，租賃公司對(duì)不少中小企業(yè)的還款實(shí)行了緩期、降費(fèi)，而在資金端，銀行收緊了對(duì)租賃公司的授信。