3月份金融數(shù)據(jù)解讀：M2及社融增速延續(xù)高位 信貸保持超預(yù)期增長(zhǎng)

　　4月11日，央行發(fā)布2023年一季度金融數(shù)據(jù)。一季度，人民幣貸款增加10.6萬(wàn)億元，同比多增2.27萬(wàn)億元。3月末，人民幣貸款余額225.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.53萬(wàn)億元，比上年同期多2.47萬(wàn)億元。3月末，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)10%。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，3月份金融數(shù)據(jù)整體上較為亮眼，M2繼續(xù)保持較快增速，社會(huì)融資規(guī)模和人民幣貸款增長(zhǎng)強(qiáng)勁，超過(guò)預(yù)期。

　　M2增速繼續(xù)保持高位

　　3月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長(zhǎng)12.7%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)方面，3月末，M1余額67.81萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.1%，增速比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　2月M2同比增速創(chuàng)下2016年3月以來(lái)新高，3月M2增速繼續(xù)保持在高位。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬解釋，在他看來(lái)，一方面，3月份信貸維持同比多增，存款派生能力仍強(qiáng)，且財(cái)政政策繼續(xù)前置發(fā)力，繼續(xù)為M2高增長(zhǎng)提供支撐；另一方面，受去年同期基數(shù)相對(duì)偏高影響，M2同比增速環(huán)比小幅回落。

　　董希淼則稱，M2增速繼續(xù)保持在高位，主要原因在于在需求回升、降準(zhǔn)落地等因素支持下，貸款規(guī)模再創(chuàng)新高，疊加財(cái)政政策靠前發(fā)力，銀行貨幣創(chuàng)造能力增強(qiáng)。這表明，穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力，市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度較大。

　　居民貸款明顯改善

　　數(shù)據(jù)顯示，3月份人民幣貸款增加3.89萬(wàn)億元，同比多增7497億元。一季度，人民幣貸款增加10.6萬(wàn)億元，同比多增2.27萬(wàn)億元。

　　分部門看，住戶貸款增加1.71萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加7653億元，中長(zhǎng)期貸款增加9442億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8.99萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加3.17萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加6.68萬(wàn)億元，票據(jù)融資減少9803億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少791億元。3月份，人民幣貸款增加3.89萬(wàn)億元，同比多增7497億元。

　　比較數(shù)據(jù)變化，對(duì)公貸款仍占主導(dǎo)，信貸結(jié)構(gòu)更加均衡。溫彬認(rèn)為，分析稱，在經(jīng)濟(jì)自身修復(fù)和信貸積極投放下，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加速，工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，3月份制造業(yè)PMI雖較上月小幅回落0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.9%，但仍處于榮枯線以上；疊加專項(xiàng)債發(fā)行提速、降準(zhǔn)資金落地，基建配套融資、制造業(yè)貸款等領(lǐng)域維持高景氣度，企業(yè)貸款尤其是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款仍是當(dāng)前新增信貸的主要拉動(dòng)力量。

　　值得一提的是，住戶部門方面，3月份居民信貸改善較為明顯。對(duì)此，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青解讀，其中，受益于居民消費(fèi)繼續(xù)修復(fù)，金融機(jī)構(gòu)大力推動(dòng)消費(fèi)類金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及個(gè)體商戶經(jīng)營(yíng)活動(dòng)恢復(fù)，主要由消費(fèi)貸和經(jīng)營(yíng)貸構(gòu)成的居民短期貸款在3月份同比多增2246億元；同時(shí)，3月份居民中長(zhǎng)期貸款同比多增2613億元，多增規(guī)模較上月擴(kuò)大，這一方面源于去年同期基數(shù)偏低，另一方面也與當(dāng)月商品房銷售邊際回暖有關(guān)。

　　社融增長(zhǎng)延續(xù)高位

　　2023年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.53萬(wàn)億元，比上年同期多2.47萬(wàn)億元。3月份社會(huì)融資規(guī)模增量為5.38萬(wàn)億元，比上年同期多7079億元，

　　其中，其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為223.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.7%；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為1.88萬(wàn)億元，同比下降19.3%；委托貸款余額為11.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%；信托貸款余額為3.74萬(wàn)億元，同比下降10.4%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為3.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.6%；企業(yè)債券余額為31.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.2%；政府債券余額為62.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.5%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為10.85萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.2%。

　　3月份社會(huì)融資規(guī)模增量延續(xù)高位，提振3月末社融存量增速較上月末加快0.1個(gè)百分點(diǎn)至10%。溫彬分析稱，從結(jié)構(gòu)上看，表內(nèi)信貸、政府債和企業(yè)債融資維持較高規(guī)模，成為3月份社融新增的主要支撐。