數(shù)字人民幣促進(jìn)普惠小微信貸創(chuàng)新發(fā)展

　　中小微企業(yè)（Micro，Small and Medium-sized Enterprises，MSMEs）是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、拉動(dòng)社會(huì)就業(yè)和促進(jìn)發(fā)展創(chuàng)新的重要驅(qū)動(dòng)力。黨中央、國(guó)務(wù)院一直重視我國(guó)中小微企業(yè)，在制度和政策上不斷改革和創(chuàng)新，推動(dòng)中小微企業(yè)發(fā)展壯大。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)也可能在“后疫情”的較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)面臨變幻莫測(cè)的國(guó)際環(huán)境和挑戰(zhàn)，中小微企業(yè)已成為我國(guó)“惠民生、保就業(yè)、穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”的重要抓手。但“融資難”和“融資貴”仍是困擾中小微企業(yè)發(fā)展壯大的世界性難題。

　　中小微企業(yè)融資的“難”和“貴”既有自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的內(nèi)在因素約束，亦有制度和技術(shù)方面成因。中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、銀企之間信息不對(duì)稱、抵押品不足等自身方面的天然不足是導(dǎo)致中小微企業(yè)“融資難”的主要內(nèi)部因素。中小微企業(yè)規(guī)模小、信息不透明等不足和缺陷可能使得交易成本上升，信息不對(duì)稱加重，從而導(dǎo)致中小微企業(yè)的融資約束。因信息不透明，金融部門難以評(píng)估中小微企業(yè)的償還能力和償還意愿，削弱了金融機(jī)構(gòu)資金供給。由于存在信息不對(duì)稱，在不恰當(dāng)?shù)募��?lì)環(huán)境下，中小微企業(yè)也可能受利益驅(qū)使而傳遞虛假信息，導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　在制度和政策方面，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、改進(jìn)銀行抵押要求及完善中小微企業(yè)金融支持政策是改善中小微企業(yè)融資約束的重要政策和環(huán)境變量。政府不僅要完善金融體系結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境整體建設(shè)，同時(shí)要重視對(duì)中小微企業(yè)的金融支持政策與制度環(huán)境優(yōu)化。中小微企業(yè)融資涉及風(fēng)險(xiǎn)和交易成本問(wèn)題，政府應(yīng)建立規(guī)范、完善的契約和信息管理體系，采取諸如發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、完善相應(yīng)監(jiān)管框架、改進(jìn)信用信息管理體系、鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)間信息共享等措施為中小微企業(yè)建立聲譽(yù)抵押機(jī)制，緩解擔(dān)保不足的問(wèn)題。

　　技術(shù)方面的約束也一直是制約中小微企業(yè)融資服務(wù)發(fā)展的重要因素。選擇并采取高效和實(shí)用的技術(shù)手段，有效應(yīng)對(duì)信息不對(duì)稱問(wèn)題及其所引致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題是破解中小微企業(yè)融資困境的重要前提。相對(duì)于大型企業(yè)而言，中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)信息一般是難以量化和傳遞的軟信息（Soft Information），在技術(shù)方面難以對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量、定價(jià)和管控。數(shù)字技術(shù)和金融科技發(fā)展為提升中小企業(yè)金融服務(wù)效率、改善融資活動(dòng)信息不對(duì)稱，甚至重構(gòu)中小微企業(yè)金融支持和服務(wù)體系提供了新的視角和手段。

　　中小微企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的作用，無(wú)論如何強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)。數(shù)字人民幣作為我國(guó)法定數(shù)字貨幣和核心數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施，立足我國(guó)國(guó)情和金融發(fā)展現(xiàn)狀，兼顧實(shí)物貨幣和電子支付工具優(yōu)勢(shì)，兼容現(xiàn)有技術(shù)和管理體制，為數(shù)字化時(shí)代我國(guó)中小微企業(yè)金融服務(wù)體系的重塑和完善提供了技術(shù)和政策工具手段。

　　數(shù)字人民幣改善結(jié)構(gòu)性政策效果，

　　推動(dòng)中小微企業(yè)發(fā)展

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策旨在平滑和對(duì)沖傳統(tǒng)貨幣政策因市場(chǎng)不完全、信息不對(duì)稱、競(jìng)爭(zhēng)非正當(dāng)?shù)仁袌?chǎng)失靈因素所導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性效應(yīng)（包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效用、區(qū)域結(jié)構(gòu)效應(yīng)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)效應(yīng)及金融結(jié)構(gòu)效應(yīng)），致使總量貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制梗阻和基礎(chǔ)貨幣投放渠道不足而采取的工具和手段。2013年以來(lái)，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期三期疊加的新常態(tài)，中國(guó)人民銀行決定調(diào)整再貸款分類，增加信貸政策支持再貸款，包括支農(nóng)再貸款和支小再貸款，以更好地發(fā)揮央行資金引導(dǎo)信貸資金流向、促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能，強(qiáng)化央行“支農(nóng)支小”的信貸導(dǎo)向作用。此后，中國(guó)人民銀行不斷開(kāi)展貨幣政策工具創(chuàng)新，抵押補(bǔ)充貸款（PSL）、中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）等各類具有中國(guó)特色的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具均被創(chuàng)設(shè)出來(lái)，配合差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制和宏觀審慎評(píng)估體系（MPA），對(duì)于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化、支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)揮了重大作用。新冠疫情期間，中國(guó)人民銀行創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃兩個(gè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，對(duì)于中小微企業(yè)給予定向扶持，通過(guò)精準(zhǔn)滴灌，有力支持了“穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)”，促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)穩(wěn)定。

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策十分重視政策的精準(zhǔn)性與直達(dá)性，這是結(jié)構(gòu)性貨幣政策最顯著的兩個(gè)特征，也是其賴以實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”的渠道與方式。然而，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的間接性和事后性導(dǎo)致其存在被動(dòng)性，也導(dǎo)致政策的實(shí)施效果存在不確定性，數(shù)字人民幣則為結(jié)構(gòu)性貨幣政策的精準(zhǔn)實(shí)施提供了技術(shù)和工具支持。

　　數(shù)字人民幣作為可編程的智能貨幣，中國(guó)人民銀行可以通過(guò)數(shù)字人民幣預(yù)先設(shè)定生效條件，有效控制結(jié)構(gòu)性貨幣政策資金的投放方向、投放對(duì)象、投放時(shí)間、投放進(jìn)度和投放成本等各項(xiàng)因素，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)機(jī)制篩選客戶，一旦目標(biāo)客戶符合政策條件，政策資金可自動(dòng)發(fā)放至合格客戶的數(shù)字人民幣錢包中，實(shí)現(xiàn)政策資金精準(zhǔn)投放，真正直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，確保政策分解執(zhí)行不走樣、不變形，同時(shí)提升政策執(zhí)行效率。鏈?zhǔn)娇勺匪輽C(jī)制可實(shí)現(xiàn)政策資金的全流程監(jiān)控，資金流轉(zhuǎn)的來(lái)龍去脈均可按照時(shí)間順序通過(guò)單一來(lái)源實(shí)現(xiàn)“向上可追溯、向下可追蹤”，準(zhǔn)確掌控資金的來(lái)源、使用及去向，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)及政策受益人的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)督，防控政策執(zhí)行過(guò)程中的道德風(fēng)險(xiǎn)，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。這使得中國(guó)人民銀行能夠掌握有關(guān)結(jié)構(gòu)性貨幣政策資金流轉(zhuǎn)的實(shí)時(shí)準(zhǔn)確信息，不僅僅是孤立的單筆交易信息，而是隨著時(shí)間形成的資金流動(dòng)的完整圖譜，從而得以精準(zhǔn)地掌握政策執(zhí)行的情況和進(jìn)度�；�于此，中國(guó)人民銀行可以在政策執(zhí)行的過(guò)程中及時(shí)進(jìn)行指導(dǎo)和調(diào)整，提升政策的精準(zhǔn)度，優(yōu)化政策調(diào)控效果。

　　數(shù)字人民幣提供了實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)信息生成與共享機(jī)制，通過(guò)將各級(jí)財(cái)政職能部門納入系統(tǒng)節(jié)點(diǎn)，財(cái)政部門可以實(shí)時(shí)跟蹤以政策資金流轉(zhuǎn)形式體現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策的執(zhí)行信息，進(jìn)而匹配相應(yīng)的財(cái)政手段，有效滿足政策調(diào)控群體和金融機(jī)構(gòu)在財(cái)政扶持方面的需求�；�于數(shù)字人民幣的共享信息，在商業(yè)銀行篩選并發(fā)放政策性小微企業(yè)貸款時(shí)，當(dāng)?shù)刎?cái)政部門可及時(shí)跟進(jìn)，在尊重市場(chǎng)規(guī)律的同時(shí)，通過(guò)提供風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)金與稅費(fèi)優(yōu)惠等方式充分調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行積極性；通過(guò)給予利息補(bǔ)貼和信用擔(dān)保等方式降低企業(yè)融資成本，并通過(guò)減稅降費(fèi)等方式構(gòu)建良好生態(tài)，呵護(hù)、扶持中小微企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展。同時(shí)，基于數(shù)字人民幣，貨幣與財(cái)政部門可追蹤企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收支信息，分析企業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)、監(jiān)測(cè)政策執(zhí)行效果，以便及時(shí)對(duì)政策進(jìn)行預(yù)調(diào)、微調(diào)，更好地發(fā)揮貨幣政策與財(cái)政政策的合力。此外，基于區(qū)塊鏈技術(shù)，貨幣和財(cái)政部門可建設(shè)協(xié)同工作平臺(tái)，結(jié)合合理的職能分工和定位，可形成兩部門、兩體系間統(tǒng)籌兼顧的有效協(xié)同工作機(jī)制。

　　數(shù)字人民幣推動(dòng)中小微信貸重塑與升級(jí)

　　中小微客戶本身數(shù)量龐大、良莠不齊，且單筆業(yè)務(wù)授信規(guī)模及收益遠(yuǎn)小于大型機(jī)構(gòu)客戶，銀行自身信貸及審貸資源有限，銀行在中小微客戶中投入的大量人力、物力與其收益規(guī)模難以匹配。同時(shí)，中小微客戶自身經(jīng)營(yíng)體量小，在行業(yè)中、競(jìng)爭(zhēng)中處于天然弱勢(shì)地位，宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)抵抗力弱，形成不良信貸的可能性更大，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)信用風(fēng)險(xiǎn)更高。此外，中小微客戶經(jīng)常存在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不透明、管理不規(guī)范等各種情況，進(jìn)一步加大了銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)的難度。

　　數(shù)字人民幣作為核心數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施，為中小微金融服務(wù)的發(fā)展與重塑提供了重要的技術(shù)和手段支持。從宏觀層面看，通過(guò)采取可控匿名機(jī)制，政府和監(jiān)管當(dāng)局利用數(shù)字人民幣的信息流、資金流和業(yè)務(wù)流“三流合一”信息，分析交易數(shù)據(jù)和資金流向，提高對(duì)資金流動(dòng)的監(jiān)管能力，從而有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。從微觀層面看，數(shù)字人民幣錢包和賬戶的松耦合機(jī)制提高了電子支付的效率和普及度，有助于客觀準(zhǔn)確評(píng)估信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高服務(wù)效率，降低融資成本。

　　數(shù)字人民幣提高中小微信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，改善信用評(píng)測(cè)機(jī)制。金融活動(dòng)的本質(zhì)就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，利用數(shù)字人民幣的鏈?zhǔn)劫~本技術(shù)，可保證中小微企業(yè)的信貸和融資活動(dòng)中的交易信息都被完整、準(zhǔn)確記錄，且長(zhǎng)期保存，不可篡改，有效幫助銀行等金融機(jī)構(gòu)判斷企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平、經(jīng)營(yíng)狀況和償還能力�；�于數(shù)字人民幣開(kāi)展中小微信貸，資金交易記錄數(shù)據(jù)將有據(jù)可循，信息公開(kāi)透明，并可為投資者和債權(quán)人所獲取，從而有助于投資者和債權(quán)人建立和完善信用評(píng)測(cè)機(jī)制，快速進(jìn)行信用分級(jí)評(píng)測(cè)。如果數(shù)字人民幣代替現(xiàn)金廣泛使用，中小微客戶廣泛存在及零散的難以追蹤核實(shí)的零售交易信息，將變成可實(shí)時(shí)更新和共享的真實(shí)數(shù)字化信息，從而使商業(yè)銀行能快速掌握中小微企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)資金收支情況，由此將大幅降低商業(yè)銀行盡職調(diào)查的難度和工作量。進(jìn)一步而言，借助大數(shù)據(jù)技術(shù)、云計(jì)算等現(xiàn)代化信息技術(shù)輔助，以及更廣泛的中介機(jī)構(gòu)參與，商業(yè)銀行可以整合不同外部機(jī)構(gòu)的認(rèn)證資料和記錄（在取得客戶許可的前提下），綜合市場(chǎng)和行業(yè)平均數(shù)據(jù)比對(duì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小微客戶的系統(tǒng)性分析和評(píng)分，配合智能合約進(jìn)行編程還可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)放款。在提高客戶盡職調(diào)查精細(xì)程度的同時(shí)降低人工審貸成本，提升工作效率。

　　數(shù)字人民幣有助于強(qiáng)化中小微信貸的貸前、貸中和貸后管理，提升信貸效率，降低資金成本。利用數(shù)字人民幣開(kāi)展中小微信貸，商業(yè)銀行可以將發(fā)放信貸資金轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)放信貸額度，實(shí)現(xiàn)信貸資金按需支付，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，實(shí)現(xiàn)信貸資金的精細(xì)化管理，減少不良貸款的發(fā)生，保證資金的正常周轉(zhuǎn)，從而降低銀行資金使用成本。同時(shí)，采用數(shù)字人民幣系統(tǒng)對(duì)企業(yè)資信情況和后期貸款使用情況全程監(jiān)督，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中諸如擔(dān)保費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)金、評(píng)估費(fèi)等融資費(fèi)用也有所減免，提高了中小微企業(yè)實(shí)際獲取的貸款金額比例，降低了融資成本。例如，對(duì)于項(xiàng)目貸款，以及流動(dòng)資金貸款中定期支付款項(xiàng)（如工資、物業(yè)等），由商業(yè)銀行直接向收款方支付，甚至借助數(shù)字人民幣智能合約可以預(yù)先設(shè)置按進(jìn)度支付規(guī)則，通過(guò)原材料或服務(wù)的提供進(jìn)度實(shí)現(xiàn)款項(xiàng)自動(dòng)分批支付。再如，對(duì)于中小微企業(yè)申請(qǐng)的經(jīng)營(yíng)性貸款，商業(yè)銀行借助數(shù)字人民幣動(dòng)態(tài)收集的資金收支信息，結(jié)合大數(shù)據(jù)分析，可以更好地掌握中小微借款人的經(jīng)營(yíng)與流動(dòng)性情況，一旦發(fā)現(xiàn)異常，可以及時(shí)采取措施，降低信貸業(yè)務(wù)損失。

　　推進(jìn)供應(yīng)鏈數(shù)字金融發(fā)展，重塑和創(chuàng)新中小微金融服務(wù)。數(shù)字人民幣與大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能等數(shù)字技術(shù)結(jié)合，可以促進(jìn)中小微金融服務(wù)方式的創(chuàng)新和重塑，推動(dòng)供應(yīng)鏈金融數(shù)字化發(fā)展提速。供應(yīng)鏈金融利用供應(yīng)鏈核心企業(yè)信用增信上下游中小微企業(yè)信用，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈上的中小微企業(yè)的資金融通需求。數(shù)字人民幣的信息流、業(yè)務(wù)流和資金流“三流合一”的鏈?zhǔn)劫~本保證了借貸合約與企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，降低了資金成本。數(shù)字人民幣加速推動(dòng)供應(yīng)鏈金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型，直擊中小微企業(yè)融資痛點(diǎn)，促進(jìn)普惠金融更好地服務(wù)于中小微企業(yè)發(fā)展。

　　存在的問(wèn)題與挑戰(zhàn)

　　數(shù)字人民幣的發(fā)展不僅將改善現(xiàn)有的金融支付基礎(chǔ)設(shè)施，助力金融體系更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也將深刻影響我國(guó)的貨幣結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)及金融普惠性發(fā)展。數(shù)字人民幣等央行數(shù)字貨幣有利于促進(jìn)銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，也給這些機(jī)構(gòu)當(dāng)前業(yè)務(wù)的發(fā)展和運(yùn)營(yíng)模式帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。

　　數(shù)字人民幣發(fā)展可能導(dǎo)致金融脫媒和狹義銀行效應(yīng)，對(duì)當(dāng)前的金融體系和銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)格局帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。例如，數(shù)字人民幣貸款業(yè)務(wù)，數(shù)字化貸款以現(xiàn)金形式直接發(fā)送到借款人（或者債權(quán)人）的數(shù)字錢包中，貸款不能像傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)那樣即刻轉(zhuǎn)化為銀行存款，這勢(shì)必會(huì)影響銀行的信用創(chuàng)造能力，阻礙商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展。數(shù)字人民幣在技術(shù)上實(shí)施雙層運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要原因就是，盡量避免狹義銀行和金融脫媒對(duì)當(dāng)前金融和銀行體系穩(wěn)定造成沖擊，從而削弱商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造和貸款投放能力，增加社會(huì)融資成本，損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，妨礙貨幣和金融體系穩(wěn)定運(yùn)行。

　　數(shù)字人民幣衍生的新的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)可能在短期內(nèi)對(duì)現(xiàn)行金融體系形成一定程度的沖擊，造成競(jìng)爭(zhēng)失序。數(shù)字人民幣作為不計(jì)息的M0替代物，在通常情況下，可能會(huì)對(duì)銀行存款形成的競(jìng)爭(zhēng)影響較小。但在低利率環(huán)境下，數(shù)字人民幣在流動(dòng)性競(jìng)爭(zhēng)上會(huì)明顯優(yōu)于銀行存款，從而影響商業(yè)銀行資金的來(lái)源、構(gòu)成與成本，減少公眾對(duì)銀行存款的需求，抬升銀行存款成本，增加負(fù)債成本，惡化銀行資產(chǎn)負(fù)債表，降低銀行經(jīng)營(yíng)收益。

　　央行數(shù)字貨幣的數(shù)字化屬性在提高金融服務(wù)和發(fā)展效率的同時(shí)，也增加了貨幣政策調(diào)控的復(fù)雜性和難度。央行數(shù)字貨幣降低了不同金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換成本，提高了金融體系的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，這固然有助于金融體系為包括中小微企業(yè)在內(nèi)的各類經(jīng)濟(jì)實(shí)體提供更高效的金融服務(wù)，但也可能會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)政策調(diào)控的敏感性和不確定性，從而會(huì)放大政策偏差，造成不可預(yù)知的經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)。這實(shí)質(zhì)上對(duì)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策的實(shí)施和執(zhí)行提出了更高要求。

　　人民幣數(shù)字化可能導(dǎo)致金融產(chǎn)品和服務(wù)的方式、行為、習(xí)慣，以及資金運(yùn)營(yíng)與管理規(guī)則均發(fā)生重大變化，沖擊現(xiàn)行經(jīng)營(yíng)范式。銀行利用數(shù)字人民幣可方便地開(kāi)展點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的小額信貸業(yè)務(wù)，為個(gè)體商戶或初創(chuàng)企業(yè)提供信貸支持，擴(kuò)大金融普惠性。建立基于數(shù)字人民幣的新在線銀行可實(shí)現(xiàn)數(shù)字貨幣與銀行賬戶的有機(jī)結(jié)合，降低銀行經(jīng)營(yíng)成本。當(dāng)然，隨著銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)服務(wù)不斷創(chuàng)新發(fā)展，其運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)類型也發(fā)生了變化，需要風(fēng)控的體制、機(jī)制也進(jìn)行相應(yīng)革新。

　　結(jié)論與啟示

　　其一，依托數(shù)字人民幣資金流、信息流和業(yè)務(wù)流“三流合一”的優(yōu)勢(shì)，貨幣、財(cái)政和金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)各部門在中小微金融支持中分工協(xié)作，重構(gòu)和完善現(xiàn)有貨幣與財(cái)政數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)的功能與角色定位，增強(qiáng)貨幣、財(cái)政與金融監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的政策協(xié)調(diào)配合能力，提高結(jié)構(gòu)性貨幣政策對(duì)中小微金融支持的效率和精準(zhǔn)性。

　　其二，充分利用數(shù)字人民幣兼有價(jià)值和賬戶的特性和技術(shù)上具有資金追蹤功能的優(yōu)勢(shì)，提升中小微金融支持政策在操作規(guī)程和資金運(yùn)用上的規(guī)范水平，尤其是提升定向性的再貸款、再貼現(xiàn)及普惠小微信貸支持工具等結(jié)構(gòu)性政策工具的精準(zhǔn)性與直達(dá)性。

　　其三，利用數(shù)字人民幣作為結(jié)構(gòu)性政策工具的實(shí)施和落地載體，精準(zhǔn)捕獲金融市場(chǎng)各參與主體的微觀響應(yīng)效果，提升政策的執(zhí)行和落地效率。充分發(fā)揮各類便利工具及抵押再貸款等結(jié)構(gòu)性支持政策工具，通過(guò)將優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)貸款納入合格擔(dān)保品范圍，定向增加與中小微企業(yè)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較高的中小金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，施行利率優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼，鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將信貸資源向中小微企業(yè)傾斜。

　　其四，遵循公平、效率原則，合理通過(guò)再貸款、再貼現(xiàn)等方式向商業(yè)銀行分配資金，并嚴(yán)格將相關(guān)干預(yù)限制在結(jié)構(gòu)性貨幣政策調(diào)控的范圍中。

　　作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院投融資研究中心主任

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