可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況密集披露 部分上市銀行轉(zhuǎn)股率低迷尷尬何解?

2022-10-13 10:06:29 北京商報(bào)網(wǎng)  孟凡霞 李海顏

  多家上市銀行密集披露可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況。10月12日,北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),目前已有重慶銀行、興業(yè)銀行(601166)、成都銀行(601838)等10余家銀行公布了截至三季度末的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果。從數(shù)據(jù)來看,轉(zhuǎn)股率分化情況較為嚴(yán)重,超半數(shù)銀行可轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股占發(fā)債總量的比例均接近0%,轉(zhuǎn)股率低迷的尷尬仍然存在,但小部分銀行累計(jì)轉(zhuǎn)股比例則已超過10%。在分析人士看來,可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率與發(fā)行時(shí)間、投資者構(gòu)成、股價(jià)表現(xiàn)等因素相關(guān),轉(zhuǎn)股率低一定程度上反映了投資者對(duì)轉(zhuǎn)股收益前景預(yù)期偏低,不過,隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖、正股股價(jià)前景改善,預(yù)計(jì)銀行可轉(zhuǎn)債整體轉(zhuǎn)股率有望得以回升。

  可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率分化嚴(yán)重

  10月12日,北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),近期已有重慶銀行、興業(yè)銀行、成都銀行、浦發(fā)銀行(600000)、中信銀行(601998)、南京銀行(601009)、青島農(nóng)商行在內(nèi)的17家A股上市銀行公布了可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果。

  以重慶銀行為例,10月11日,該行發(fā)布關(guān)于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果暨股份變動(dòng)公告,截至9月30日,該行累計(jì)已有約18.9萬元重銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為A股普通股股票,因轉(zhuǎn)股形成的股份數(shù)量累計(jì)約為1.73萬股。按照發(fā)行總量130億元計(jì)算,已轉(zhuǎn)股的重銀轉(zhuǎn)債占發(fā)債總量的比例約為0.0015%。

  據(jù)了解,重銀轉(zhuǎn)債于4月14日起在上海證券交易所掛牌交易。除重銀轉(zhuǎn)債外,在今年上市的可轉(zhuǎn)債還有興業(yè)銀行發(fā)行的興業(yè)轉(zhuǎn)債以及成都銀行發(fā)行的成銀轉(zhuǎn)債。從轉(zhuǎn)股率來看,分化較為嚴(yán)重,截至9月末,興業(yè)轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股比例為0.0026%,而成銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例則已達(dá)到12.536%。

  談及可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率分化的原因,光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示,可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率與投資者構(gòu)成、股價(jià)表現(xiàn)等因素相關(guān),轉(zhuǎn)股率低一定程度上反映了投資者對(duì)轉(zhuǎn)股收益前景預(yù)期偏低。此外,與發(fā)行時(shí)間也有一定關(guān)系,不同發(fā)行時(shí)間二級(jí)市場(chǎng)、正股股價(jià)表現(xiàn)都會(huì)有差異。

  據(jù)了解,銀行可轉(zhuǎn)債的期限通常為六年,根據(jù)監(jiān)管規(guī)定,銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月后,投資人可選擇將其轉(zhuǎn)換為普通股。一般而言,存續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的可轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股率要大于新上市的可轉(zhuǎn)債。例如,2021年7月在上海證券交易所掛牌交易的南銀轉(zhuǎn)債,截至2022年9月30日,累計(jì)轉(zhuǎn)股比例為15.0851%。

  不過,仍有過往存續(xù)的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率表現(xiàn)較為低迷,累計(jì)轉(zhuǎn)股占發(fā)債總量的比例目前仍接近0%,例如,蘇行轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債截至今年9月末的累計(jì)轉(zhuǎn)股比例分別為0.0091%、0.0086%。

  “轉(zhuǎn)股率不高意味著可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本的效果不理想!敝苊A認(rèn)為,部分銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率偏低,可能與二級(jí)市場(chǎng)正股價(jià)格表現(xiàn)不佳或持續(xù)低迷,以及投資者預(yù)計(jì)獲利空間較小有關(guān)。通常情況下,如果二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)良好,投資者看好正股前景,投資者轉(zhuǎn)股動(dòng)力會(huì)比較強(qiáng)。

  轉(zhuǎn)股率或有望回升

  從近期17家公布可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股結(jié)果的上市銀行來看,目前有11家可轉(zhuǎn)債累計(jì)轉(zhuǎn)股比例接近0%。中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英表示,整體來看,可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率低的主要原因是A股市場(chǎng)尚處于調(diào)整過程中,股價(jià)表現(xiàn)仍在持續(xù)走低,在此背景下可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票可能會(huì)帶來一定投資損失,因此投資者轉(zhuǎn)股相對(duì)謹(jǐn)慎,更傾向于持有固定債券收益,待到經(jīng)濟(jì)面好轉(zhuǎn)、銀行股價(jià)處于上升趨勢(shì)再進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

  從銀行板塊走勢(shì)來看,根據(jù)東方財(cái)富(300059)網(wǎng)數(shù)據(jù),在2月11日盤中一度達(dá)到3141.06點(diǎn)后,銀行板塊便呈現(xiàn)波動(dòng)下跌態(tài)勢(shì),至9月30日收盤已降至2738.55點(diǎn)。

  可轉(zhuǎn)債只有在轉(zhuǎn)股之后才能計(jì)入核心一級(jí)資本,在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例偏低的情況下,銀行還有哪些補(bǔ)充資本的渠道?王紅英指出,商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的主要途徑是依靠自身經(jīng)營(yíng),通過利潤(rùn)留存等內(nèi)源性融資進(jìn)行資本補(bǔ)充,但在經(jīng)濟(jì)調(diào)整階段,依靠盈利轉(zhuǎn)增資本規(guī)模預(yù)計(jì)不會(huì)大幅增加,在財(cái)務(wù)指標(biāo)滿足證監(jiān)會(huì)相關(guān)監(jiān)管要求的前提下,除可轉(zhuǎn)債外,還可以通過增發(fā)、配股等方式補(bǔ)充一級(jí)資本。

  雖然目前可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率整體不高,不過,北京商報(bào)記者注意到,仍有銀行在申請(qǐng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債。齊魯銀行、廈門銀行、長(zhǎng)沙銀行(601577)、瑞豐農(nóng)商行等在年內(nèi)均有可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)或發(fā)行的動(dòng)向。此外,常熟農(nóng)商行可轉(zhuǎn)債將于近期掛牌交易。10月12日,常熟農(nóng)商行發(fā)布公告表示,經(jīng)上交所自律監(jiān)管決定書〔2022〕269號(hào)文同意,該行60億元A股可轉(zhuǎn)換公司債券將于10月17日起在上交所掛牌交易。

  談及銀行仍熱衷于申請(qǐng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因,周茂華表示,一方面,部分銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本壓力較大,目前補(bǔ)充核心一級(jí)資本的工具并不多,而可轉(zhuǎn)債發(fā)行成本相對(duì)較低,對(duì)原股東權(quán)益稀釋影響相對(duì);另一方面,可轉(zhuǎn)債收益率高于普通債券收益,兼具股、債屬性,投資者可以獲得保底收益等,受投資者青睞。

  對(duì)于后續(xù)可轉(zhuǎn)債的發(fā)行及轉(zhuǎn)股趨勢(shì),周茂華認(rèn)為,部分銀行補(bǔ)充核心資本壓力較大,預(yù)計(jì)后續(xù)銀行通過發(fā)行包括可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的資本工具需求仍旺盛。轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股趨勢(shì)方面,隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖,正股股價(jià)前景改善,有助于提升轉(zhuǎn)股率。

  王紅英也表示,在利率不斷降低的背景下,可轉(zhuǎn)債對(duì)投資者的吸引力仍然存在,預(yù)計(jì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模還將處于上升趨勢(shì)。從轉(zhuǎn)股率來看,受宏觀市場(chǎng)影響預(yù)計(jì)短期內(nèi)很難有實(shí)質(zhì)性上升,但隨著中長(zhǎng)期基本面向好,轉(zhuǎn)股率回升可能性較大。

(責(zé)任編輯:王曉雨 )
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