近日,連續(xù)62個(gè)交易日零成交的威海銀行(HK09677,股價(jià)3.08港元,市值184億港元)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
而在3月6日終于打破僵局后,3月7日盤中再次有了3000股,9270元的成交額。這3000股,將股價(jià)拉升了0.32%。
港股市場(chǎng)的流動(dòng)性一向都頗為“殘酷”,冷熱明顯。既有騰訊、阿里巴巴這類日成交額能破百億的“明星”,也有大量日成交額僅有數(shù)萬、數(shù)千元乃至零成交的“路人”。
不幸的是,許多中小銀行屬于后者。
多家在港上市內(nèi)地銀行零成交“A+H”中小銀行兩市交易“冰火兩重天”
威海銀行就是在港股遇冷的中小銀行之一。
雖然其港股流通市值達(dá)到31億港元,總體股本的市值更是超過184億港元,但從2022年11月30日至2023年3月3日,它總計(jì)62個(gè)交易日無成交記錄。
常年橫盤、多日無成交,一些股民都不敢相信自己的眼睛,甚至直呼“停牌了么”?
威海銀行H股常年橫盤 圖片來源:Wind
記者注意到,在3月6日這天,除錦州銀行停牌外,有15家銀行的當(dāng)日成交額低于100萬元,其中7家銀行零成交,約占在港上市內(nèi)地銀行的20%。此外,成交額1萬元以下的銀行有3家,成交額1萬元到10萬元之間的銀行有2家,成交額10萬元至100萬元之間的銀行有3家。
貴州銀行自2022年下半年至今,多個(gè)交易日的成交額在1萬元附近,僅有一日交易金額超過10萬元。
類似的還有瀘州銀行,從開年至今有成交的不到20個(gè)交易日,去年更是有過超40個(gè)交易日無成交的紀(jì)錄,其中10月份全月無成交。
瀘州銀行年內(nèi)股價(jià)走勢(shì) 圖片來源:Wind
除了大型銀行和股份行,H股中小銀行的交易表現(xiàn)都顯得有些低迷。
相較港股上市銀行的“冷清”,A股要熱鬧得多。3月7日早盤,銀行股集體走高,郵儲(chǔ)銀行、中信銀行(601998)、農(nóng)業(yè)銀行漲超2%,西安銀行(600928)、成都銀行(601838)、建設(shè)銀行等跟漲。
那么,“A+H”上市的中小銀行股,在兩市表現(xiàn)如何呢?
記者觀察發(fā)現(xiàn),以青島銀行(002948)為例,截至3月6日收盤,該行在A股成交額為6400余萬元,而在H股成交額僅有百余萬元,對(duì)比明顯。此外,還有多家中小銀行走勢(shì)趨同,H股成交額和A股成交額呈現(xiàn)“冰火兩重天”態(tài)勢(shì)。
縱觀兩市,國有大行及股份行基本實(shí)現(xiàn)了A股上市,H股上市的也不在少數(shù)。未來更多的新上市銀行主力軍將是數(shù)量眾多的中小銀行。
記者注意到,隨著2022年末湖北銀行IPO申請(qǐng)材料被受理,A股排隊(duì)候場(chǎng)的中小銀行已增至11家。同時(shí),亦有多家中小銀行在緊鑼密鼓地籌備赴港上市。
“A”or“H”?投行人士:選擇背后是審核壓力和分紅要求
中小銀行上市之路,何其漫漫,許多銀行都等待了三五年甚至更久,仍初心不改。它們紛紛謀劃上市,所求為何呢?
某大型券商總部投行人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析道,從中小銀行上市動(dòng)機(jī)來看,具備普適性的原因有以下幾點(diǎn):
一是融資渠道的改善。非上市企業(yè)想要融資,要么靠借款,要么靠人脈關(guān)系去拉一些股權(quán)投資,關(guān)鍵在于非上市公司的股權(quán)不具備流通性,通過上市使得股權(quán)獲得流動(dòng)性,可以借助資本市場(chǎng)的各種融資工具來保證公司的資金量,資金對(duì)于銀行來講更是最重要的幾個(gè)因素之一。
二是上市公司的知名度對(duì)業(yè)務(wù)推廣起到正面作用。上市銀行肯定要比非上市銀行更加吸引客戶,業(yè)務(wù)流程相對(duì)也會(huì)更合規(guī)。
三是股東方面的推動(dòng)與壓力。股東投資的目的核心在于能獲得收益,上市變現(xiàn)是最容易、收益最高的退出方式。
記者注意到,12月,濰坊銀行連發(fā)多份首次公開募股保薦人、會(huì)計(jì)師服務(wù)、香港法律顧問服務(wù)等項(xiàng)目的中標(biāo)結(jié)果,透露出赴港上市的信號(hào)。
為何眾多中小銀行籌備H股上市,而非加入A股IPO的候場(chǎng)隊(duì)列呢?僅僅是因?yàn)镠股審核較容易,能夠較早實(shí)現(xiàn)“彎道超車”,沖刺上市銀行目標(biāo)嗎?
投行人士對(duì)記者表示,這個(gè)問題討論的前提是,能上A股就去A股,去不了A股才選擇H或美股。
至于具體原因,他認(rèn)為,A股審核壓力大,對(duì)企業(yè)各方面的要求遠(yuǎn)多于H股或美股。全面注冊(cè)制后,審核把關(guān)一定是更嚴(yán)格的,很多企業(yè)或因歷史沿革的一些問題,或因財(cái)務(wù)上的問題,或因業(yè)績的原因,很難在A股通過審核,所以才去H股。
“像一些地方性銀行,很難上A股,原因主要是依賴區(qū)域發(fā)展。H股這方面的審核壓力相對(duì)較小,H股市場(chǎng)相對(duì)是一個(gè)完全充分的市場(chǎng),風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)。”
此外,他還提到了一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素,那就是分紅要求。“在A股市場(chǎng)上市,監(jiān)管鼓勵(lì)每年分紅,對(duì)于上市銀行來說,分紅一般不低于當(dāng)年凈利潤的30%。我覺得這一點(diǎn)對(duì)許多中小銀行來說承壓較大,而H股就沒有這方面的規(guī)定!
值得注意的是,規(guī)模較小、業(yè)務(wù)盈利模式單一、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足的中小銀行,可能達(dá)不到A股IPO的門檻,這也促成了部分銀行轉(zhuǎn)投H股。
關(guān)于港股市場(chǎng),前述幾只中小銀行股成交量低、市值低、價(jià)格低的原因,該人士認(rèn)為,主要是市場(chǎng)預(yù)期低,投資者不買賬,出于成長性與投資價(jià)值有限的考慮,所以看多的人少!案酃蓻]有漲跌幅限制,閃崩現(xiàn)象很多,投資者相對(duì)更為謹(jǐn)慎!彼硎。
“A”or“H”?對(duì)銀行來說,兩者的區(qū)別,不僅在于審核難度、后市表現(xiàn),甚至體現(xiàn)在前置環(huán)節(jié)。記者觀察發(fā)現(xiàn),對(duì)于部分籌備上市的中小銀行來說,員工們的期待值明顯不同,在某種程度上呈現(xiàn)冷熱分化。
對(duì)于赴港上市的銀行,員工們大多比較平靜;而準(zhǔn)備上A股的銀行,員工們的熱議通常更多。
對(duì)此,投行人士以過往IPO經(jīng)驗(yàn)來看,擬上市公司員工對(duì)于H股的期盼的確沒有A股那么高,主要有兩點(diǎn)原因:一是分配股票量比較少,價(jià)值不高;二是減持時(shí)拿到手的也是港幣,每人每年只有5萬美元的匯兌額度,這無形中也是一種限制。
面對(duì)市場(chǎng)選擇是“Plan B”的代價(jià)
雖然有“上市銀行”的頭銜加持,但港股二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)和成交量走勢(shì)卻“遇冷”,令人唏噓。站在銀行的角度,如何看待和理解這一現(xiàn)象呢?沖擊H股上市對(duì)于銀行來說意義何在?
某港股上市城商行總行戰(zhàn)略發(fā)展部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示,之所以“遇冷”,是在港上市城商行基本由境內(nèi)機(jī)構(gòu)持股較多,在這一因素影響下,市場(chǎng)活躍度不高,從而導(dǎo)致流動(dòng)性有限。“其實(shí),上市之前能預(yù)料到后市表現(xiàn)或許不盡如人意,但更看重的是一個(gè)資本補(bǔ)充的平臺(tái)。”
換言之,中小銀行順利實(shí)現(xiàn)IPO,將對(duì)其補(bǔ)充核心一級(jí)資本起到關(guān)鍵作用。但由于部分中小銀行未達(dá)A股上市門檻等因素,過去幾年制約其登陸資本市場(chǎng)。該負(fù)責(zé)人坦言,“所以著急資本補(bǔ)充的銀行會(huì)選擇境外上市。”看來,部分中小銀行選擇沖刺H股,也頗有些無奈的意味。
以威海銀行為例,2022年中期報(bào)告顯示,該行資本充足率13.58%,一級(jí)資本充足率10.51%,核心一級(jí)資本充足率8.69%,均同比下滑。壓力之下,威海銀行多次通過發(fā)債來“補(bǔ)血”。去年12月8日,公司又獲準(zhǔn)公開發(fā)行不超過50億元金融債,用于發(fā)放小型微型企業(yè)貸款。
由于上市門檻低,國際資本進(jìn)出方便,導(dǎo)致港股市場(chǎng)長期折價(jià),投資風(fēng)險(xiǎn)高,兩極分化嚴(yán)重。中小銀行股歷來在港股市場(chǎng)不太受歡迎,主要原因是和中小銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、股權(quán)結(jié)構(gòu)、上市原因有關(guān),難以調(diào)動(dòng)港股投資者的積極性。
對(duì)于港股投資者的冷淡,銀行有何破局的思路呢?
前述上市銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人直言,“從基本面來看,很多港股上市中小銀行流通盤較小,交易量有限,然而市場(chǎng)特征和投資者偏好就是這樣,這是一種市場(chǎng)選擇。”
投行人士則感嘆道,“其實(shí),不僅是銀行,對(duì)于不同行業(yè)的擬上市公司而言,都是能上‘A’就去‘A’,上不了A的又想上市增加融資渠道或減持渠道的,才去‘H’!
或許,赴港上市本就是許多中小銀行的“Plan B”。物競(jìng)天擇,優(yōu)勝劣汰,面對(duì)市場(chǎng)選擇,銀行有努力,也有無奈。
記者梳理發(fā)現(xiàn),近年來,數(shù)家中小銀行采取先A后H,或先H后A的戰(zhàn)略沖刺上市。然而,由于股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)、部分事項(xiàng)需與個(gè)別股東協(xié)商、戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整等原因,又紛紛撤回了A股IPO申請(qǐng),折射出上市之路的不易和坎坷。
對(duì)于排隊(duì)候場(chǎng)IPO的中小銀行而言,在哪些方面“愛惜羽毛”,才能更快拿到上市入場(chǎng)券?
投行人士此前就曾提醒道,首先,中小銀行務(wù)必重視股東結(jié)構(gòu)問題,重視穿透核查,論證股東適格性。
其次,中小銀行要著力提升風(fēng)險(xiǎn)承受能力與業(yè)績抗壓能力,在業(yè)務(wù)拓展與風(fēng)險(xiǎn)管理中尋找一個(gè)平衡點(diǎn),根據(jù)自身運(yùn)營模式,因地制宜,明確自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力,錨準(zhǔn)業(yè)務(wù)發(fā)展方向。
再次,中小銀行的公司治理需要進(jìn)一步謹(jǐn)慎合規(guī),建立運(yùn)行完善的內(nèi)部控制制度和三會(huì)制度。
最后,中小銀行還要注意獨(dú)立性治理問題,這也涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易相關(guān)問題。
隨著全面注冊(cè)制的正式落地,主板在審企業(yè)平移至交易所受理工作陸續(xù)推進(jìn),中小銀行IPO進(jìn)程或?qū)⒓涌臁?/p>
據(jù)證監(jiān)會(huì)消息,3月4日,湖州銀行、亳州藥都農(nóng)商行IPO申請(qǐng)獲上交所受理。這意味著,這兩家處于“預(yù)先披露更新”狀態(tài)分別已約三年、五年的中小銀行,距離上市目標(biāo)更近了一步。
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