中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年10月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。
今年以來貸款市場報價利率曾出現(xiàn)三次下調，8月LPR出現(xiàn)非對稱下降，即1年期LPR下降5個基點、5年期以上LPR下降15個基點。5月，5年期以上LPR曾單獨下調15BP，創(chuàng)下2019年8月LPR改革以來最大降幅。今年1月，1年期LPR與5年期以上LPR分別下調10BP、5BP。
本月LPR為何沒有調整？
10月17日，央行開展5000億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場逆回購操作，利率分別為2.75%、2%，與此前保持一致。
民生銀行首席經濟學家溫彬認為，10月17日央行等額續(xù)做5000億元1年期MLF，中標利率保持2.75%不變。LPR利率與MLF利率掛鉤，在MLF利率未做調整的背景下，10月LPR報價的定價基礎沒有發(fā)生變化。隨著一系列穩(wěn)增長政策加快落地實施，9月金融數(shù)據(jù)明顯改善，信貸有效需求回升，信貸結構優(yōu)化。后續(xù)政策效果還將繼續(xù)顯效，短期內仍將處于政策效果觀察期，再度下調政策利率的必要性不高。二季度以來，在供需有所失衡、存貸兩端雙重擠壓下，貸款利率持續(xù)下行，銀行凈息差收窄壓力進一步加大。在8月LPR已實現(xiàn)非對稱下調且效果正在顯現(xiàn)背景下，短期內LPR報價再次下調的動力不強。
東方金誠分析師王青、李曉峰、馮琳表示，10月5年期LPR報價未下調，略為不及市場預期，主要原因有三個：一是當月MLF操作利率保持穩(wěn)定，這意味著LPR報價基礎沒有發(fā)生變化。二是9月末樓市利好政策“三箭齊發(fā)”，其中包括允許部分符合條件的城市取消當?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限，以及下調首套房公積金貸款利率。目前正處于政策效果觀察期。三是當前銀行凈息差已創(chuàng)歷史新低，加之近期DR007以及商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了報價行主動壓縮LPR報價加點的動力。最后，近期人民幣匯率“破7”，也會對LPR報價調整有一定間接影響。
年內仍有繼續(xù)調降空間
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家兼研究部主管龐溟認為，考慮到近期商業(yè)銀行凈息差已處于歷史低點、10月份與11月份有1.5萬億元MLF到期，未來有可能通過降準置換大部分到期的MLF，以降低銀行負債成本和息差壓力，緩解信用擴張主體的約束，釋放貨幣政策效能。預計LPR尤其是5年期以上LPR在年內仍有繼續(xù)調降空間。
東方金誠亦表示，為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，在近期銀行開始新一輪存款利率下調帶動下，年底前5年期LPR報價仍有下調空間。
首先，9月30城高頻數(shù)據(jù)顯示，主要受上年同期基數(shù)下行帶動，樓市銷量同比降幅略有收窄，但銷量水平與前期相比并未出現(xiàn)明顯改善，樓市“金九”成色不足；進入10月，30城銷量環(huán)比未現(xiàn)改觀，樓市仍在延續(xù)低迷狀態(tài)。除疫情帶來的短期波動外，房地產下滑是去年下半年以來經濟下行壓力的一條主線。接下來為引導樓市盡快企穩(wěn)回暖，持續(xù)下調居民房貸利率是關鍵所在。這是當前政策面推動宏觀經濟回穩(wěn)向上的一個主要發(fā)力點。
其次，當前房貸利率已處于歷史低點附近，但無論是與企業(yè)貸款利率對比，還是從名義經濟增速角度衡量，居民房貸利率都處于偏高水平。近期出現(xiàn)房貸提前還款潮，也從一個側面印證這了一點。與此同時，在經歷二季度的大幅下調后，多地房貸利率已降至5年期LPR報價決定的最低值附近。接下來為推動房貸利率進一步下行，除了進一步放寬首套房貸利率下限外，需要5年期LPR報價先行下調。
最后，9月15日起國有大行啟動新一輪存款利率下調，其他銀行也在跟進；整體上看，本輪存款利率下調幅度明顯大于4月的年內首次存款利率調整。這將有效降低銀行資金成本，為報價行下調LPR報價加點提供動力——可以看到，今年4月首輪存款利率下調后，5月5年期LPR報價即曾單獨下調15個基點。
綜合以上，東方金誠判斷年底前即使MLF利率保持不變，5年期LPR報價也有可能再度下調10-15個基點。
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