導(dǎo)語(yǔ)：資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類，共計(jì)25個(gè)品種。
2022年年末，信托行業(yè)迎來重磅新規(guī)，新的信托業(yè)務(wù)分類通知正式征求意見。
2022年12月30日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》），以信托目的、信托成立方式、信托財(cái)產(chǎn)管理內(nèi)容作為分類維度，將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類，共計(jì)25個(gè)品種，并對(duì)存量業(yè)務(wù)整改設(shè)置了3年過渡期。銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人答記者問時(shí)回應(yīng)了存量融資類信托整改安排等熱點(diǎn)問題。
在業(yè)內(nèi)看來，新的業(yè)務(wù)分類方法全面對(duì)接資管新規(guī)，符合行業(yè)發(fā)展要求和趨勢(shì)，監(jiān)管套利現(xiàn)象將得到有效改善。
三大類25個(gè)品種，資產(chǎn)管理信托限定在集合資金信托計(jì)劃
事實(shí)上，早在2022年2月就有消息稱，監(jiān)管部門正在醞釀推進(jìn)新一輪信托業(yè)務(wù)分類改革。去年4月，就有部分信托機(jī)構(gòu)陸續(xù)收到關(guān)于新業(yè)務(wù)分類的征求意見文件，9月銀保監(jiān)會(huì)又召集部分機(jī)構(gòu)舉行了座談會(huì)，10月更新文件后要求部分信托公司按照新的分類方法填報(bào)數(shù)據(jù)。相比此前機(jī)構(gòu)收到的版本，最新的《征求意見稿》發(fā)生了不少細(xì)微變化。北方信托創(chuàng)新發(fā)展部總經(jīng)理王棟琳對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，此次文件相比10月增加了2項(xiàng)業(yè)務(wù)類別，調(diào)整了財(cái)富管理業(yè)務(wù)順序，對(duì)資產(chǎn)服務(wù)信托進(jìn)行精準(zhǔn)釋疑，對(duì)過渡期進(jìn)行了調(diào)整等。
自2018年資管新規(guī)出臺(tái)后，資金信托、服務(wù)信托、公益信托（下稱“舊三大類”）逐漸成為主流信托分類框架。在現(xiàn)行分類框架下，業(yè)內(nèi)對(duì)信托分別按照信托財(cái)產(chǎn)來源（集合、單一、管理財(cái)產(chǎn)）和功能「主動(dòng)管理（融資類、投資類）、事務(wù)管理」進(jìn)行劃分，資金信托則進(jìn)一步按照運(yùn)用方式（貸款、交易性金融資產(chǎn)投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資等）和投向（基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)、證券等）劃分，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)定期公布的季度數(shù)據(jù)也依此列示。
銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人指出，現(xiàn)行信托業(yè)務(wù)分類體系已運(yùn)行多年，與信托業(yè)務(wù)實(shí)踐已不完全適應(yīng)，存在分類維度多元、業(yè)務(wù)邊界不清、角色定位沖突和服務(wù)內(nèi)涵模糊等問題。
以資金信托的具體分類為例，此前中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)信托業(yè)發(fā)展報(bào)告（2020～2021）》就曾指出，固定收益類資金信托包含非標(biāo)債權(quán)和標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)，籠統(tǒng)分為固定收益資金信托無法反映資金信托的風(fēng)險(xiǎn)差異。而從受托人提供的服務(wù)和角色來看，資金信托業(yè)務(wù)還應(yīng)區(qū)分為主動(dòng)管理型和被動(dòng)管理型資金信托業(yè)務(wù)等。
此次，《征求意見稿》明確了信托業(yè)務(wù)分類標(biāo)準(zhǔn)和具體要求，信托公司應(yīng)當(dāng)以信托目的、信托成立方式、信托財(cái)產(chǎn)管理內(nèi)容作為分類維度，將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類，下設(shè)共計(jì)25個(gè)信托品種。
具體來看，資產(chǎn)管理信托，依據(jù)資管新規(guī)，按投資性質(zhì)不同分為4個(gè)業(yè)務(wù)品種，包括固定收益類信托計(jì)劃、權(quán)益類信托計(jì)劃、商品及金融衍生品類信托計(jì)劃和混合類信托計(jì)劃；資產(chǎn)服務(wù)信托，按照服務(wù)具體內(nèi)容和特點(diǎn)分為財(cái)富管理服務(wù)信托、行政管理服務(wù)信托、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托、風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托、經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的其他資產(chǎn)服務(wù)信托等5小類，共19個(gè)業(yè)務(wù)品種；公益/慈善信托，按照信托目的不同，分為慈善信托和其他公益信托2個(gè)業(yè)務(wù)品種。
�。ㄙY料來源：銀保監(jiān)會(huì)）
王棟琳對(duì)記者表示，此次通知相比10月增加了2項(xiàng)業(yè)務(wù)（子）類別，對(duì)資產(chǎn)服務(wù)信托作出精準(zhǔn)釋疑，同時(shí)調(diào)整了財(cái)富管理業(yè)務(wù)順序，過渡期也從5年縮短至3年。比如，《征求意見稿》在“資產(chǎn)服務(wù)信托”項(xiàng)下增加“其他資產(chǎn)服務(wù)信托”類別，將“財(cái)富管理信托”下“企業(yè)及其他組織財(cái)富管理信托”改為“法人及非法人組織財(cái)富管理信托”等，另外對(duì)部分業(yè)務(wù)合規(guī)要求的表述也有細(xì)微變化。
值得注意的是，新規(guī)明確了資產(chǎn)管理信托僅指集合資金信托計(jì)劃，單一資金信托未納入資產(chǎn)管理信托范疇。銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，所謂的單一資產(chǎn)管理信托實(shí)質(zhì)是專戶理財(cái)，根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)應(yīng)當(dāng)歸入資產(chǎn)服務(wù)信托中的財(cái)富管理信托，而不是資產(chǎn)管理信托。金融監(jiān)管研究院院長(zhǎng)孫海波認(rèn)為，這一點(diǎn)核心是強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理類信托不得提供通道服務(wù)，強(qiáng)化信托公司的受托管理職責(zé)。
《征求意見稿》強(qiáng)調(diào)，資產(chǎn)管理信托應(yīng)該有效防控期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和投資集中度風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行凈值化管理，加強(qiáng)信息披露，堅(jiān)持打破剛兌，在賣者盡責(zé)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)買者自負(fù)，主動(dòng)防控影子銀行風(fēng)險(xiǎn)。這一說法也是較4月初稿新增的要求。
融資類、通道類業(yè)務(wù)持續(xù)壓降，非標(biāo)何去何從？
《征求意見稿》明確了新的分類依據(jù)，即依據(jù)《中華人民共和國(guó)信托法》《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》和《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（資管新規(guī)）起草。
在業(yè)內(nèi)看來，新的分類方式最突出的特點(diǎn)是全面對(duì)接資管新規(guī)，明確劃分了資產(chǎn)管理信托與資產(chǎn)服務(wù)信托的界限�！墩髑笠庖姼濉访鞔_，資產(chǎn)管理信托是信托公司依據(jù)信托法律關(guān)系為信托產(chǎn)品投資者提供投資和管理金融服務(wù)的自益信托，屬于私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品，適用資管新規(guī)；資產(chǎn)服務(wù)信托是指信托公司依據(jù)信托法律關(guān)系、接受委托人委托并根據(jù)委托人需求為其量身定制財(cái)富規(guī)劃和代際傳承、托管、破產(chǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)處置等專業(yè)信托服務(wù)，不涉及向投資者募集資金的行為，不適用資管新規(guī)。
雖然二者與傳統(tǒng)資金信托、服務(wù)信托有較大重疊，但舊分類框架下的產(chǎn)品類別在新三大類中均未出現(xiàn)，尤其近幾年監(jiān)管持續(xù)推進(jìn)的“兩壓一降”，新規(guī)下此類業(yè)務(wù)“消失”，但并不意味著整改方向改變。銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，為加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，促進(jìn)信托公司回歸本源，《征求意見稿》明確堅(jiān)持壓降影子銀行風(fēng)險(xiǎn)突出的融資類業(yè)務(wù)，信托公司按照前期既定工作要求繼續(xù)落實(shí)。
王棟琳表示，近幾年信托公司嚴(yán)格按照監(jiān)管要求進(jìn)行融資類業(yè)務(wù)壓降，繼2020年壓降近萬億元規(guī)模之后，2021、2022年信托公司繼續(xù)壓降融資類信托業(yè)務(wù)，“未來融資類業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)還會(huì)少量開展，主要是在資產(chǎn)管理信托中。”
有券商分析師也對(duì)記者表示，融資類業(yè)務(wù)本來就屬于“兩壓一降”方向，新規(guī)下其實(shí)被囊括在資產(chǎn)管理信托范圍中。
在合規(guī)管理方面，《征求意見稿》的要求相比此前更為嚴(yán)格，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了分類的“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，要求嚴(yán)防利用信托機(jī)制靈活性變相開展違規(guī)業(yè)務(wù)。
其中針對(duì)資產(chǎn)管理信托，新規(guī)繼續(xù)明確不得開展或參與資金池業(yè)務(wù)，不得提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務(wù)；對(duì)于資產(chǎn)服務(wù)信托，不得為各類違法違規(guī)活動(dòng)提供通道服務(wù)，不得主動(dòng)負(fù)債，原則上不得以受托資金發(fā)放信托貸款，同時(shí)新增“不得通過財(cái)產(chǎn)權(quán)信托受益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓等方式為委托人融資需求募集資金（依據(jù)金融管理部門頒布規(guī)定開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)除外）”要求。
在落實(shí)信托公司主體責(zé)任方面，《征求意見稿》也強(qiáng)調(diào)，信托公司應(yīng)當(dāng)立足受托人定位，以受益人合法利益最大化為宗旨，對(duì)照信托業(yè)務(wù)新分類要求嚴(yán)格把握信托業(yè)務(wù)邊界，不得以管理契約型私募基金形式開展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)，不得以任何形式開展通道業(yè)務(wù)和非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)，堅(jiān)決壓降影子銀行風(fēng)險(xiǎn)突出的融資類信托業(yè)務(wù)，同時(shí)較4月初稿刪除了“資產(chǎn)管理信托區(qū)別于為融資方創(chuàng)設(shè)融資工具并為其募集資金的私募投行服務(wù)”，新增“不得以任何形式承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或承諾最低收益，不得以信托業(yè)務(wù)形式開展為融資方服務(wù)的私募投行業(yè)務(wù)”。
業(yè)界普遍關(guān)注的問題是，非標(biāo)融資能否繼續(xù)存在，信托貸款未來的整改方向如何。孫海波認(rèn)為，所謂債權(quán)類資產(chǎn)已經(jīng)包括了非標(biāo)融資（即此前融資類信托均在此類別項(xiàng)下）。但在資管新規(guī)邏輯下，任何資產(chǎn)管理計(jì)劃均不能直接發(fā)放貸款，此次新規(guī)也要求“不得以信托業(yè)務(wù)形式開展為融資方服務(wù)的私募投行業(yè)務(wù)”。孫海波認(rèn)為，未來若繼續(xù)開展信托貸款業(yè)務(wù)，應(yīng)該設(shè)立嚴(yán)格的防火墻，增加信息透明度。
王棟琳認(rèn)為，從監(jiān)管導(dǎo)向來看，預(yù)計(jì)未來非標(biāo)信托業(yè)務(wù)占比可能會(huì)進(jìn)一步下降，標(biāo)品信托將成為未來信托轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向，而且信托公司發(fā)展標(biāo)品信托要走差異化發(fā)展道路。
對(duì)于存量整改要求，《征求意見稿》設(shè)置了3年過渡期，過渡期結(jié)束后存在實(shí)際困難，仍難以完成整改的，可實(shí)施個(gè)案處理。信托公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身情況，明確時(shí)間進(jìn)度安排，存量待整改業(yè)務(wù)規(guī)模應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制在2022年12月31日存量整體規(guī)模內(nèi)并有序壓縮遞減，防止過渡期結(jié)束時(shí)出現(xiàn)斷崖效應(yīng)。對(duì)于契約型私募基金業(yè)務(wù)，按照嚴(yán)禁新增、存量自然到期方式有序清零；對(duì)于其他不符合新規(guī)分類要求的信托業(yè)務(wù)，單設(shè)“待整改信托業(yè)務(wù)”一項(xiàng)，有序?qū)嵤┱摹?/P>
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