6月28日，據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)消息，人民銀行貨幣政策委員會近日召開2021年第二季度例會。會議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，并再次強調(diào)要靈活精準實施貨幣政策，處理好恢復經(jīng)濟與防范風險的關系，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
外界通常會將上述會議看作是央行下階段貨幣政策的“風向標”，并會通過比較本季度例會與上季度例會內(nèi)容的差異來預測貨幣政策的變化。相較于一季度例會，本次會議在對國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和貨幣政策表態(tài)方面并無明顯變化，只有個別表述出現(xiàn)微調(diào)，主要為以下幾方面：
一是在對國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢分析方面，本次會議新增“有力實施宏觀政策，國民經(jīng)濟總體延續(xù)穩(wěn)定恢復態(tài)勢”表述，相比之下，一季度例會只提出“經(jīng)濟運行持續(xù)恢復”。
二是由于二季度人民幣兌美元匯率經(jīng)歷了一段急漲后回調(diào)的雙向波動走勢，本次會議未再提“人民幣匯率總體穩(wěn)定”，而是改為“人民幣匯率預期平穩(wěn)”。
三是本次會議對于外部形勢的分析新增“防范外部沖擊”的表述，以及對人民幣匯率展望方面，新增“促進內(nèi)外平衡”表態(tài)。
四是在貨幣政策表述方面，總體延續(xù)一季度例會表態(tài)，但新增“維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性”；并新增“調(diào)整存款利率自律上限確定方式”，近期市場利率定價自律機制優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，新的存款利率自律上限實施后，存款利率自律上限“有升有降”，總體看利于引導銀行存款成本下降，支撐息差，緩解中小銀行攬儲壓力。
五是新增“研究設立碳減排支持工具”表述，這與近期央行表態(tài)的促進綠色金融發(fā)展的政策安排相一致。
六是本次例會刪除此前多次季度例會表態(tài)的“圍繞創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈打造資金鏈，形成金融、科技和產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和三角互動”。
為何提出要“防范外部沖擊”
會議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢。會議認為，今年以來我國統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，有力實施宏觀政策，國民經(jīng)濟總體延續(xù)穩(wěn)定恢復態(tài)勢。穩(wěn)健的貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，科學管理市場預期，大力服務實體經(jīng)濟，有效防控金融風險。貸款市場報價利率改革紅利持續(xù)釋放，貨幣政策傳導效率增強，貸款利率穩(wěn)中有降，人民幣匯率預期平穩(wěn)，雙向浮動彈性增強，發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定器功能。
會議指出，當前我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好，但國內(nèi)外環(huán)境依然復雜嚴峻。要加強國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的研判分析，加強國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，防范外部沖擊，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設計，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
本次會議新增“防范外部沖擊”的表述，或與美聯(lián)儲開始著手逐步退出量化寬松有關。民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示，從國際方面看，全球經(jīng)濟雖處于加快復蘇階段，但不同經(jīng)濟體之間的分化明顯加劇，或?qū)θ蚪?jīng)濟復蘇增添新的不確定性。隨著美國通脹預期升溫，其經(jīng)濟走勢和貨幣政策的變化方向仍需進一步觀察，特別是要警惕美聯(lián)儲貨幣政策提前轉(zhuǎn)向風險。
因此，會議強調(diào)，要按照黨中央、國務院的決策部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，穩(wěn)字當頭，立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局，以推動高質(zhì)量發(fā)展為主題，以深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，堅持擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，鞏固拓展疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展成果，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六�！比蝿眨`活精準實施貨幣政策，處理好恢復經(jīng)濟與防范風險的關系，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，推動經(jīng)濟在恢復中達到更高水平均衡。
推動實際貸款利率進一步降低
在針對下階段的政策部署安排方面，貨幣政策并無大調(diào)整。會議表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，把握好政策時度效，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。健全市場化利率形成和傳導機制，完善央行政策利率體系，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，調(diào)整存款利率自律上限確定方式，繼續(xù)釋放貸款市場報價利率改革潛力，推動實際貸款利率進一步降低。
光大證券(601788,股吧)首席固定收益分析師張旭表示，今年春節(jié)以來市場利率便平穩(wěn)運行。目前全球經(jīng)濟復蘇和疫情防控仍存不確定因素，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復基礎仍需鞏固，而且進一步加大直接融資比重是現(xiàn)階段突出的一項任務，此時并沒有大幅收縮銀行體系流動性的必要。預計央行會繼續(xù)對流動性進行精準調(diào)節(jié)，熨平短期擾動因素，引導市場利率圍繞央行政策利率波動，有效發(fā)揮政策利率的中樞作用。
值得注意的是，本次會議對匯率方面的表態(tài)有多處調(diào)整，一方面對于二季度人民幣匯率的表現(xiàn)，從“人民幣匯率總體穩(wěn)定”改為“人民幣匯率預期平穩(wěn)”，這與近期人民幣兌美元匯率經(jīng)歷了一段急漲后回調(diào)的雙向波動走勢有關。
截至6月28日16:30，人民幣兌美元匯率收盤報6.4565，較上一交易日下跌12點。近10個交易日，人民幣兌美元匯率貶值幅度已達1%左右，同期美元指數(shù)漲幅也高達1.6%。
嘉盛集團深分析師Joe Perry表示，美聯(lián)儲在兩周前立場轉(zhuǎn)向強硬后，美元指數(shù)一度大幅走強，沖高至92以上，人民幣對美元貶值至6.5附近。不過，人民幣升值趨勢雖然可能放緩，但強勁勢頭并不會徹底逆轉(zhuǎn)，未來雙邊波動會加劇。中國穩(wěn)健的經(jīng)濟基本面、中性的貨幣政策都將吸引外資繼續(xù)流入。同時，面對高企的赤字率，美元可能并不存在長期大幅走強的基礎，盡管短期內(nèi)加息預期可能主導市場。
另一方面，對于下一階段匯率政策的取向，會議新增“促進內(nèi)外平衡”表態(tài)，并繼續(xù)強調(diào)要深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風險中性”理念，加強預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
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