央行10月11日發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,初步統(tǒng)計,2022年前三季度社會融資規(guī)模增量累計為27.77萬億元,比上年同期多3.01萬億元。其中,委托貸款增加3298億元,同比多增4440億元。
單月來看,9月社融口徑下委托貸款新增1507億,8月為新增1755億。歷史對比看,2018年以來委托貸款整體呈現(xiàn)凈減少的態(tài)勢,因此8月、9月連續(xù)兩月委托貸款高增長顯得十分異常。
委托貸款納入表外融資統(tǒng)計,由于鏈條較長,近年成為監(jiān)管部門壓降的對象。央行調(diào)查統(tǒng)計司9月中旬發(fā)布的《推動債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、支持實體經(jīng)濟發(fā)展》一文指出,防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)取得重要的階段性成果,2018年資管新規(guī)實施,表外債務(wù)風(fēng)險持續(xù)收斂。2022年6月末,委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行匯票余額分別是2017年末的77.7%、46.9%和63.7%,明顯收縮,存量債務(wù)風(fēng)險得到有序釋放。
對于8月、9月委托貸款高增,一種解釋是政策性開發(fā)性金融工具的帶動。
6月29日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定,運用政策性、開發(fā)性金融工具(市場也稱基礎(chǔ)設(shè)施投資基金),通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元,用于補充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項目資本金。8月24日的國常會表示,增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度,即基礎(chǔ)設(shè)施投資基金規(guī)模達到6000億以上。
公開信息顯示,7月下旬基礎(chǔ)設(shè)施基金開始投放。國開行披露,截至9月20日,國開基礎(chǔ)設(shè)施投資基金已投放資本金3600億;農(nóng)發(fā)行披露,截至9月16日,首批和第二批共計1900億基礎(chǔ)設(shè)施投資基金均已投完。進出口銀行9月28日披露,進銀基礎(chǔ)設(shè)施基金圓滿完成500億投放任務(wù)。換言之,6000億基礎(chǔ)設(shè)施投資基金在8月、9月集中投放。
記者了解到,政策性、開發(fā)性金融工具主要采取股權(quán)投資、股東借款等方式投入項目,用于補充項目資本金缺口。實踐中,以股東借款的方式居多。而在股東借款模式中,基礎(chǔ)設(shè)施投資基金公司、政策性銀行或國開行、項目公司股東三方簽訂股東借款合同,基金公司委托銀行對項目公司發(fā)放貸款,項目公司股東再以貸款資金對項目公司進行增資。
8月、9月政策性開發(fā)性金融工具的投放中,大部分資金以股東借款方式投放,或被計入委托貸款統(tǒng)計口徑,導(dǎo)致委托貸款出現(xiàn)明顯增長。
東方金誠首席宏觀分析師王青則表示,近兩個月委托貸款新增規(guī)模較大,主要源于近期各地公積金貸款新政頻出,有效提振了公積金貸款需求。
華泰證券(601688)研究所副所長張繼強表示,非標(biāo)是9月社融同比多增的第二大支撐。委托貸款增長主要源于基礎(chǔ)設(shè)施投資基金投放的資本金貸款,公積金貸款(也計入委托貸款)可能也有少量貢獻。
根據(jù)委托貸款管理辦法,委托貸款是指委托人提供資金,由銀行(受托人)根據(jù)委托人確定的借款人、用途、金額、幣種、期限、利率等代為發(fā)放、協(xié)助監(jiān)督使用、協(xié)助收回的貸款,不包括現(xiàn)金管理項下委托貸款和住房公積金項下委托貸款。
其中,現(xiàn)金管理項下委托貸款是指商業(yè)銀行在現(xiàn)金管理服務(wù)中,受企業(yè)集團客戶委托,以委托貸款的形式,為客戶提供的企業(yè)集團內(nèi)部獨立法人之間的資金歸集和劃撥業(yè)務(wù)。住房公積金項下委托貸款是指商業(yè)銀行受各地住房公積金管理中心委托,以住房公積金為資金來源,代為發(fā)放的個人住房消費貸款和保障性住房建設(shè)項目貸款。
央行在披露社融數(shù)據(jù)中的附注中表示,2015年1月起,委托貸款統(tǒng)計制度進行了調(diào)整,將委托貸款劃分為現(xiàn)金管理項下的委托貸款和一般委托貸款。社會融資規(guī)模中的委托貸款只包括由企事業(yè)單位及個人等委托人提供資金,由金融機構(gòu)(即貸款人或受托人)根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等向境內(nèi)實體經(jīng)濟代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的一般委托貸款。據(jù)此看,社融口徑下的委托貸款包含公積金委托貸款,但不包含現(xiàn)金管理項下的委托貸款。
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