月末銀行間流動性再度趨緊 央行逆回購加量投放 3月資金面將如何?

2022-02-25 15:48:45 財聯(lián)社  張曉翀

  周五銀行間市場隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)利率持續(xù)走升,創(chuàng)2021年9月16日以來新高。當日央行進行3,000億元7天期逆回購操作,實現(xiàn)凈投放2,900億元。

  從資金價格觀察,7天期回購加權(quán)利率(DR007)已連續(xù)多日維持在政策利率2.1%以上,短期仍有上行壓力,已超過去年同期2.21%水平。在排除季節(jié)性因素影響后,當前市場短期利率仍略顯偏高,流動性趨向偏緊。

月末銀行間流動性再度趨緊 央行逆回購加量投放 3月資金面將如何?

  市場人士指出,臨近月末,疊加稅期繳稅走款、政府債發(fā)行放量等因素,銀行間市場資金面持續(xù)收斂,回購利率整體水平上行。近三日央行連續(xù)開展千億元級別逆回購操作,投放力度逐漸加碼,累計凈投放6,700億元,以呵護月末流動性。

  短期資金面平穩(wěn)跨月無憂

  他們預計,隨著稅期結(jié)束,月末財政投放資金陸續(xù)到位,在央行的呵護下,短期內(nèi)資金面平穩(wěn)跨月已無憂。3月初影響流動性需求的因素并不多,市場流動性將繼續(xù)維持合理充裕。

  華北某銀行交易員對財聯(lián)社表示,繳稅走款,春節(jié)現(xiàn)金回流慢,疊加政府債發(fā)行提速等因素,導致月末資金面再度趨緊,不過央行對流動性的呵護態(tài)度仍明顯,預計資金面平穩(wěn)跨月無憂,但短端利率在連續(xù)上行后,繼續(xù)上行空間有限。

  植信投資研究院高級研究員王運金認為,俄烏緊張局勢形成一定外部沖擊,提升了國內(nèi)資金的避險情緒,流動性可能會有量逆回購可以保持流動性合理充裕,維護金融市場平穩(wěn)運行;所釋放的偏松信號也能起到安撫市場情緒的作用。

  此外,2月國債發(fā)行維持上月正常節(jié)奏,在4,600億元以上;地方政府債券發(fā)行量雖有下降但仍在3,000億元左右;債券發(fā)行對資金需求仍然較大,且該部分資金會在3月集中投放,2月末該部分流動性需求可能存在錯期缺口。

  3月貨幣政策可能繼續(xù)維持偏松操作

  市場人士表示,2月超儲率偏低,或為導致資金面波動加大的因素。據(jù)安信證券固收團隊測算,1月末根據(jù)準備金存款計算的超儲規(guī)模在2.5萬億,超儲率降至1.1%附近,2月超儲率料降至0.9%附近。光大證券(601788)金融團隊也認為,根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù),今年1月受春節(jié)因素影響,M0增長較快,加上財政存款多增,預計超儲率或降至1%以下。

  此外,目前機構(gòu)對資金面的預期穩(wěn)定,加杠桿的行為較為普遍,在超儲率偏低的背景下,暫時性資金缺口對市場整體流動性的擾動程度有所加大。

  王運金同時表示,3月基建投資有望繼續(xù)發(fā)力,制造業(yè)投資穩(wěn)步復蘇,多方面穩(wěn)增長的資金需求將進一步擴大。貨幣政策可能會繼續(xù)維持偏松操作,加大跨周期調(diào)節(jié)力度;有望進一步降準以改善銀行體系資金結(jié)構(gòu)、滿足實體經(jīng)濟合理有效的融資需求。

(責任編輯:王曉雨 )
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