AAA評級九江銀行不贖回二級資本債：資本充足率低于行業(yè)平均水平

　　1月5日，九江銀行發(fā)布的公告顯示，決定不行使2018年第一期二級資本債贖回選擇權，該債券發(fā)行總額為15億元，未贖回部分債券利率為5%。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，2019年以來，不行使二級資本債贖回選擇權的銀行超過40家，涉及二級資本債超過50只，但這些銀行的主體評級絕大多數(shù)在AA級及以下，九江銀行主體評級則為AAA。

　　方正證券(601901)首席固定收益分析師張偉表示，由于監(jiān)管規(guī)定商業(yè)銀行二級資本債在到期前5年可計入二級資本的規(guī)模逐年減少20%，一般而言，商業(yè)銀行傾向于贖回后續(xù)發(fā)新的二級債來維持二級資本規(guī)模不減少，部分銀行選擇不提前贖回二級資本債，主要是由于兩點原因：一是銀行自身資質(zhì)相對較弱，續(xù)發(fā)新債難度可能較大；二是贖回行為本身可能不滿足監(jiān)管要求。

　　“不行使二級資本債贖回選擇權并不構成違約，但這種做法合理不合情，發(fā)行二級資本債的銀行在第5年選擇贖回是普遍做法，不贖回可能引發(fā)估值波動、期限錯配等風險�！币晃�銀行業(yè)人士表示。

　　資本充足率低于行業(yè)平均水平

　　九江銀行發(fā)布的2018年第一期二級資本債發(fā)行公告顯示，該債券期限品種為10年期固定利率債券，在第5年末附有條件的發(fā)行人贖回權，起息日為2018年1月31日。如果發(fā)行人不行使贖回權，則該二級資本債券的兌付日為2028年1月31日；如果發(fā)行人行使贖回權，則被贖回的該二級資本債券的兌付日為2023年1月31日。

　　公告還顯示，發(fā)行人須在得到銀監(jiān)會（現(xiàn)為銀保監(jiān)會，下同）批準并滿足下述條件的前提下行使贖回權：（1）使用同等或更高質(zhì)量的資本工具替換被贖回的工具，并且只有在收入能力具備可持續(xù)性的條件下才能實施資本工具的替換；或（2）行使贖回權后的資本水平仍明顯高于銀監(jiān)會規(guī)定的監(jiān)管資本要求。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，此次九江銀行決定不行使2018年第一期二級資本債贖回選擇權，主要是贖回后，該行資本充足率低于監(jiān)管部門合意水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月末，九江銀行資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.99%、8.42%，同期城商行資本充足率為12.85%。

　　“截至2021年末，受益于其他一級資本的增加，公司資本充足率和一級資本充足率均有所上升。但同時，隨著公司業(yè)務的拓展，風險加權資產(chǎn)繼續(xù)增加，對資本形成消耗，核心一級資本充足率同比有所下降。2022年3月末，隨著風險加權資產(chǎn)繼續(xù)增加，公司資本充足率有所下降，低于行業(yè)平均水平，仍面臨進一步補充資本的壓力�！贝蠊�資信今年7月出具的九江銀行評級報告顯示。

　　去年12月12日，九江銀行發(fā)布公告顯示，為有效補充該行核心一級資本，該行董事會通過議案建議發(fā)行不超過3.65億股內(nèi)資股和不超過7500萬股H股予合資格認購方，該議案仍待股東大會審議通過。

　　2024年不贖回風險或將加大

　　統(tǒng)計顯示，截至2022年末，未贖回的銀行二級資本債共52只，涉及44家銀行。2021年起銀行二級資本債到期未贖回的現(xiàn)象明顯增加，2022年未贖回債券規(guī)模超110億元，未贖回債券數(shù)量達到24只。

　　從主體評級來看，未行使贖回權的銀行信用資質(zhì)欠佳，主體評級多為AA級及以下。從銀行類型來看，未行使贖回權的銀行全部為中小銀行，以農(nóng)商行為主。從省份分布來看，截至2022年末全國共有13個省份直轄市的銀行出現(xiàn)過不行使贖回權的行為，其中遼寧、天津和山東的未贖回債券規(guī)模較大，山東、遼寧和安徽位列未贖回債券數(shù)量前三。

　　“未提前贖回二級債的銀行主要是少數(shù)資質(zhì)較弱的農(nóng)商行和城商行，屬于尾部事件，市場影響力更大的國有行和股份行均未出現(xiàn)不提前贖回的情況。未來或有更多弱資質(zhì)銀行選擇不提前贖回二級債，二級債市場分化可能進一步加大�！狈秸�證券首席固定收益分析師張偉表示。

　　國金證券(600109)首席固定收益分析師樊信江認為，2023年銀行二級資本債贖回壓力總體可控，2024年不贖回風險或將加大。2023年銀行二級資本債待贖回規(guī)模為4007億元，待贖回二級資本債的銀行大多為AAA級，城、農(nóng)商行待贖回規(guī)模占比較小。2024年起銀行永續(xù)債到期贖回壓力開始顯現(xiàn)，銀行不行使贖回權的風險或將有所加大�！拔覀冞x取了目前有存量二級資本債的281家銀行為樣本，通過量化打分模型，認為30家中小銀行或存在不行使贖回權的風險�！�

　　“關注評級較高的銀行因資本充足率接近監(jiān)管標準、二級市場估值較高而不行使贖回權的風險。個別銀行雖然評級較高，但不良率、資本充足率離監(jiān)管線較為接近，且二級市場估值較高，存在因續(xù)發(fā)難度較大而選擇暫不贖回的風險�！狈�信江提醒稱，部分區(qū)域中小銀行或通過合并重組方式化解風險，需關注重組后二永債不贖回風險。