中新經(jīng)緯10月14日電 題:央行重啟PSL將為保交樓“注資金、保信用”
作者 李宇嘉 廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員
10月8日,央行發(fā)布了《2022年9月抵押補充貸款開展情況》,2022年9月,國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補充貸款1082億元。期末抵押補充貸款余額為26481億元。這是自2020年2月以來,抵押補充貸款余額首次出現(xiàn)凈增長,引起市場高度關(guān)注。
抵押補充貸款,即PSL(英文全稱為Pledged Supplementary Lending),是央行向全國三大政策性銀行提供的資金支持。PSL在上一輪棚改大規(guī)模開展貨幣化安置時期,是一個創(chuàng)新的特色貨幣政策工具,基本邏輯是國開行發(fā)放PSL貸款,定向注入到棚改項目拆遷補償和安置投入的資金,地方政府拆遷完成后出讓土地,償還PSL,形成了資金“投入—應(yīng)用—償還”的閉環(huán)。
這種定向注入貨幣模式加速了棚改進度,但后期在一定程度上有推高棚改成本、憑空創(chuàng)造住房購買力(拆遷戶能拿到錢,然后沖進樓市)等相關(guān)效應(yīng),最終在2019年,央行開始大幅度縮減PSL。
近期,央行再度啟動PSL。我認為根源在于,當前保交樓推進過程中,由于市場資金不愿意參與,開發(fā)商資金鏈緊張,專項借款、紓困基金額度有限,準入條件比較嚴格(比如要求項目資金能平衡),導(dǎo)致保交樓當前推進效果不佳,或者較慢。這與2014年新一輪棚改時,資金匱乏導(dǎo)致棚改推進力度緩慢是同樣邏輯。此時,市場就需要多方高信用資金注入,除專項借款、地方紓困基金,政策性銀行的PSL,能夠起到資金帶著“國有信用”進場的信號,除增加啟動資金額度效果外,還能注入國資信用。
PSL再度啟動,一方面能激活市場資金進入,另一方面也能提振房地產(chǎn)上下游企業(yè)信心,包括施工單位、供應(yīng)商等,甚至包括購房者、已買房小業(yè)主等主體信心。當然,PSL和專項借款一樣,都需償還,且有利息。不同的是,專項借款由國開行等代財政部投放,列入地方政府債務(wù),由國企或平臺承接、使用和償還,而PSL是國開行等政策性銀行自主投資行為,盡管有政策屬性、公共屬性,但還是要保本微利的。
因此,盡管PSL開閘,但其對項目篩選仍比較嚴格,不能報以太樂觀的想法。但PSL與專項借款疊加能產(chǎn)生更大的信用增級、市場信心提振的效果。當然,國開行作為市場化企業(yè),在項目篩選、風險識別上,其比財政部推進的專項借款,有自身優(yōu)勢,能推進一些專項借款可能無法推進的項目。
總之,目前房地產(chǎn)保交樓進入攻堅階段,推進力度不斷加大,但期間既要保護小業(yè)主權(quán)益,穩(wěn)定樓市,但更要貫徹市場化、法制化、商業(yè)可持續(xù)的投資原則,避免出現(xiàn)助推開發(fā)商“躺平”的道德風險。所以,針對保交樓,企業(yè)自救的主體責任還是第一位的,專項借款、紓困基金、PSL等,都只是在能順利收回資金的前提下,助力項目盤活與資金循環(huán)的基礎(chǔ)金融手段。(中新經(jīng)緯APP)
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