11月LPR報(bào)價(jià)維持不變，機(jī)構(gòu)：5年期報(bào)價(jià)有望繼續(xù)調(diào)降丨火線解讀

11月LPR出爐，1年期與5年期品種利率均與上月持平。

11月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年11月21日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均維持不變。

LPR報(bào)價(jià)已連續(xù)四個(gè)月保持不動(dòng)。

本月LPR為何沒有調(diào)整？

11月15日，央行公開市場(chǎng)開展8500億元1年期MLF和1720億元7天期逆回購(gòu)操作，均維持利率不變。

東方金誠(chéng)指出，11月LPR報(bào)價(jià)未做下調(diào)，主要原因可能有兩個(gè)：第一，當(dāng)月MLF操作利率保持穩(wěn)定，LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化。而近期市場(chǎng)利率上行較快，銀行邊際資金成本上升，削弱了報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。第二，穩(wěn)樓市政策力度持續(xù)加碼，目前正處于政策效果觀察期。另外，LPR報(bào)價(jià)屬于最主要的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率之一，當(dāng)前保持LPR報(bào)價(jià)穩(wěn)定，也在一定程度上有助于夯實(shí)人民幣匯率回穩(wěn)基礎(chǔ)，穩(wěn)定匯市預(yù)期。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，受近期疫情波動(dòng)影響，短期內(nèi)宏觀政策將適度加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度，其中降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。加之9月銀行存款利率下調(diào)效應(yīng)逐步體現(xiàn)，11月LPR報(bào)價(jià)持平不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭，預(yù)計(jì)11月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低，新發(fā)放居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢(shì)頭。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，本月MLF利率保持不變，市場(chǎng)對(duì)LPR利率維持穩(wěn)定已有預(yù)期。由于金融機(jī)構(gòu)持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行息差明顯收窄，部分銀行盈利壓力較大。近期接連出臺(tái)支持小微企業(yè)增量接續(xù)政策，以及此前密集出臺(tái)穩(wěn)樓市政策，接下來(lái)首要是執(zhí)行好這些政策措施。國(guó)內(nèi)樓市區(qū)域差異明顯，國(guó)內(nèi)需要的是因城施策、精準(zhǔn)調(diào)控，此前密集出臺(tái)穩(wěn)樓市政策措施，且階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限，較大程度降低短期調(diào)整5年期LPR利率必要性，首要的是推動(dòng)各地因城施策，用好用足穩(wěn)樓市一攬子政策措施。

LPR未來(lái)走勢(shì)如何？

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬此前認(rèn)為，對(duì)于利率而言，考慮到匯率及國(guó)際收支壓力，年內(nèi)政策利率再次調(diào)降難度較大。但為盡快推動(dòng)樓市出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭，金融支持政策需全面加碼，年內(nèi)5年期以上LPR報(bào)價(jià)有望繼續(xù)調(diào)降。

浙商證券指出，當(dāng)前貨幣政策仍以穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)為首要目標(biāo)，維持穩(wěn)健略寬松政策基調(diào)，核心仍在寬信用。預(yù)計(jì)后續(xù)存在進(jìn)一步降低5年期以上LPR的概率，但政策利率調(diào)降及降準(zhǔn)難度大，核心是考慮匯率及國(guó)際收支壓力。

國(guó)海證券則認(rèn)為，未來(lái)LPR下調(diào)仍需要看到央行率先主動(dòng)下調(diào)MLF利率。而受到海外高通脹與美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，這一操作可能會(huì)延后到明年一季度。