浦發(fā)硅谷銀行舉辦線上氣候科技報告分享會，解讀《中國科創(chuàng)企業(yè)的雙碳之路》報告
地球是人類共同生存的家園，全球氣候變化關(guān)乎人類前途命運(yùn)。為避免“流浪地球”成為現(xiàn)實，面對能源約束、環(huán)境風(fēng)險挑戰(zhàn)等日益嚴(yán)峻的氣候變化影響，眾多國家與地區(qū)設(shè)立環(huán)保與低碳目標(biāo)，并將其放在國家戰(zhàn)略的高度，資本市場也做出積極回應(yīng)。
2023年，浦發(fā)硅谷銀行隆重發(fā)布《中國科創(chuàng)企業(yè)的雙碳之路》氣候科技報告，聚焦中國碳達(dá)峰與碳中和領(lǐng)域的成就和主要賽道，關(guān)注中國氣候科技領(lǐng)域的發(fā)展以及資本市場動態(tài)，并共享未來中國科創(chuàng)企業(yè)雙碳之路發(fā)展的洞察與思考！
3月13日，我們舉辦了線上報告解讀分享會，特邀清新資本合伙人胡宇晨、浦發(fā)硅谷銀行總監(jiān)熊抒原、浦發(fā)硅谷銀行創(chuàng)新金融經(jīng)理李闖展開報告解讀和主題分享，累計近千人次收看直播。
會議伊始，浦發(fā)硅谷銀行總監(jiān)熊抒原進(jìn)行了報告解讀。熊抒原表示，2021年以來，中國圍繞“3060” 碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，取得了一些顯著成效，比如，2021年的碳排放強(qiáng)度較2005年已經(jīng)下降了50%以上；可再生能源的裝機(jī)量持續(xù)上升，已接近總裝機(jī)量的一半。中國從頂層設(shè)計到行動方案，形成了一套比較完整“1+N”政策體系，并且在從行業(yè)的維度和行政區(qū)劃的維度上，不斷有更具象的實施方案出臺，為雙碳目標(biāo)提供工作動能。
*注：1) Global Energy Review: CO2 Emissions in 2021 – Analysis – IEA 2）國家能源局2021年全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)---國家能源局 (nea.gov.cn) 3）國家能源局，2022年一季度網(wǎng)上新聞發(fā)布會文字實錄，國家能源局 (nea.gov.cn) 4）《中國應(yīng)對氣候變化的政策與行動2022年度報告》
2021年作為“雙碳元年”的開端，我們可以看到在政策體系的有力支持下，雙碳相關(guān)企業(yè)資本市場的投資熱度在節(jié)節(jié)攀升，屢創(chuàng)新高。結(jié)合我國“雙碳目標(biāo)”政策和資本市場動態(tài)，浦發(fā)硅谷銀行重點(diǎn)關(guān)注雙碳領(lǐng)域的科技創(chuàng)新與發(fā)展進(jìn)程，并賦能雙碳相關(guān)的優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)，共同推動氣候技術(shù)的大力發(fā)展與創(chuàng)新應(yīng)用。我行新能源雙碳領(lǐng)域共包括以下幾個行業(yè)細(xì)分：光伏，儲能，新能源電池，新能源車，以及循環(huán)經(jīng)濟(jì)。以新能源賽道為例，授信以來獲得融資的信貸客戶平均估值增長幅度為5.36倍。
圍繞上述主要賽道，熊抒原解讀到：光伏依然是投資熱度最高的雙碳行業(yè)之一，隨著“雙反”告一段落，中國光伏行業(yè)的出口一路高歌猛進(jìn)，分布式光伏和新材料鈣鈦礦的技術(shù)突破為行業(yè)提供了新的增長點(diǎn)。從光伏的細(xì)分領(lǐng)域來看，鈣鈦礦最受資本市場的青睞；晶硅材料的太陽能電池已接近理論效率極限，鈣鈦礦作為一種創(chuàng)新性的薄膜電池技術(shù)路線，具有高效率，低材料成本等顯著優(yōu)勢，被業(yè)界普遍認(rèn)為是下一個光伏產(chǎn)業(yè)α。據(jù)浦發(fā)硅谷銀行不完全統(tǒng)計，僅2022年，就有10家鈣鈦礦企業(yè)獲得融資，其中有企業(yè)宣傳已可實現(xiàn)百兆瓦級的量產(chǎn)；作為一項較為新穎的技術(shù)，從事鈣鈦礦電池的企業(yè)通常需要自建產(chǎn)線和自研部分生產(chǎn)設(shè)備和工藝，因此更偏向于重資產(chǎn)；長期來看，鈣鈦礦電池的大規(guī)模量產(chǎn)依然需要封裝技術(shù)和配方工藝上的優(yōu)化。
*注：1）國際能源可再生機(jī)構(gòu)，IRENA， https://www.irena.org/solar 2）中國光伏行業(yè)協(xié)會CPIA3) SSVB根據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計。
儲能行業(yè)在過去三年作為最受資本市場關(guān)注的投資領(lǐng)域之一，發(fā)展勢頭依舊迅猛，隨著新材料電池和氫能等技術(shù)的進(jìn)步，越來越多的企業(yè)選擇將技術(shù)遷移到儲能領(lǐng)域，用于填補(bǔ)儲能市場的巨大空白；從細(xì)分的技術(shù)路線上來看，電化學(xué)儲能路線中的鋰離子電池依然是目前裝機(jī)量最大，投資熱度最高的儲能方式，然而掣肘于上游原材料的成本，我們觀察到更低成本的液流電池（全釩、全鐵、鐵鉻）的投資熱度有所上升；此外，隨著氫能產(chǎn)業(yè)重新回歸到人們的視線，在發(fā)電側(cè)部署制氫設(shè)備，氫能儲能一體化同樣受到了資本市場的關(guān)注；嘗試壓縮空氣儲能路線的公司雖然較少，但是這條技術(shù)路線和抽水蓄能相比，建設(shè)周期更短、選址要求更為寬松，且度電成本遠(yuǎn)低于鋰電方案。在2021年，已有公司實現(xiàn)了百兆瓦級的壓縮空氣儲能電站的并網(wǎng)，有望成長為儲能行業(yè)的獨(dú)角獸。
動力電池裝機(jī)量上，中國企業(yè)表現(xiàn)依然強(qiáng)勢，主要企業(yè)的裝機(jī)量占比從2020年的約40%提升到2021年的接近50%；從2022年前11個月的數(shù)據(jù)來看，這一比重已升至55%以上，以寧德時代、BYD為代表的電芯、Pack廠的裝機(jī)量持續(xù)增長，帶動了上游產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)迭代與升級，這些創(chuàng)新性技術(shù)同樣受到了資本市場的關(guān)注；從投資熱度最高的正極材料來看，磷酸鐵鋰正極材料獲得融資的企業(yè)數(shù)量最多；值得注意的是，市場上越來越多的企業(yè)嘗試含錳正極的技術(shù)路線，2020年至2022年底的3年時間內(nèi)，分別有5家從事富鋰錳基材料和3家磷酸錳鐵鋰的企業(yè)完成了融資；錳的加入對鋰電池的安全性、相對成本和能量密度等維度均會有20%-30%的優(yōu)化；目前，這類電池已進(jìn)入到大規(guī)模量產(chǎn)的前夕，終端產(chǎn)品的倍率性能和循環(huán)壽命等參數(shù)值得關(guān)注。
*注：1) SNE Research 2) SSVB根據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計。
2021年以來，合成生物學(xué)企業(yè)的投資熱度飛速增長；從大的分類來說，合成生物學(xué)的企業(yè)大致可分為提供底層技術(shù)和技術(shù)平臺的技術(shù)賦能型公司和會直接參與制造的產(chǎn)品應(yīng)用型公司，其中產(chǎn)品應(yīng)用型公司的投資熱度略高。從下游產(chǎn)品來說，產(chǎn)品構(gòu)成多種多樣，包括但不限于生物酶、氨基酸、催化劑、PHA等等，其中主要用于醫(yī)療大健康（醫(yī)藥、保健品、醫(yī)美等）領(lǐng)域的最多，化工領(lǐng)域其次，另外已有少數(shù)企業(yè)專注于低碳領(lǐng)域的應(yīng)用。
*注：1）國家發(fā)改委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司，《“十二五”期間生物制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展回顧》2）浦發(fā)硅谷銀行根據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計。
氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路線變得更清晰，企業(yè)同樣受到了更多投資人的關(guān)注。作為高效、清潔的優(yōu)質(zhì)能源，氫能的開發(fā)和應(yīng)用已有數(shù)十年的歷史，在儲能、供熱、交通和冶金工業(yè)等諸多領(lǐng)域潛力巨大，其中氫燃料電池車落地較快，然而受制于制備、存儲和運(yùn)輸?shù)确矫娴漠a(chǎn)業(yè)配套成本，氫燃料電池車在中國的發(fā)展較為緩慢，根據(jù)中國工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，中國近7年（2016-2022）的年平均氫燃料電池車銷量不足2,000輛，與新能源電車差距巨大。從政策上來看，歷史上的購置補(bǔ)貼較為粗獷，對氫能產(chǎn)業(yè)的助力效果不佳；從2020年開始陸續(xù)出臺的“以獎代補(bǔ)”和城市群政策，對補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提出了具象化的要求，從而做到精確扶持具備強(qiáng)科創(chuàng)屬性的相關(guān)企業(yè)。比如，根據(jù)《關(guān)于開展燃料電池汽車示范應(yīng)用的通知》以及具體的積分計算規(guī)則，系統(tǒng)功率更高的商用車比乘用車能獲得更多的補(bǔ)貼收益。由此可見，氫能的商業(yè)化落地會率先聚焦于行駛路線和場站較為固定的商用車，從而便于上游加氫站等基礎(chǔ)設(shè)施的配套。
*注：1)中國汽車工業(yè)信息網(wǎng)；2）SSVB根據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計。
*注：1）SSVB根據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計。
從活躍投資人的角度來看，與2021年的統(tǒng)計相比，可以明顯看到在光伏、儲能和氫能等相對重資產(chǎn)投入的行業(yè)，國家隊和上市公司活躍度比較高，企業(yè)更傾向于選擇有產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的投資人進(jìn)場；而在較為新穎的合成生物學(xué)領(lǐng)域，依然是美元基金來主導(dǎo)。
展望未來，關(guān)于CCUS，熊抒原分析道，中國截至2021年中旬，運(yùn)行中的CCUS項目在40個左右，其中二氧化碳捕集規(guī)模達(dá)到300萬噸/年以上，二氧化碳利用規(guī)模達(dá)到95萬噸以上，從項目個數(shù)和CCUS的規(guī)模上都比2019年有所提升；從資本市場的維度來看，已有少數(shù)企業(yè)嘗試低碳水泥的研發(fā)以及二氧化碳制工業(yè)品的轉(zhuǎn)化技術(shù)，但是距離大規(guī)模商業(yè)化還有一定距離�？偟膩碚f，盡管中國CCUS的產(chǎn)業(yè)規(guī)模有巨大潛力，但是社會性的融資事件還在萌芽階段。碳交易市場方面，2022年12月底累計成交額突破100億元大關(guān)，但是值得注意的是，22年全年交易額不到2021年的一半，碳交易市場的整體活躍度依然較弱，我們認(rèn)為仍然需要更多的政策支持和更多的行業(yè)加入來促進(jìn)發(fā)展。
緊接著，清新資本合伙人胡宇晨，也圍繞著“碳市場”的發(fā)展展開分享。
清新資本作為一家專注于投資雙碳領(lǐng)域的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，采取了獨(dú)特的投資“方法論”，深耕產(chǎn)業(yè)鏈及生態(tài)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，緊跟國家發(fā)展科技的趨勢，高效選擇投資標(biāo)的。在“雙碳”背景下，構(gòu)建細(xì)分賽道行業(yè)圖譜，是清新資本選擇投資標(biāo)的的首要標(biāo)準(zhǔn)。以鋰電池為例，清新資本采取自上而下的策略矩陣化分析原材料、電池生產(chǎn)、具體應(yīng)用場景等產(chǎn)業(yè)上下游的圖譜，從中尋求投資關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
此外，本次分享會中，清新資本胡宇晨重點(diǎn)分享了碳交易市場的發(fā)展現(xiàn)狀和前景。在中國，ESG投資尚處于起步階段，如何使ESG從理念轉(zhuǎn)化為可操作的機(jī)制，胡宇晨認(rèn)為碳市場是目前能夠彌補(bǔ)ESG不足的一種手段。碳交易市場規(guī)則細(xì)致，所有排放行為可清晰核算與監(jiān)管，具備明確的價格機(jī)制，更重要的是碳市場以配額總量上限、未履約部分罰款等形式主動控制碳排放量，相比采取負(fù)面清單形式的ESG更能調(diào)動企業(yè)主動減排。
問答環(huán)節(jié)
線上分享會最后，嘉賓也回答了主持人提出的一些問題：
問題一：我們看到電化學(xué)儲能在分布式及微網(wǎng)的項目數(shù)量很多，但是裝機(jī)功率較小，主要是什么原因，是否看好這一塊？
浦發(fā)硅谷銀行李闖：是的，分布式及微網(wǎng)，包括用戶側(cè)的儲能單位裝機(jī)量目前還比較小，這也是由下游用戶的體量決定的，如果說發(fā)電側(cè)的儲能電站是“主線”， 那服務(wù)于工商業(yè)的微網(wǎng)可以說是毛細(xì)血管，這些微網(wǎng)能起到很好的電力優(yōu)化作用，尤其是2022年出現(xiàn)了一些限電的情況，讓微網(wǎng)儲能受到了非常多的資本市場的關(guān)注，只要能夠做好與電網(wǎng)的協(xié)同，我們還是非�？春梦⒕W(wǎng)側(cè)儲能的增長潛力的。
清新資本胡宇晨：電化學(xué)儲能也是清新資本關(guān)注的領(lǐng)域，微電網(wǎng)我們還是非�？春玫模蠹铱梢园寻l(fā)電的國家電網(wǎng)想象成主動脈，各地分布式的微電網(wǎng)就像毛細(xì)血管，毛細(xì)血管有一個很重要的作用，它可以靈活響應(yīng)當(dāng)?shù)氐碾娏π枨�。主動脈的調(diào)撥速度、智能化和及時響應(yīng)肯定是不如分散在各地的毛細(xì)血管，所以國家是非常鼓勵這個行業(yè)的。那為什么它的裝機(jī)量會非常小呢？主要是跟企業(yè)的規(guī)模相關(guān)，因為我們有投資工商業(yè)測的分布式儲能的企業(yè)。目標(biāo)客戶主要是工業(yè)園區(qū)里規(guī)上生產(chǎn)型企業(yè)，這類企業(yè)特點(diǎn)是持續(xù)生產(chǎn)，每個月的用電大概在1.5萬度以上，電費(fèi)在10萬到15萬之間。這部分企業(yè)在制造型企業(yè)中占主流，為了滿足它每天兩充兩放的需求，基本上配1兆瓦到2兆瓦的電站就夠。一般一個工業(yè)園區(qū)有150-200家企業(yè)，如果做到比較高的滲透率，一個園區(qū)可以裝200兆瓦以上，也是個不小的量。中國現(xiàn)在這種規(guī)上企業(yè)有幾千萬家，所以考慮成毛細(xì)血管的滲透率的話，市場容量還是相當(dāng)可觀的而且更重要一點(diǎn)工商業(yè)測的分布式儲能有個比較好的盈利模型，主流就是靠電價差的套利來調(diào)節(jié)用電的平衡，用晚上的波谷電便宜，白天用電波峰電很貴，而且這個電價差越來越大，到去年年底全國已經(jīng)有21個省的電價差超過7毛，像江浙滬、大灣區(qū)已經(jīng)超過1塊。所以如果裝儲能進(jìn)行白天和夜間的套利，它的收益是非�？捎^的，變成一個完全可以市場化的可以盈利的儲能和發(fā)電項目。所以工廠端、投資者的積極性是很高的，去年基本上是大爆發(fā)的一年，今年會持續(xù)這樣的勢頭。
問題二：氫能的應(yīng)用會率先在哪些方面落地，是否有可能作為替代化石能源的主力能源？
浦發(fā)硅谷銀行李闖：氫能的應(yīng)用前景還是很廣泛的，我們看來，能夠較快實現(xiàn)應(yīng)用的應(yīng)該還是在交通領(lǐng)域，從國家政策的導(dǎo)向也可以看出來，雖然對制氫儲氫運(yùn)輸?shù)鹊拳h(huán)節(jié)都有所獎勵，但是最終的應(yīng)用還是落地在氫能源車上，尤其是氫能源商用車以及配套的核心零部件。關(guān)于在能源測的應(yīng)用上，主要限制大規(guī)模應(yīng)用的也是綠氫的制備、存儲和運(yùn)輸成本，我們觀察到有一些光儲一體化的項目，可以使用綠氫作為儲能介質(zhì)，但是大規(guī)模的應(yīng)用可能還有很長的路要走。
清新資本胡宇晨：從應(yīng)用場景來說，目前最主要的是交通環(huán)節(jié)，但從去年開始有一個新的應(yīng)用領(lǐng)域就是在氫發(fā)電的環(huán)節(jié)，從氫的種類來說，灰氫、藍(lán)氫、綠氫，現(xiàn)在目前后兩種的比例極小，運(yùn)氫儲氫成本非常高，所以主要還是灰氫的應(yīng)用。氫發(fā)電的客戶主要是化工企業(yè)，因為化工企業(yè)在生產(chǎn)的過程中會產(chǎn)生工業(yè)副氫這種副產(chǎn)品，原來90%以上都是被浪費(fèi)的，現(xiàn)在可以加入車用燃料電池中進(jìn)行發(fā)電，這是一個完全市場化的行為，跟交通領(lǐng)域依靠國家補(bǔ)貼是不一樣的。所以目前在電價差較高的地區(qū)都可以去安裝這些氫發(fā)電的發(fā)電機(jī)組，這個市場從增長速度來看要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過交通領(lǐng)域。
問題三：氣候科技領(lǐng)域，清新資本今年準(zhǔn)備在哪些細(xì)分賽道上發(fā)力？
清新資本胡宇晨：第一是在股權(quán)投資實業(yè)的領(lǐng)域，繼續(xù)加強(qiáng)鋰電池，目前它是雙碳環(huán)節(jié)最主要的資產(chǎn)場景，會投資使用鋰電池的各種場景，同時會增加梯次利用、再生利用的環(huán)節(jié)。第二會繼續(xù)布局一些前沿技術(shù)，比如剛剛提到的氫領(lǐng)域，如制氫設(shè)備的突破等等是有一些前沿投資的機(jī)會。還有包括太陽能，目前正在進(jìn)行新一代領(lǐng)域的技術(shù)迭代，所以投資機(jī)會也會非常多。最后我們的氣候基金主要從事于碳金融、碳資產(chǎn)等的開發(fā)。
浦發(fā)硅谷銀行將繼續(xù)堅持初心，與像清新資本一樣優(yōu)秀的投資人一起，持續(xù)關(guān)注中國本土雙碳領(lǐng)域的發(fā)展進(jìn)程，向雙碳相關(guān)的優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)提供全生命周期的資金及資源支持，推動能源轉(zhuǎn)型，助力綠色發(fā)展！
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