近日，市場利率定價自律機(jī)制（以下簡稱“利率自律機(jī)制”）優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，由過去的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”調(diào)整為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”。這意味著什么？
“新方式對于商業(yè)銀行而言，意味著存款利率自主定價的自由度和精準(zhǔn)度較之前更高了，這有利于促進(jìn)行業(yè)有序競爭，推動存款利率定價市場化。”中國銀行研究院研究員梁斯在接受《金融時報》記者采訪時表示。
新方式將如何影響銀行存款的利率走勢？利率自律機(jī)制強(qiáng)調(diào)，存款利率自律上限“有升有降”，半年及以內(nèi)的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升，一年以上的長端利率自律上限有所下降。
實(shí)際上，銀行負(fù)債端壓力始終是個值得關(guān)注的問題，從“攬儲大戰(zhàn)”便可見一斑。新冠疫情發(fā)生以來，各項惠企政策引導(dǎo)銀行資產(chǎn)端利率下行，銀行利差收窄，在這種背景下，銀行特別是中小銀行對降低存款利率的呼聲一直較高。
市場普遍關(guān)心，在面對存款利率定價的更多“自主權(quán)”之后，銀行將采取怎樣的策略？廣大儲戶的存款行為是否也將發(fā)生一些變化？
“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”意味著什么
“采用新的報價方式是利率市場化改革的需要�！绷核贡硎荆壳�，貸款利率已由各家金融機(jī)構(gòu)參照LPR（貸款市場報價利率）進(jìn)行定價，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行加減點(diǎn)。若存款利率繼續(xù)沿用基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮的形式，已不再符合當(dāng)前市場需要。
那么，一個“加法”，一個“乘法”，從根本上看，新舊兩種方式存在著怎樣的不同？“最直觀的角度而言，相比‘加法’的方式，‘乘法’是通過整數(shù)倍的方式確定短端和長端利率，會造成利率期限的扭曲。”梁斯表示。
他進(jìn)一步舉例分析稱，例如在短端利率應(yīng)該上升的情況下，采用乘法定價，抬高倍數(shù)則會導(dǎo)致上限的高估，長端利率也同樣面臨類似的問題。所以短端利率倍數(shù)不能太高，長端利率倍數(shù)不能太低，結(jié)果是壓低了短期利率上限，抬高了長期利率上限，會出現(xiàn)利率期限扭曲。
“在改為加點(diǎn)報價后，兩端利率會向中間位置回歸。這意味著，金融機(jī)構(gòu)利率走勢應(yīng)當(dāng)是短端上移，長端下移�！绷核贡硎荆L短期存款利率之間的利差將有所縮窄，進(jìn)而引導(dǎo)銀行存款回歸合理的期限結(jié)構(gòu)。
近日，記者走訪北京的幾家銀行網(wǎng)點(diǎn)后發(fā)現(xiàn)，從金融機(jī)構(gòu)調(diào)整后的利率看，也確實(shí)表現(xiàn)出如上述的利率走勢。在北京豐臺區(qū)的一家國有大行網(wǎng)點(diǎn)，銀行柜員告訴記者，該行3萬元起存的3年期利率從3.85%降到了3.25%；與此同時，該行3個月、6個月50元起存的定期存款利率上限則出現(xiàn)上調(diào)，由此前的1.485%、1.755%分別上升至1.6%、1.8%。
銀行間存款利率策略存在差異
新報價方式實(shí)施幾日后，記者發(fā)現(xiàn)，不同類型的銀行相應(yīng)采取了不同的存款利率策略。同一期限存款相比較，中小銀行利率普遍高于大型銀行利率，與此同時，同一期限不同起存額也有不同利率。這反映出，銀行對存款利率的定價更為精細(xì)化。
按照新方式，大型銀行3個月、6個月、1年、2年、3年的整存整取存款利率上限為1.6%、1.8%、2%、2.6%、3.25%；其他銀行相應(yīng)期限的整存整取存款利率上限為1.85%、2.05%、2.25%、2.85%、3.5%。
具體來看，國有大型銀行中，工行的存款利率最高可達(dá)3.25%，已達(dá)到定價的上限，但僅針對起存額3萬元、存期3年的新客戶及潛力客戶；而建行、農(nóng)行、中行3個月至5年期限存款的最高利率均為2.75%；交行多存期產(chǎn)品的最高利率也為2.75%，均未按照上限定價。
反觀各家中小銀行定價則出現(xiàn)了分化。有些銀行不區(qū)分期限長短，采取了“一浮置頂”的利率策略，而有些銀行則維持了較低的與國有大行相似的利率水平。
例如，民生銀行(600016,股吧)手機(jī)銀行APP顯示，該行3個月、6個月、1年、2年、3年5萬元起存的存款利率“一浮到頂”，均按上限定價；興業(yè)銀行(601166,股吧)部分期限的存款按照上限定價；華夏銀行(600015,股吧)5年期存款利率最高為3.2%；招商銀行(600036,股吧)5年期存款利率最高為2.75%；天津金城銀行3年期存款利率最高為3.25%，與大型銀行的利率水平較為接近。
梁斯表示，各家銀行的存款利率定價策略會因自身所處環(huán)境、存貸款情況不同而有差異。尤其是當(dāng)前企業(yè)有效的投資需求并不算多，一些銀行面臨高息攬儲后貸款去向較少的情況，如果不控制存款的價格，將壓縮銀行的盈利空間。
儲戶將改變資金配置策略
市場普遍關(guān)注，此次優(yōu)化存款利率自律上限的確定方式，對銀行利差是否將有所影響？“決定利差的因素除政策外，最主要的決定因素在于各銀行的息差管理能力，尤其是資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的管理能力�！绷核乖谑茉L時表示，從執(zhí)行情況看，由于消除了“杠桿效應(yīng)”，短端利率增幅大都低于長端利率降幅，銀行利息支出或?qū)p少，短期內(nèi)有助于銀行穩(wěn)定利差。從長期看，銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)將趨于均衡，行業(yè)競爭也會進(jìn)入新階段，自律上限定價改革的影響會逐步穩(wěn)定。
值得一提的是，2020年以來，金融管理部門叫�？繖n計息存款產(chǎn)品，并加強(qiáng)規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款、互聯(lián)網(wǎng)存款，目的都是維護(hù)存款市場競爭秩序，防范推高銀行負(fù)債成本。2021年，隨著社會融資規(guī)模增速下行，存款競爭有加劇跡象。特別是中小銀行近年來負(fù)債成本普遍在2.4%以上，不少中小銀行甚至超過3%。
今年的《政府工作報告》提到，“優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低，繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利”。專家表示，新的存款利率自律上限的確定方式符合政策導(dǎo)向，通過緩解銀行負(fù)債成本壓力，釋放貸款利率下行空間，從而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
對于銀行機(jī)構(gòu)特別是中小銀行的負(fù)債管理而言，梁斯認(rèn)為，一方面，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)更多在提升服務(wù)質(zhì)量和效率上下功夫，推動渠道、品牌、場景、客戶體驗(yàn)等建設(shè)，增加獲客來源和客戶黏性，沉淀非價格敏感性核心負(fù)債，穩(wěn)定負(fù)債成本；另一方面，要形成穩(wěn)定的流動性補(bǔ)充渠道，包括使用合規(guī)存款產(chǎn)品、發(fā)行同業(yè)存單等獲取流動性。
值得一提的是，此輪存款利率改革后，儲戶的存款行為是否會發(fā)生一些變化？利率自律機(jī)制公告表示，新方案實(shí)施后，金融機(jī)構(gòu)無須大幅調(diào)整所有期限的存款利率，而且一年以上的存款占比也較小，總體看對金融機(jī)構(gòu)和存款人的影響都不大。
“以往，對零售儲戶來說，往往更偏愛長期存款產(chǎn)品，無論是普通定存還是大額存單，而3年期產(chǎn)品因?yàn)槔蕛?yōu)勢尤其受到儲戶青睞。隨著此輪存款利率改革之后，長期存款利率將下行，儲戶利息將面臨縮水。未來，儲戶想要讓資金更加保值、增值，就需要適當(dāng)配置一些收益更高同時風(fēng)險也更高的理財產(chǎn)品，從而促使部分資金流向銀行理財、股票、基金等權(quán)益類產(chǎn)品�！绷核贡硎尽�
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