9月LPR重回穩(wěn)定,短期內(nèi)5年期以上報(bào)價(jià)或再單獨(dú)下調(diào)

在8月LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)大幅調(diào)降后,9月LPR重回穩(wěn)定。9月20日,最新一期LPR報(bào)價(jià)出爐:1年期品種報(bào)3.65%,5年期以上品種報(bào)4.30%,均與上次相同,符合市場(chǎng)預(yù)期。

作為貸款利率定價(jià)的錨,盡管本月LPR未發(fā)生變化,但并不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,預(yù)計(jì)9月新增企業(yè)貸款利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低,新增居民房貸利率也將延續(xù)下行。

在穩(wěn)增長(zhǎng)背景下,接受第一財(cái)經(jīng)采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,未來我國(guó)貨幣政策仍有發(fā)力空間。尤其是近期各主要銀行下調(diào)存款利率,負(fù)債成本降低有助于銀行壓縮加點(diǎn),LPR繼續(xù)下降的可能性仍然存在。其中,短期內(nèi),5年期以上LPR報(bào)價(jià)或再度單獨(dú)下調(diào)。

受多重因素影響

目前貨幣供應(yīng)量適度,市場(chǎng)資金面寬松,外部環(huán)境復(fù)雜多變,9月LPR保持不變,市場(chǎng)利率穩(wěn)定,普遍符合預(yù)期。

招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼對(duì)記者表示,本月LPR不變,原有主要在于三方面。首先,今年以來,LPR已經(jīng)下降三次,1年期LPR累計(jì)下降20個(gè)基點(diǎn),5年期以上LPR累計(jì)下降35個(gè)基點(diǎn)。多次下降后,對(duì)貸款利率的引導(dǎo)作用正在顯現(xiàn),有待進(jìn)一步觀察。

另一方面,目前貸款利率已經(jīng)處于歷史低位。根據(jù)央行公布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告,6月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.16%,較去年同期下降0.42個(gè)百分點(diǎn),處于有統(tǒng)計(jì)以來低位!耙虼,降低LPR并非當(dāng)務(wù)之急!倍m捣Q。

再者,作為L(zhǎng)PR定價(jià)的基礎(chǔ),本月MLF(中期借貸便利)利率并未變化。9月15日,央行縮量續(xù)做當(dāng)月MLF,中標(biāo)利率未發(fā)生變化。同時(shí),董希淼認(rèn)為,在高通脹壓力之下,美國(guó)、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體加息步伐和幅度加大,人民幣貶值壓力較大,保持市場(chǎng)利率相對(duì)穩(wěn)定,在一定程度上有利于保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

除了MLF操作利率保持不變外,8月下旬以來,與LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)密切相關(guān)的DR007(銀行間7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率)和商業(yè)銀行(AAA級(jí))1年期同業(yè)存單到期收益率均有小幅上行,再加上近期未實(shí)施降準(zhǔn)以及新一輪銀行存款利率下調(diào)剛剛啟動(dòng),銀行邊際資金成本變化等因素未對(duì)報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)提供較強(qiáng)動(dòng)力。

雖然LPR不變,但金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不減。光大銀行(601818)宏觀分析師周茂華對(duì)記者稱,目前,國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率創(chuàng)出歷史低位,金融部門持續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié):制造業(yè)、綠色發(fā)展、重點(diǎn)項(xiàng)目和新興領(lǐng)域支持;同時(shí),金融部門積極調(diào)降金融服務(wù)費(fèi)等,助力穩(wěn)增長(zhǎng)。

王青也表示,考慮到8月穩(wěn)增長(zhǎng)接續(xù)政策持續(xù)出臺(tái),其中降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn),加之8月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)效應(yīng)逐步體現(xiàn),9月LPR報(bào)價(jià)持平不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭,預(yù)計(jì)9月新增企業(yè)貸款利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低,新增居民房貸利率也將延續(xù)下行。

另外,對(duì)于備受關(guān)注的房貸市場(chǎng),5年期LPR利率不變并不意味著各銀行房貸利率沒有調(diào)整空間,在一系列政策指導(dǎo)下,各區(qū)域正根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需關(guān)系、區(qū)域宏觀調(diào)控政策需求,用足房貸利率、首付比例等房地產(chǎn)綜合調(diào)控政策,因城施策、精準(zhǔn)調(diào)控,推動(dòng)樓市回歸三穩(wěn)軌道。

據(jù)統(tǒng)計(jì),2022年9月貝殼研究院監(jiān)測(cè)的103個(gè)重點(diǎn)城市主流首套房貸利率為4.15%,二套利率為4.91%,分別較上月回落17個(gè)、15個(gè)基點(diǎn);本月平均放款周期為25天,與上月基本持平;同時(shí),受8月5年期以上LPR下降的影響,9月百城房貸利率均有所下調(diào),截至9月19日,已有86城房貸主流利率低至首套4.1%、二套4.9%的下限水平。

未來仍有調(diào)降空間

雖然本月LPR重回穩(wěn)定,但考慮到貨幣政策的靈活度、實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度、房地產(chǎn)復(fù)蘇情況,以及銀行凈息差壓力等,未來仍有下降的空間。其中,5年期以上LPR存在單獨(dú)下調(diào)的可能。

周茂華對(duì)記者稱,一方面,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì),銀行經(jīng)營(yíng)質(zhì)效不斷提升,銀行部門整體保持盈利;另一方面,利率改革一定程度上打開了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整空間,為銀行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)提供動(dòng)力,LPR存在繼續(xù)下降的可能。

自疫情發(fā)生以來,盡管我國(guó)宏觀政策加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度,但總體而言貨幣政策仍然比較穩(wěn)健,并未實(shí)施“大水漫灌”等寬松手段。

在此背景下,董希淼認(rèn)為,我國(guó)貨幣政策還有發(fā)力的空間,如我國(guó)金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%,可以適時(shí)繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn);近期各主要銀行下調(diào)存款利率,負(fù)債成本降低有助于銀行壓縮加點(diǎn),LPR繼續(xù)下降的可能性仍然存在。

“下一步,我國(guó)貨幣政策應(yīng)從多個(gè)方面加大實(shí)施力度,更有力地提振信心和預(yù)期,更有力地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),持續(xù)助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)!倍m捣Q。

王青也表示,為對(duì)沖外需走弱、疫情擾動(dòng)等影響,未來一段時(shí)間宏觀政策有必要繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向。其中,著力增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款投放,以寬信用支持經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上,將是宏觀政策的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。

預(yù)計(jì)未來監(jiān)管層將重點(diǎn)通過引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)持續(xù)下行、降低貸款利率的方式,將潛在的貸款需求釋放出來,這對(duì)于增加制造業(yè)貸款和居民房貸尤為重要。對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士分析稱,引導(dǎo)存款利率下行,降低銀行資金成本,增加報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力是優(yōu)先選擇。

王青還提及,視四季度消費(fèi)、投資修復(fù)情況,適度下調(diào)MLF利率也是一個(gè)政策選項(xiàng)!拌b于未來一段時(shí)間國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)溫和可控,在經(jīng)濟(jì)基本面回暖支持下,人民幣匯率出現(xiàn)脫離美元走勢(shì)的快速貶值風(fēng)險(xiǎn)不大,年底前下調(diào)政策利率并不存在實(shí)質(zhì)性障礙!

另從下降方式來看,5年期以上LPR仍有可能單獨(dú)下調(diào)。這主要是考慮到,當(dāng)前房貸利率已處于歷史低點(diǎn)附近,但無(wú)論是與企業(yè)貸款利率對(duì)比,還是從名義宏觀經(jīng)濟(jì)增速角度衡量,居民房貸利率都處于偏高水平;再加上銀行業(yè)正在推進(jìn)新一輪存款利率下調(diào),為未來LPR調(diào)整打開空間。比如,今年4月首輪存款利率下調(diào)后,5月,5年期LPR報(bào)價(jià)即單獨(dú)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。王青判斷稱,10月,5年期LPR報(bào)價(jià)也有可能再度下調(diào)10~15個(gè)基點(diǎn)。

(責(zé)任編輯:李悅 )
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