作者｜融360大數(shù)據(jù)研究院 劉銀平
提要：
·今年以來，大額存單利率持續(xù)走低。存款利率報價方式改變之后，利率進(jìn)一步大幅走低。
·每年1月份都是大額存單的發(fā)行高峰期，此后會逐漸下降。
·由于利率水平較高，零售儲戶更青睞中長期存款及大額存單。
2021年上半年，存款市場有兩項(xiàng)重大政策出臺，一是禁止互聯(lián)網(wǎng)平臺代銷存款，互聯(lián)網(wǎng)存款全部下架；二是存款利率報價機(jī)制改革，長期存款利率下調(diào)，銀行攬儲成本下降。
2021年初，銀行大額存單發(fā)行額度充足，發(fā)行量較高，2月份開始，發(fā)行量逐漸下降。同時，3年期大額存單占比一直都是最高的，其次是1年期。
由于負(fù)債成本偏高，近兩年銀行在逐漸控制攬儲成本，控制高成本存款的量價水平，今年以來，大額存單利率持續(xù)走低。存款利率報價方式改變之后，利率進(jìn)一步大幅走低。
2021年上半年存款市場整體情況
梳理今年以來的存款市場，上述兩大政策帶來了以下影響。
●互聯(lián)網(wǎng)存款新規(guī)出臺：互聯(lián)網(wǎng)存款全部下架
2018年至2020年，互聯(lián)網(wǎng)存款異常火爆，京東金融、度小滿理財、支付寶等眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺紛紛代銷銀行存款，最開始只有民營銀行存款，后來地方性銀行、股份制銀行、國有銀行也逐漸加入。
由于互聯(lián)網(wǎng)存款利率較高，且很多創(chuàng)新型存款的流動性也很強(qiáng)，吸引了大批互聯(lián)網(wǎng)投資者，民營銀行及地方性銀行的存款規(guī)模迅速擴(kuò)張。不過，其帶來的問題是，互聯(lián)網(wǎng)存款推升了存款市場整體利率水平，導(dǎo)致銀行負(fù)債成本、流動性風(fēng)險上升，不利于行業(yè)健康發(fā)展。
2021年1月15日，銀保監(jiān)會、人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行通過互聯(lián)網(wǎng)開展個人存款業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，其中重點(diǎn)提到，商業(yè)銀行不得通過非自營網(wǎng)絡(luò)平臺開展定期存款和定活兩便存款業(yè)務(wù)；地方性法人銀行要堅守發(fā)展定位，立足于服務(wù)已設(shè)立機(jī)構(gòu)所在區(qū)域的客戶。
這意味著，銀行攬儲只能通過自營平臺，所有互聯(lián)網(wǎng)平臺都不得代銷銀行存款。此外，地方性銀行還不得進(jìn)行異地攬儲。
政策出臺之后，所有互聯(lián)網(wǎng)存款立即下架，意味著“輝煌”了兩三年的互聯(lián)網(wǎng)存款時代徹底結(jié)束。這對民營銀行和地方性銀行影響最大，攬儲難度升高，而對全國性銀行影響較小。
●存款利率報價改革：短期利率上漲，長期利率下跌
2021年6月21日，市場利率定價自律機(jī)制發(fā)布優(yōu)化存款利率自律上限的決定，將原來由存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限，改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點(diǎn)確定。
國有銀行加點(diǎn)上限要低于其他銀行。其中，國有銀行活期存款加點(diǎn)上限為10BP，定期存款加點(diǎn)上限為50BP；其他銀行活期存款加點(diǎn)上限為20BP，定期存款加點(diǎn)上限為75BP。
大額存單加點(diǎn)上限高于定期存款。其中，國有銀行大額存單加點(diǎn)上限為60BP，其他銀行大額存單加點(diǎn)上限為80BP。
改革之后，各類銀行定期存款和大額存單長期存款利率集體下調(diào)，短期利率集體上調(diào)，1年期利率漲跌不一。
近兩年來，貸款市場利率明顯走低，但存款利率卻并未跟隨調(diào)整，銀行負(fù)債成本降幅有限，仍然較高，導(dǎo)致凈息差水平持續(xù)收窄。
過去多年，銀行存款利率實(shí)施“基準(zhǔn)利率×上浮比例”，但由于長期存款基準(zhǔn)利率較高，且上浮之后存在倍數(shù)效應(yīng)，銀行調(diào)整范圍較大，導(dǎo)致長期存款利率整體偏高。存款利率報價機(jī)制調(diào)整之后，改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”的方式，使得長期存款利率不存在倍數(shù)效應(yīng)，各期限之間的利率差逐漸縮小。
總體上，存款利率定價改革可以促進(jìn)利率市場化，提升政策傳導(dǎo)效率，銀行中長期存款利率下調(diào)，整體負(fù)債成本下降，進(jìn)而傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)實(shí)體融資成本下降。
1月大額存單發(fā)行量最高，此后逐漸下降
融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，大額存單發(fā)行數(shù)量為1556只，為今年最高水平，2月至5月的發(fā)行數(shù)量連續(xù)下降，6月份發(fā)行數(shù)量為675只，環(huán)比增加55.53%（見圖1）。
銀行在每年發(fā)行第一期大額存單之前，需要向央行報備全年的發(fā)行計劃，在年初，銀行的大額存單發(fā)行額度較為充足，年末可能會較為緊張。此外，大額存單的募集期較長，有些長達(dá)半年甚至一年，尤其是地方性城商行及農(nóng)商行的大額存單。所以，每年1月份都是大額存單的發(fā)行高峰期，此后會逐漸下降。
6月份大額存單發(fā)行數(shù)量之所以會環(huán)比增長，一方面是因?yàn)榘肽昴┿y行資金面偏緊，攬儲競爭加劇，發(fā)行量增加；另一方面是因?yàn)榇婵罾识▋r方式改變，原先的大額存單利率大多超過上限水平，銀行需要調(diào)整發(fā)行計劃，發(fā)行新的符合利率規(guī)定的大額存單。
3年期大額存單的發(fā)行數(shù)量占比達(dá)47.1%
大額存單共9種期限，相對于普通定期存款來說，多了1個月、9個月、18個月三種期限，不過，這三種期限的發(fā)行量很少。
在上述9種期限中，3年期大額存單的發(fā)行數(shù)量一直都是最多的，其次是1年期。2021年上半年，3年期大額存單的發(fā)行數(shù)量占比40.59%-53.32%，平均占比47.1%；1年期的發(fā)行數(shù)量占比17.51%-21.04%，平均占比19.26%（見圖2）。
在大額存單的平均利率方面，根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)，2021年6月，3個月期大額存單平均利率為1.755%，6個月期平均利率為2.015%，1年期平均利率為2.264%，2年期平均利率為2.943%，3年期平均利率為3.9%，5年期平均利率為3.808%。
和5月份相比，3個月期、6個月期大額存單平均利率分別環(huán)比上漲9.3BP、3.9BP；1年期、2年期、3年期、5年期的平均利率分別環(huán)比下跌1.1BP、18.5BP、13.2BP、9.2BP。
6月份大額存單利率調(diào)整和市場利率變動關(guān)系不大，主要是受存款利率定價改革的影響，銀行各期限利率水平不得超過利率定價自律機(jī)制規(guī)定的上限。
剔除存款利率新規(guī)的影響，今年上半年，大額存單各期限平均利率也呈持續(xù)下跌趨勢。6月份3年期大額存單平均利率為3.9%，較去年12月下降12.9BP（見圖3）。
2年期、3年期大額存單利率集體下調(diào)
根據(jù)存款利率定價新規(guī)，國有銀行大額存單利率在存款基準(zhǔn)利率上加點(diǎn)上限為60BP，其他銀行加點(diǎn)上限為80BP，6月21日開始，各大銀行紛紛調(diào)整（見表1）。
由于外資銀行大額存單原先的利率水平就偏低，未超過利率上限，本次各期限大額存單利率調(diào)整的方向不一。其他幾類銀行，2年期、3年期大額存單平均利率均環(huán)比下跌；6個月期、1年期平均利率漲跌不一；3個月期平均利率均環(huán)比上漲。
從不同類型銀行來看，6月份城商行大額存單整體利率水平最高，其次是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。
6月份，各類銀行的大額存單平均利率仍有超過新規(guī)利率上限的情況，一方面是因?yàn)?月21日之前部分銀行發(fā)行的大額存單利率水平較高，另一方面是因?yàn)樯俨糠帚y行還未調(diào)整到位。預(yù)計7月份大額存單長期利率水平將進(jìn)一步下降。
2021年下半年大額存單市場展望
6月21日開始，各大銀行紛紛調(diào)整普通定期存款及大額存單的利率水平，由于2年期、3年期利率“超標(biāo)”現(xiàn)象較為嚴(yán)重，很多銀行先將2年期、3年期大額存單利率調(diào)整至新規(guī)的上限水平，即國有銀行2年期、3年期利率分別為2.7%和3.35%，其他銀行2年期、3年期利率分別為2.9%和3.55%。這就導(dǎo)致不同銀行之間的利率差異縮小，中小銀行依靠高息攬儲會更加困難。
不過，隨著儲戶逐漸接受當(dāng)前的利率水平，部分銀行可能會繼續(xù)下調(diào)大額存單利率，下半年大額存單利率會繼續(xù)走低，但是降幅不會太大。由于銀行攬儲競爭愈加激烈，在長期利率已經(jīng)大幅下調(diào)的情況下，多數(shù)銀行尤其是中小型銀行不會繼續(xù)下調(diào)大額存單利率。
由于利率水平較高，零售儲戶更青睞中長期存款及大額存單，而此次長期利率下降將導(dǎo)致儲戶利息縮水，更加無法抵抗通脹，部分儲戶為了讓資金保值、增值，可能會將部分資金投向理財或權(quán)益類資產(chǎn)市場。
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