繼9月重回穩(wěn)定后，10月LPR（貸款市場報價利率）繼續(xù)保持不變。10月20日，最新一期LPR報價出爐：1年期品種報3.65%，5年期以上品種報4.30%，均與上次相同，符合市場預(yù)期。
近來，隨著一系列穩(wěn)增長政策加快落地，9月金融數(shù)據(jù)明顯改善，信貸有效需求回升，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。業(yè)內(nèi)的共識在于，目前處于政策效果觀察期，再度下調(diào)政策利率的必要性不高。不過，光大銀行(601818)宏觀分析師周茂華對第一財經(jīng)記者表示，從政策空間足、銀行盈利整體表現(xiàn)良好、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健等方面看，年內(nèi)LPR利率仍有調(diào)降空間。
作為貸款利率定價的錨，雖然此次LPR未發(fā)生變化，但并不會影響實體經(jīng)濟融資成本下行勢頭。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，預(yù)計10月新增企業(yè)貸款利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低；在9月末兩項房貸利率調(diào)整政策落地，10月新增居民房貸利率也將延續(xù)下行。
這在數(shù)據(jù)上已有印證。貝殼研究院最新發(fā)布的重點城市主流房貸利率數(shù)據(jù)顯示，2022年10月貝殼研究院監(jiān)測的103個重點城市主流首套房貸利率為4.12%，較上月下降3個基點，二套利率為4.91%，與上月持平；本月平均放款周期為26天，整體放款速度較快。
LPR繼續(xù)保持不變
在本月MLF（中期借貸便利）操作利率未變后，市場對LPR的走勢就有一定預(yù)期。目前貨幣供應(yīng)量適度，資金面相對充裕，外部環(huán)境復(fù)雜多變，歷經(jīng)此前多次下降，LPR對貸款利率的引導(dǎo)作用正在顯現(xiàn)，有待進一步觀察。
從外部原因來看，LPR保持不變主要是受四方面因素影響。一方面，在一系列穩(wěn)增長政策下，9月金融數(shù)據(jù)明顯改善，新增社會融資規(guī)模3.53萬億元，同比多增6274億元，新增人民幣貸款2.57萬億元，同比多增7964億元，反映國內(nèi)紓困助企、穩(wěn)增長政策效果明顯，實體經(jīng)濟融資需求穩(wěn)步恢復(fù)，貨幣環(huán)境保持適度寬松，繼續(xù)為經(jīng)濟提供有力支持。目前相關(guān)政策正有序落地，政策利率再度下降的必要性不高。
另一方面，當(dāng)前居民中長期貸款邊際改善，反映樓市銷售呈現(xiàn)筑底回暖跡象。再加上9月末樓市利好政策“三箭齊發(fā)”，其中包括允許部分符合條件的城市取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限，以及下調(diào)首套房公積金貸款利率。“綜合來看，當(dāng)前正處于政策效果觀察期�！蓖跚喾Q。
再者，近年來銀行持續(xù)讓利實體經(jīng)濟，企業(yè)貸款利率不斷創(chuàng)出有統(tǒng)計以來新低，部分銀行凈息差收窄壓力有所增加。據(jù)了解，目前銀行凈息差已創(chuàng)歷史新低，加之近期DR007（7天期銀行間質(zhì)押式回購利率）以及商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率均有小幅上行，在一定程度上削弱了報價行主動壓縮LPR報價加點的動力。
近期人民幣匯率“破7”，也對LPR報價調(diào)整有一定間接影響。溫彬表示，9月美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預(yù)期，通脹的全面性和黏性大大增強，進一步推升美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息75BP的概率，10年期美債收益率再度上行至4%上方，中美利差倒掛幅度進一步走闊，并對人民幣匯率形成壓力，一定程度上制約了國內(nèi)貨幣政策寬松空間。
雖然本月LPR保持不變，但考慮到貨幣政策的靈活度、實體經(jīng)濟恢復(fù)程度、房地產(chǎn)復(fù)蘇情況，以及銀行凈息差壓力等，未來仍有下降的空間，其中，5年期以上LPR存在單獨下調(diào)的可能。
周茂華稱，考慮到國內(nèi)物價溫和可控、政策空間足、銀行盈利整體表現(xiàn)良好、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健等，LPR利率仍有下降可能，至于如何調(diào)整，則需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇，實體經(jīng)濟融資和銀行息差壓力整體情況而定。
王青認為，為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，在近期銀行開始新一輪存款利率下調(diào)帶動下，年底前5年期以上LPR報價仍有下調(diào)空間。在他看來，引導(dǎo)樓市盡快企穩(wěn)回暖，持續(xù)下調(diào)居民房貸利率是關(guān)鍵所在，這是當(dāng)前政策面推動宏觀經(jīng)濟回穩(wěn)向上的一個主要發(fā)力點；與此同時，在經(jīng)歷二季度的大幅下調(diào)后，多地房貸利率已降至5年期LPR報價決定的最低值附近，接下來為推動房貸利率進一步下行，除了進一步放寬首套房貸利率下限外，需要5年期以上LPR報價先行下調(diào)。
貸款利率或創(chuàng)歷史新低
從支持實體經(jīng)濟的角度來看，LPR利率穩(wěn)定并不會影響實體經(jīng)濟融資成本下行勢頭，也不妨礙金融機構(gòu)加大實體經(jīng)濟支持力度。這是由于，除了調(diào)整政策利率、LPR降息外，央行加大低利率的專項再貸款投放力度、銀行強化存款利率等負債端成本管控都有利于推動新增貸款的利率下行。
“主要是實體經(jīng)濟融資‘面、量、價’方面著力，穩(wěn)步拓寬融資覆蓋面，讓更多受困企業(yè)、小微企業(yè)、制造業(yè)等獲得融資。”周茂華告訴記者，同時，挖掘LPR改革潛力，合理降低實體經(jīng)濟融資成本，尤其是小微企業(yè)、制造業(yè)和基建等重點領(lǐng)域；合理引導(dǎo)中長期貸款，加大制造業(yè)、基建等項目支持，促進投資、帶動就業(yè)，促進內(nèi)循環(huán)，擴大有效需求，助力穩(wěn)定經(jīng)濟大盤。
王青表示，考慮到當(dāng)前宏觀政策仍保持穩(wěn)增長取向，其中降低實體經(jīng)濟融資成本是一個重要發(fā)力點，加之8月LPR報價下調(diào)效應(yīng)逐步體現(xiàn)，預(yù)計10月新增企業(yè)貸款利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低；在9月末兩項房貸利率調(diào)整政策落地，10月新增居民房貸利率也將延續(xù)下行。
貝殼研究院最新發(fā)布的重點城市主流房貸利率數(shù)據(jù)已體現(xiàn)了該趨勢。數(shù)據(jù)顯示，貝殼研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年10月首二套房貸主流利率指數(shù)環(huán)比繼續(xù)下行。10月首套主流利率平均為4.12%，二套平均為4.91%，首套利率環(huán)比下行3BP，二套利率與上月持平，較去年最高點分別回落162BP和109BP。
分城市線來看，一線城市房貸利率最高，首套平均為4.60%，二套平均為5.13%，與上月持平；二線城市首套利率最低，平均為4.08%，三四線城市首套房貸利率平均為4.11%；另在利率下調(diào)幅度方面，三四線城市房貸利率同比降幅最大，首二套利率同比降幅分別為169BP和116BP。
貝殼研究院市場分析師劉麗杰表示，9月末的階段性定向降息新政是本月首套房貸利率回調(diào)的主要推動因素，另結(jié)合放松限購、限貸等政策，將明顯減輕首次購房群體的購房成本，加速購房者決策，有助于增加市場成交。此外，在改善性需求對市場的主導(dǎo)作用日益增強的背景下，政策上也要關(guān)注降低“賣一買一”、“賣舊買新”的貸款利率，未來不排除會進一步結(jié)構(gòu)性放寬二套房貸款利率政策的可能。
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