三年前，新冠疫情改變了原本就面臨增長失衡的全球經濟走勢。后疫情時期，全球經濟如何重回增長軌道？人民幣對美元會如何變化？2023年“穩(wěn)經濟”的目標之下，如何充分挖掘、釋放三駕馬車的動能，拉動經濟增長？當房地產周期進入下行階段，地產行業(yè)又會呈現(xiàn)什么樣的發(fā)展模式？資本市場投資性價比是否已然顯現(xiàn)？2023年的經濟預期又如何？
2022年行至歲末，10位來自中外資金融機構的首席經濟學家被評選為“第一財經年度機構首席經濟學家”。12月21日，在“2022第一財經金融價值榜（CFV）·金融峰會”上，十位首席從各角度講述“后疫情時代經濟觀察報告”。
2022第一財經年度機構首席經濟學家
彭文生 中金公司首席經濟學家、研究部負責人，中金研究院執(zhí)行院長
管濤 中銀證券全球首席經濟學家
李迅雷 中泰證券首席經濟學家
孫明春 海通國際首席經濟學家
程實 工銀國際首席經濟學家
陸挺 野村證券首席經濟學家
汪濤 瑞銀投資銀行研究部亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家
丁爽 渣打銀行大中華及北亞首席經濟學家
邢自強 摩根士丹利中國首席經濟學家
人民幣或進入升值軌道
2022年，美元指數(shù)不斷刷新20年來新高，中美利差收斂甚至倒掛，前10個月人民幣匯率中間價和收盤價調整達到10%，然而11月初，人民幣匯率創(chuàng)年內新低后再次出現(xiàn)反拉，利好因素開始在邊際上顯現(xiàn)。
管濤表示，當下美國的通脹超預期回落，美股漲而美元跌，市場風險偏好改善。目前匯率波動沒有影響金融穩(wěn)定，也沒有影響物價穩(wěn)定，人民幣匯率波動不是國內貨幣政策的束縛。管濤進一步表示：“如果中國能繼續(xù)保持經濟復蘇在全球的領先地位，就可能重現(xiàn)資本回流，人民幣會重新走強�！�
汪濤表示，人民幣最近相對突然走弱的美元出現(xiàn)了升值，反映了中國防疫政策和房地產政策調整之后市場信心的好轉。明年初由于美聯(lián)儲預計繼續(xù)加息，美元可能還有再次走強的機會，人民幣也可能面臨重新貶值的壓力�！爸袊洕黠@復蘇，下半年尤其顯著。美國則可能進入衰退，美聯(lián)儲明年下半年預計開始降息，人民幣兌美元因此會大概率重回升值的軌道�！�
丁爽認為，考慮到中美的貨幣政策分化還會持續(xù)一段時間，中國經濟反彈或出現(xiàn)在2023年二季度以后，未來幾個月美元對人民幣匯率將會處在7和7.2的區(qū)間內，下半年中國經濟反彈之后，人民幣匯率則有可能回歸到7以下。
充分釋放經濟動能
在全球經濟面臨下行壓力的基礎上，李迅雷認為衰退風險正越來越明顯。 “三駕馬車中，消費這駕馬車有望啟動�！崩钛咐妆硎�，2023年擴內需的重心會落在擴消費，手段包括增加養(yǎng)老金支出、發(fā)放居民消費券等。
根據過往地方政府發(fā)行消費券對消費拉動的經驗數(shù)據，一般乘數(shù)在3~4倍左右，即100元的消費券花費，可以帶來300~400元的消費額。李迅雷認為，在此基礎上，2023年中國的GDP增速有望在4.5%到5%之間。
陸挺特別提到，明年一季度乃至二季度初期，多重原因都可能使內需依舊會受到疫情的沖擊，比如，感染人數(shù)的增加；個人薪資分布不均勻，失業(yè)率上升，家庭的儲蓄下行等。出口方面，2022年或保持在6%至7%左右水平，但考慮到我國出口基數(shù)較高的基礎上，2023年出口增速大概率出現(xiàn)下滑。
“房地產市場已經進入了一個新的階段，呈現(xiàn)新的特征�！泵髅鞅硎荆S著穩(wěn)定房地產行業(yè)的“第三支箭”政策落地，允許房企股權融資、允許符合條件的房企重組上市，恢復房企非公開方式再融資，并限制募集資金用于“保交樓、保民生”相關的房地產項目等，都在為房地產行業(yè)健康平穩(wěn)運行。
汪濤預計，在系統(tǒng)性的政策支持之下，房地產活動在未來兩三個月會見底企穩(wěn)，新開工和銷售從2022年3、4月開始環(huán)比反彈，2023年全年的房地產新開工和銷售可能依舊較2022年稍弱，但房地產銷售的環(huán)比增長或將達到15%以上。
藍籌龍頭性價比凸顯
今年以來，全球股市出現(xiàn)不同程度的下跌，A股、H股、以及中概股也都出現(xiàn)了大幅調整，投資者開始擔憂進入低成長階段后的企業(yè)盈利是否足以支撐股價。但經濟學家們認為，在國內外環(huán)境多變的背景下，中國資本市場依舊保有較高的性價比。
李迅雷表示，資本市場經濟的晴雨表，反映出我們對未來經濟的走勢以及政策的預期。隨著2023年宏觀政策面改觀，投資者的風險偏好有望回升，相對低估值的國有企業(yè)估值將進一步提升。同時，居民資產在房地產配置比例過高的現(xiàn)象會慢慢的回歸常態(tài)，一部分資金將回流資本市場。未來資本市場將是低估值國有大藍籌估值水平有提升和新興產業(yè)高增長創(chuàng)新發(fā)展驅動資本市場進一步發(fā)展的“雙輪驅動”。
孫明春表示，過去40年中國經濟的年均增長率達到9.4%，堪稱奇跡；過去10年中國經濟年增長率達到6.7%，進入中高速成長期；未來中國將從高速成長型市場轉向成熟市場，即便是4%~5%的經濟增，也意味著每年創(chuàng)造的增量達到4萬億元至5萬億元，仍然是一個相當可觀的數(shù)字�！爸袊洕赡軐⑦M入低成長階段，但是中國經濟的體量已經相當大，即便是低成長的速度，整體的增量也不容小覷，不應就此低估企業(yè)的盈利機遇和成長機遇�！�
來年機遇與挑戰(zhàn)并存
展望2023年的中國經濟，經濟學家們顯得較為樂觀，且?guī)缀鯚o一例外提到了機遇與挑戰(zhàn)并存。
陸挺對2023年充滿信心，認為2023年全年的經濟增長將大幅度快于2022年，預計經濟增長將在5%左右水平。
彭文生認為，2023年有兩個驅動經濟復蘇的力量，一是疫情防控措施的優(yōu)化，二是財政政策的支持。他表示：“財政政策有很強的逆周期調節(jié)作用，財政政策對經濟活動的扶持是復蘇的關鍵力量。在應對疫情沖擊的情況下，財政政策可直達消費端，對受疫情沖擊的人群提供直接的補貼，可能是最有效的。”
丁爽也表示，2023年是中國經濟從低位向潛在增長水平回歸的一年，大概率會出現(xiàn)反彈。如果疫情防控措施有所放松，經濟重啟會增強宏觀政策的有效性，達到事半功倍的效果。
邢自強預計，2023年二季度開始，中國經濟生活或將走出疫情恢復常態(tài)，消費在下半年顯著復蘇。房地產市場雖然已經過了結構性的拐點，但是中國每年依然有1000~1100萬個新增住房的自住需求，將形成托底的新常態(tài)，為未來房地產市場的健康發(fā)展留下基礎。“預計2023年中國經濟有望復蘇到5%左右的增長，遠好于2022年的3%�！�
程實表示，根據國際機構的預測，2022年全球經濟增長速度為3.2%左右，2023年年可能會下降到2.7%左右，2022年全球通脹大概是在8%以上，明年可能緩步下行到6%左右，全球正同時面臨經濟增長停滯和通貨膨脹并存的雙向壓力，且2023年全球滯脹格局還將延續(xù)�！拔覀兗葘μ魬�(zhàn)充滿保有一定審慎，也對更多機遇充滿期待�！�
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