LPR連續(xù)3個(gè)月按兵不動(dòng),多地房貸利率步入“3時(shí)代”

和市場預(yù)期相符,11月LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)繼續(xù)保持不變。11月21日,最新一期LPR報(bào)價(jià)出爐:1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%,均與前一期相同。

接受第一財(cái)經(jīng)采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示,LPR不變受多重因素影響。一方面,本月MLF(中期借貸便利)利率保持不變,且近期沒有降準(zhǔn)操作;另一方面,9月以來資金市場利率快速上行,疊加銀行核心負(fù)債成本仍偏高、凈息差持續(xù)承壓等,LPR報(bào)價(jià)下降動(dòng)力不足。

盡管作為房貸利率定價(jià)的“錨”——5年期以上LPR保持不變,但多地房貸利率持續(xù)下降。據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示,11月103個(gè)重點(diǎn)城市主流首套房貸利率平均為4.09%,二套平均為4.91%,均創(chuàng)歷史新低。其中,有18城首套房貸主流利率已降至”3字頭“。

展望未來,業(yè)內(nèi)對(duì)LPR是否下調(diào)看法不一。有觀點(diǎn)認(rèn)為,考慮到貸款利率下行較快、銀行凈息差持續(xù)承壓等因素,年底前LPR繼續(xù)下降的空間和動(dòng)力不足;但也有觀點(diǎn)稱,為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖,在近期銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)帶動(dòng)下,年底5年期以上LPR報(bào)價(jià)有下調(diào)空間。

LPR為何保持不變

自8月LPR實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)后,近3個(gè)月來,LPR利率均維持不變。實(shí)際上,在本月MLF操作利率未變后,市場對(duì)LPR的走勢就有一定預(yù)期。當(dāng)前貨幣供應(yīng)量適度,資金面相對(duì)充裕,外部環(huán)境復(fù)雜多變,相關(guān)政策效果正處于觀察期。

“從前10個(gè)月金融數(shù)據(jù)看,短端、長端流動(dòng)性保持合理充裕,貨幣信貸保持適度增長,結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,反映貨幣供應(yīng)保持合理適度!光大銀行(601818)宏觀分析師周茂華對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,而且金融機(jī)構(gòu)持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì),銀行息差明顯收窄,部分銀行盈利壓力較大;近期接連出臺(tái)的支持小微企業(yè)增量接續(xù)政策以及穩(wěn)樓市政策也正在顯現(xiàn),LPR報(bào)價(jià)沒有相應(yīng)下調(diào)基礎(chǔ)。

其中,在穩(wěn)樓市政策中,11月13日監(jiān)管推出金融支持房地產(chǎn)16條,14日印發(fā)《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》,“這些階段性政策措施力度空前,接下來需要督促和指導(dǎo)各區(qū)域因城施策,用好用足穩(wěn)樓市政策空間,穩(wěn)定市場預(yù)期,釋放政策紅利,目前政策效果還有待觀察!敝苊A稱。

與此同時(shí),保持LPR報(bào)價(jià)穩(wěn)定,也在一定程度上有助于夯實(shí)人民幣匯率回穩(wěn)基礎(chǔ),穩(wěn)定匯市預(yù)期。當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹粘性較強(qiáng),收緊貨幣政策的取向短期仍將延續(xù),在11月美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次加息75BP之后,有分析稱,12月議息會(huì)議料將繼續(xù)加息50BP,美元指數(shù)延續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢的運(yùn)行態(tài)勢。

中國民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,在此背景下,為避免加大跨境資本流動(dòng)、加劇金融市場調(diào)整,我國央行仍需要把握好與主要央行貨幣政策的適當(dāng)均衡,穩(wěn)匯率重要性仍高。而8月以來政策利率維持不變,有助于遏制中美利差擴(kuò)大勢頭,穩(wěn)定匯市預(yù)期,在全球金融市場劇烈波動(dòng)過程中增強(qiáng)人民幣匯率韌性。

另從銀行的角度來看,“當(dāng)前銀行核心負(fù)債成本仍承壓,市場資金利率的快速上行,使得4月以來支撐銀行負(fù)債端成本改善的一個(gè)重要因素發(fā)生改變。”溫彬稱,在資產(chǎn)端收益率仍呈下行態(tài)勢背景下,成本上行令銀行讓利空間進(jìn)一步收窄,LPR繼續(xù)下調(diào)的空間不足。

11月以來,資金面出現(xiàn)邊際收緊態(tài)勢。截至11月18日,銀行間質(zhì)押式回購利率方面,DR001、DR007分別收于1.32%和1.72%,月內(nèi)均值分別達(dá)到1.67%和1.80%,DR007一度升至2%上方;1年期同業(yè)存單收益率(AAA)也上升至2.52%,較月初大幅上行50BP。

多地首套房房貸利率低于4%

雖然本月LPR保持不變,但就房貸利率走勢而言,保持穩(wěn)中下降走勢。經(jīng)歷前期“房貸降息”后,目前多數(shù)城市房貸利率降至歷史低位。

貝殼研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2022年11月,首二套房貸主流利率指數(shù)環(huán)比繼續(xù)下行。11月首套主流利率平均為4.09%,二套平均為4.91%,首套利率環(huán)比下行3BP,二套利率與上月持平,較去年最高點(diǎn)分別回落165BP和109BP,創(chuàng)歷史新低。

就首套主流利率來看,本月包括一線城市在內(nèi)僅10城高于4.1%;二套主流利率來看,僅北京、上海、廈門和西安四城高于4.9%。

其中,多地首套房房貸利率已步入“3時(shí)代”。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至11月18日,貝殼研究院監(jiān)測范圍內(nèi)已有18城首套房貸主流利率降至3字頭,其中二線城市有6城,三四線城市12城。

利率變化方面,11月僅14城房貸利率有所調(diào)整,其中泉州和溫州首套房貸主流利率下調(diào)至3.8%,降幅達(dá)30BP;二線城市中,杭州自11月11日起取消“認(rèn)房認(rèn)貸”,首套利率降至4.1%,二套利率降至4.9%。

業(yè)內(nèi)的共識(shí)在于,穩(wěn)地產(chǎn)背景下,未來住房信貸政策有望進(jìn)一步寬松。貝殼研究院市場分析師劉麗杰表示,金融16條的支持政策提到,地方政策在全國政策基礎(chǔ)上,可以合理確定當(dāng)?shù)貍(gè)人住房貸款首付和貸款利率政策下限,這代表著地方政府在需求端調(diào)控政策有了更多的優(yōu)化空間,未來房貸利率下限有望進(jìn)一步下降,特別是加大對(duì)改善換房需求的支持下,局部城市二套房貸利率有望突破4.9%的下限。

未來LPR是否下降有分歧

從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來看,LPR利率穩(wěn)定不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢頭,也不妨礙金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。這是由于,除了調(diào)整政策利率、LPR降息外,央行加大低利率的專項(xiàng)再貸款投放力度、銀行強(qiáng)化存款利率等負(fù)債端成本管控都有利于推動(dòng)新增貸款的利率下行。

周茂華表示,盡管LPR保持不變,但國內(nèi)持續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)通過延期還本付息,減費(fèi)讓利等,持續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持力度。

但對(duì)于年內(nèi)LPR的變化,市場觀點(diǎn)看法并不一致。在讓利實(shí)體和信貸供需失衡下,今年以來銀行資產(chǎn)端收益率不斷下行。三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示,2022年9月各項(xiàng)新發(fā)放貸款利率下行至低位。

貸款利率快速下行,負(fù)債端存款成本較為剛性,使得銀行凈息差降至有數(shù)據(jù)以來最低。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,三季度商業(yè)銀行凈息差為1.94%,環(huán)比二季度持平,較一季度收窄3BP,同比大幅收窄13BP。

“考慮到貸款利率下行較快,銀行凈息差持續(xù)承壓,LPR繼續(xù)調(diào)降的空間和動(dòng)力不足!睖乇蚍Q,2023年個(gè)人住房存量貸款等面臨LPR定價(jià)調(diào)整的影響,銀行經(jīng)營業(yè)績將進(jìn)一步承壓。在央行政策利率保持不變的情況下,若銀行負(fù)債端成本不能繼續(xù)下降,那么貸款利率下降或難以持續(xù)。

周茂華也認(rèn)為,年底前降低LPR利率可能性偏低。目前宏觀政策環(huán)境復(fù)雜多變,國內(nèi)政策需要平衡多個(gè)目標(biāo),同時(shí),僅靠總量貨幣政策可能難以達(dá)到預(yù)期效果;另外,此前密集出臺(tái)穩(wěn)樓市政策措施,且階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限,較大程度降低短期調(diào)整5年期以上LPR利率必要性,眼下更為重要的是推動(dòng)各地因城施策,用好用足穩(wěn)樓市一攬子政策措施。

但王青表示,為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖,在近期銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)帶動(dòng)下,年底5年期LPR報(bào)價(jià)有下調(diào)空間,12月5年期以上LPR報(bào)價(jià)有可能下調(diào)0.15個(gè)百分點(diǎn)。

在他看來,一方面,為引導(dǎo)房地產(chǎn)市場盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸,除強(qiáng)化“保交樓”等供給端支持外,持續(xù)下調(diào)居民房貸利率,推動(dòng)樓市企穩(wěn)回暖是關(guān)鍵所在,而且具有較強(qiáng)的緊迫性;另一方面,當(dāng)前居民房貸利率相對(duì)偏高,具備一定下調(diào)空間;再者,近期存款利率較大幅度下調(diào),有望增加報(bào)價(jià)行壓縮5年期以上LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。

(責(zé)任編輯:李悅 )
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