如果允許財政直接向央行透支，靠印票子滿足財政支出需求，最終將引發(fā)惡性通脹，財政也不可持續(xù)并產(chǎn)生債務危機。”日前，中國人民銀行行長易綱在《黨的二十大報告輔導讀本》上發(fā)表題為《建設現(xiàn)代中央銀行制度》的署名文章指出。
二十大報告提出，建設現(xiàn)代中央銀行制度。易綱在文章中表示，為此要做好四項工作：一是完善貨幣政策體系，維護幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟增長；二是深化金融體制改革，提升金融服務實體經(jīng)濟能力；三是落實金融機構及股東的主體責任，提升金融機構的穩(wěn)健性；四是加強和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強化金融穩(wěn)定保障體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線。
11月2日，易綱在香港金融管理局“國際金融領袖投資峰會”上，還談及了貨幣政策、人民幣匯率、房地產(chǎn)、對外開放等一系列市場關注的熱點問題。易綱表示，人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，人民幣幣值和購買力將保持穩(wěn)定。
“財政的錢”與“央行的錢”存在本質(zhì)區(qū)別
完善貨幣政策體系，維護幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟增長，是建設現(xiàn)代中央銀行制度的重要舉措之一。
新冠疫情以來，我國保持住了政策定力，是少數(shù)實施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟體之一，沒有實施量化寬松、負利率等非常規(guī)貨幣政策。易綱在文中表示，高杠桿是宏觀金融脆弱性的總根源，中央銀行要管好貨幣總閘門。正常的貨幣政策不僅有利于促進居民儲蓄和收入合理增長，也有利于提高人民幣資產(chǎn)的全球競爭力，利用好國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源。
他在上述峰會上也稱，中國堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，加大對實體經(jīng)濟的支持力度。今年以來，保持流動性合理充裕，推動降低社會融資成本。
數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣M2同比增長超過12%，社會融資規(guī)模和人民幣貸款余額同比增速分別在10.5%和11%左右。
易綱稱，目前，市場利率穩(wěn)中有降，金融市場資源配置效率較高。同時，通過結構性貨幣政策工具，加大對普惠小微、鄉(xiāng)村振興、綠色發(fā)展等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。還致力于支持設備更新改造和基礎設施投資，四季度效果會有所顯現(xiàn)。
易綱強調(diào)，未來，我國經(jīng)濟潛在增速有望維持在合理區(qū)間，有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲線形態(tài)。
東方金誠研究報告認為，接下來貨幣政策將保持穩(wěn)增長取向，其標志就是四季度新增信貸、社融規(guī)模都有望保持同比多增，以寬信用助力穩(wěn)增長，市場利率整體上將繼續(xù)運行在相應政策利率中樞下方。
值得注意的是，此前關于“財政赤字貨幣化”的言論曾多次引發(fā)市場熱議。
對此，易綱在文中指出，“財政的錢”與“央行的錢”存在本質(zhì)區(qū)別。如果允許財政直接向央行透支，靠印票子滿足財政支出需求，最終將引發(fā)惡性通脹，財政也不可持續(xù)并產(chǎn)生債務危機。要根據(jù)中國人民銀行法有關規(guī)定，實行中央銀行獨立的財務預算管理制度，對人民銀行承擔金融穩(wěn)定和改革成本應當年計提撥備，按程序盡快核銷，并充實中央銀行的準備金和資本，實現(xiàn)央行資產(chǎn)負債表的健康可持續(xù)，進而保障人民銀行依法履職，實現(xiàn)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，并以此促進充分就業(yè)和經(jīng)濟增長。
“自救”應成應對金融風險的主要方式
在落實金融機構及股東的主體責任方面，易綱在上述文中表示，當前，我國社會主義市場經(jīng)濟體制已經(jīng)全面確立，金融機構及股東作為市場主體，應當承擔自主經(jīng)營、自負盈虧、“自救”風險的主體責任。
金融機構要建立市場化資本補充機制，按照監(jiān)管規(guī)則計提撥備，加大不良資產(chǎn)處置力度，塑造金融機構健康的資產(chǎn)負債表。健全激勵約束機制，尊重金融機構自主經(jīng)營權，減少對金融機構經(jīng)營活動的行政干預。推動資不抵債的機構有序市場化退出，通過股權清零、大額債權打折承擔損失。
他稱，類似早前向國有大型銀行等注資和進行不良處置，這類大規(guī)模的“他救”是特定歷史時期的特殊安排。在市場經(jīng)濟下政府或央行出資的“他救”，一般以原股東破產(chǎn)清零為前提條件，要慎用，防止道德風險。“自救”應成為當前和今后應對金融風險的主要方式。
數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年5年間，我國銀行業(yè)機構共計提貸款撥備超過8萬億元、核銷不良資產(chǎn)超過6萬億元、補充資本金超過10萬億元�！吧虡I(yè)銀行的‘自救’能力是在產(chǎn)權和監(jiān)管的約束下，主要由自身的稅后資源來實現(xiàn)的。”易綱稱。
2018年以來，防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)取得重要階段成果，金融風險整體收斂，但與此同時，監(jiān)管不到位成為制約金融高質(zhì)量發(fā)展的瓶頸。
易綱表示，依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管。一是把好金融機構準入關，有效加強對股東監(jiān)管，防止內(nèi)部人控制；二是按照“管合法更要管非法”原則，加強對非法金融活動的認定和處置，保護金融消費者權益；三是加強監(jiān)管執(zhí)法，豐富執(zhí)法手段，強化與紀檢監(jiān)察、司法、審計等部門協(xié)作；四是加快監(jiān)管科技和大數(shù)據(jù)平臺建設，推動數(shù)據(jù)標準統(tǒng)一和監(jiān)管共享；五是強化監(jiān)管問責，查處失職瀆職和腐敗行為；六是統(tǒng)籌協(xié)調(diào)中央和地方金融管理，確保全國一盤棋，監(jiān)管無死角。
易綱認為，金融監(jiān)管部門只有切實承擔風險處置責任，才會真正努力將風險消滅于萌芽狀態(tài)，才有助于促進各方形成防范化解風險的正確預期。因此，要按照“誰審批、誰監(jiān)管、誰擔責”原則，依法合規(guī)壓實各方的風險處置責任。
回應匯率、樓市等熱點
在備受關注的房地產(chǎn)、匯率等領域，易綱在上述峰會的講話也傳遞了重要信號。
10月，人民幣對美元中間價從7.0998累計下跌770點至7.1768。
為穩(wěn)住匯率，繼9月先后將外匯存款準備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%和將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0上調(diào)至20%后，央行在10月25日將企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。
易綱表示，中國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。今年以來，得益于經(jīng)濟長期向好的基本面，以及近年來堅持實施常態(tài)化貨幣政策，人民幣對一籃子貨幣相對穩(wěn)定，對美元有所貶值，但對其他主要貨幣有所升值。
易綱強調(diào)，未來，將堅持市場在匯率形成中的決定性作用。人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，人民幣幣值和購買力將保持穩(wěn)定。
就擴大金融領域制度型開放方面，易綱表示，將持續(xù)推進改革開放，穩(wěn)步擴大金融領域規(guī)則、規(guī)制、管理、標準等制度型開放，積極參與國際金融合作與治理。同時，將進一步完善準入前國民待遇加負面清單的管理制度，著力營造市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境，加強產(chǎn)權尤其是知識產(chǎn)權保護，提升金融市場投資信心。
他還稱，香港與內(nèi)地在金融市場聯(lián)通、“一帶一路”投融資、金融科技和綠色金融等領域擁有巨大合作潛力。將全力支持香港發(fā)展，支持香港建設和保持充滿活力的營商環(huán)境，進一步加強國際金融中心建設。
此外，隨著“保交樓”工作積極推進，涉房類信貸投放對房地產(chǎn)行業(yè)融資形成有力支撐。數(shù)據(jù)顯示，三季度末，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額12.67萬億元，同比增長2.2%，增速比上半年高2.4個百分點，比上年末高1.3個百分點。個人住房貸款余額38.91萬億元，同比增長4.1%，增速比上年末低7.2個百分點。
易綱表示，人民銀行積極支持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展，降低了個人住房貸款利率和首付比例，鼓勵銀行通過“保交樓”專項借款支持已售住房建設交付，支持剛性和改善性住房需求。
易綱稱，近期，房地產(chǎn)銷售和貸款投放已有邊際改善。隨著中國城鎮(zhèn)化進程不斷推進，相信房地產(chǎn)市場能保持平穩(wěn)健康發(fā)展。
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