信托產(chǎn)品如何估值？中國(guó)信登：年底前擬首批亮相

　　已完成《信托公司信托產(chǎn)品估值指引》（征求意見(jiàn)稿）。

　　近期，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“信托業(yè)協(xié)會(huì)”）與中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)信登”）聯(lián)合舉辦了“信托產(chǎn)品估值”主題沙龍活動(dòng)。

　　中國(guó)信登方面稱，基于《中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司監(jiān)督管理辦法》核定的業(yè)務(wù)范圍，為了滿足市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于信托產(chǎn)品第三方公允估值的需求，在信托業(yè)協(xié)會(huì)的支持下，自去年年中以來(lái)，中國(guó)信登與中債估值中心攜手打造信托行業(yè)公允價(jià)值基準(zhǔn)，擬于今年底前推出首批信托資產(chǎn)估值。

　　信托資產(chǎn)估值將為市場(chǎng)提供可靠的公允價(jià)值計(jì)量參考，幫助機(jī)構(gòu)解決非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)估值技術(shù)難點(diǎn)，助力機(jī)構(gòu)提高估值核算效率和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。而第三方估值的應(yīng)用將提升估值結(jié)果的可比性，有利于形成行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)尺，為監(jiān)管部門及時(shí)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供有力工具。

　　同時(shí)，為規(guī)范信托產(chǎn)品估值工作的機(jī)制安排，中國(guó)信登、信托業(yè)協(xié)會(huì)、中債金融估值中心有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中債估值中心”）及信托機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主要參與者成立了信托行業(yè)估值課題組，正共同開(kāi)展信托產(chǎn)品估值規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)的研究和撰寫工作，已完成《信托公司信托產(chǎn)品估值指引》（征求意見(jiàn)稿）。估值指引將為行業(yè)提供可落地實(shí)施的信托產(chǎn)品估值規(guī)范，實(shí)現(xiàn)行業(yè)估值標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。

　　參與沙龍活動(dòng)的專家在發(fā)言討論中表示，建立統(tǒng)一的第三方估值體系是信托產(chǎn)品規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展的必經(jīng)之路，中國(guó)信登和中債估值中心的此次合作將彌補(bǔ)行業(yè)第三方公允估值的空白，對(duì)于推動(dòng)信托行業(yè)實(shí)施凈值化管理，助力行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展有著重要意義。而估值指引的制定和出臺(tái)也將為信托行業(yè)提供統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)業(yè)務(wù)實(shí)踐。

　　信托產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。

　　2020年5月份，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》第十八條中明確指出，信托公司開(kāi)展資金信托業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《指導(dǎo)意見(jiàn)》等關(guān)于金融工具估值核算的相關(guān)規(guī)定，按照信托文件約定的方式和頻率，確認(rèn)和計(jì)量資金信托的凈值。

　　此外，信托公司應(yīng)當(dāng)建立資金信托凈值管理制度和信息系統(tǒng)，確保估值人員具備凈值計(jì)量的能力、資源和獨(dú)立性，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地反映和監(jiān)督信托財(cái)產(chǎn)管理情況。

　　2018年4月份，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱資管新規(guī)）中提到，金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，及時(shí)反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，由托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行核算并定期提供報(bào)告，由外部審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)確認(rèn)，被審計(jì)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)披露審計(jì)結(jié)果并同時(shí)報(bào)送金融管理部門。

　　資管新規(guī)指出，經(jīng)金融管理部門認(rèn)定，存在“資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反真實(shí)公允確定凈值原則，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益”行為的，視為剛性兌付。