理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)展示或不合規(guī) 部分銀行已著手整改

《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》（下稱“銷售管理辦法”）正式出臺(tái)后，一個(gè)被廣為關(guān)注的問(wèn)題是銀行理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的展示問(wèn)題，銷售管理辦法規(guī)定，禁止使用未說(shuō)明選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，同時(shí)禁止單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

其中后者為正式稿相比意見(jiàn)稿所新增的禁止性規(guī)定，可見(jiàn)監(jiān)管部門在對(duì)銀行理財(cái)銷售過(guò)程中的業(yè)績(jī)展示問(wèn)題十分重視，盡量防止誤導(dǎo)投資者產(chǎn)生預(yù)期收益的剛兌心理，真正實(shí)現(xiàn)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

據(jù)了解，銀行機(jī)構(gòu)十分關(guān)注這一新增規(guī)定，按照該規(guī)定，此前的大部分業(yè)績(jī)展示做法均不合規(guī)，但具體如何調(diào)整尚不明確。時(shí)隔僅一個(gè)多月，相關(guān)指南已經(jīng)出臺(tái)。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，7月份，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浿行囊呀?jīng)起草《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示指南（征求意見(jiàn)稿）》（下稱“指南”），并對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行培訓(xùn)指導(dǎo)。

指南的出臺(tái)正是為了落實(shí)銷售管理辦辦法，其對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示進(jìn)行了定義，它是指理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)在開(kāi)展銷售業(yè)務(wù)時(shí)，通過(guò)包括但不限于產(chǎn)品銷售文件、網(wǎng)站、網(wǎng)上銀行、手機(jī) APP 等形式或渠道對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行的列示、描述、解釋、引用等行為。

指南指出，對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的展示需遵守兩大原則，即科學(xué)合理和清晰易懂。具體而言，需要在網(wǎng)站、網(wǎng)上銀行、手機(jī) APP 等渠道頁(yè)面，或產(chǎn)品宣傳頁(yè)、海報(bào)等材料中對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行展示時(shí)，展示內(nèi)容應(yīng)至少包括：

（一）當(dāng)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)以絕對(duì)數(shù)值或區(qū)間數(shù)值形式展示時(shí)，必須附有對(duì)其選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法的簡(jiǎn)要解釋說(shuō)明，且數(shù)值的字體大小必須與解釋說(shuō)明文字保持一致；

（二）提示文字“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不代表產(chǎn)品的未來(lái)表現(xiàn)和實(shí)際收益”。

另?yè)?jù)記者了解，理財(cái)?shù)怯浲泄苤行脑谙驒C(jī)構(gòu)進(jìn)行培訓(xùn)時(shí)給出了具體的案例解析，比如：

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查閱發(fā)現(xiàn)，目前銀行APP頁(yè)面對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)大多以單獨(dú)數(shù)值或區(qū)間數(shù)值的方式進(jìn)行展示，且并無(wú)詳細(xì)說(shuō)明，根據(jù)指南和相關(guān)案例，這些做法可能都需要調(diào)整，比如：

銀行人士對(duì)記者指出，調(diào)整改動(dòng)技術(shù)上并不困難，但是對(duì)理財(cái)銷售會(huì)產(chǎn)生較大影響，主要是可無(wú)法再直觀的看到基準(zhǔn)數(shù)據(jù)，但這也主要是個(gè)接受習(xí)慣的問(wèn)題。

不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，也有部分銀行理財(cái)在APP頁(yè)面展示的是凈值數(shù)據(jù)，而非業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，此類做法則相對(duì)合規(guī)，不需要調(diào)整，比如：

此外，除了官方網(wǎng)站、APP等展示頁(yè)面之外，指南同時(shí)對(duì)在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)等文件中對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的展示做出了規(guī)定，展示內(nèi)容必須包括：

（一）基準(zhǔn)的選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法的詳細(xì)解釋說(shuō)明。當(dāng)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)以絕對(duì)數(shù)值或區(qū)間數(shù)值形式展示時(shí)，數(shù)值的字體大小必須與解釋說(shuō)明文字保持一致；

（二）提示文字“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是本機(jī)構(gòu)基于產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、過(guò)往經(jīng)驗(yàn)等因素對(duì)產(chǎn)品設(shè)定的投資目標(biāo)，不代表產(chǎn)品的未來(lái)表現(xiàn)和實(shí)際收益，不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)品收益的承諾”。

招聯(lián)金融首席研究員、中國(guó)理財(cái)網(wǎng)·理財(cái)20＋論壇專家委員會(huì)成員董希淼此前在接受媒體專訪時(shí)表示，盡管理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)并不代表對(duì)產(chǎn)品收益的承諾，但業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)如果不全面、準(zhǔn)確進(jìn)行展示，投資者仍然會(huì)有“預(yù)期收益幻覺(jué)”，在一定程度上還可能起到剛性兌付的“暗示作用”。因此，《辦法》要求在使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)，要說(shuō)明選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法。也就是說(shuō)，展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，要講清楚“方法論”，要有理有據(jù)，避免誤導(dǎo)投資者，防止投資者錯(cuò)把業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)當(dāng)成預(yù)期收益。

他進(jìn)一步指出，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)有絕對(duì)數(shù)值型、區(qū)間數(shù)值型和掛鉤型等三種形式。絕對(duì)數(shù)值型和區(qū)間數(shù)值型主要應(yīng)用于固定收益類產(chǎn)品，掛鉤型在固定收益類、混合類和權(quán)益類產(chǎn)品中均有應(yīng)用。下一步，對(duì)前兩種類型的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)公司應(yīng)“新老劃斷”，加快進(jìn)行整改。目前，公募基金已普遍采用動(dòng)態(tài)比較基準(zhǔn)，理財(cái)產(chǎn)品在整改中也可以借鑒。