存款利率調(diào)整旨在穩(wěn)息差抑空轉(zhuǎn)防風(fēng)險(xiǎn)

近期，銀行下調(diào)存款利率的消息頻頻出現(xiàn)，先是不少城農(nóng)商行、股份行先后下調(diào)個(gè)人存款掛牌利率，再到各大銀行下調(diào)通知存款、協(xié)定存款這兩類(lèi)主要面向?qū)�公業(yè)務(wù)的存款利率，此番存款利率下調(diào)參與的銀行范圍之廣、涵蓋的存款種類(lèi)之多備受市場(chǎng)關(guān)注。

不過(guò)，上述存款利率調(diào)整動(dòng)作細(xì)究來(lái)看，新變化主要是兩類(lèi)對(duì)公存款利率的下調(diào)，而中小銀行下調(diào)個(gè)人存款利率主要是跟隨去年國(guó)有大行下調(diào)利率的“補(bǔ)降”。可以看出，從個(gè)人存款再到對(duì)公存款，各類(lèi)銀行的負(fù)債端資金成本將迎來(lái)普降。銀行資金成本“減負(fù)”既是前期資產(chǎn)端貸款利率持續(xù)下行的順勢(shì)而為，也是出于維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮。

盡管從直觀感受看，下調(diào)存款利率是動(dòng)了儲(chǔ)戶的“奶酪”，與防范金融風(fēng)險(xiǎn)看起來(lái)相差十萬(wàn)八千里，但這其中的關(guān)聯(lián)實(shí)際十分緊密。

一方面，下調(diào)存款利率對(duì)銀行最直觀的影響，便是緩解銀行凈息差大幅收窄的壓力。凈息差是銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源，而銀行之所以要維持合理的利潤(rùn)，在于經(jīng)營(yíng)銀行需要“本錢(qián)”——銀行利潤(rùn)中的一大部分需用來(lái)補(bǔ)充資本。監(jiān)管對(duì)銀行資本充足率有硬性要求，這既是銀行投放信貸支持實(shí)體的前置條件，也是為未來(lái)彌補(bǔ)資產(chǎn)損失儲(chǔ)備“彈藥”。2022年，商業(yè)銀行凈息差跌至1.91%，創(chuàng)自2010年以來(lái)新低，進(jìn)入2023年，多家上市銀行的凈息差跌破1.8%。凈息差的持續(xù)走低不僅會(huì)制約銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，更會(huì)加大銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)的脆弱性。

另一方面，近年來(lái)，在銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的政策推動(dòng)下，貸款利率不斷走低，個(gè)別種類(lèi)的貸款利率甚至出現(xiàn)了與銀行存款利率“倒掛”的局面。尤其是在銀行的對(duì)公業(yè)務(wù)條線，大型企業(yè)利用強(qiáng)勢(shì)的議價(jià)能力，可以以非常低的成本多渠道融資，轉(zhuǎn)而向銀行（尤其是吸存壓力大的中小銀行）談判贏得相對(duì)高價(jià)的存款利率，“躺賺”存貸利差收益，這種套利是金融“空轉(zhuǎn)”，不僅是對(duì)金融資源的浪費(fèi)，擾亂宏觀逆周期調(diào)控成效，也會(huì)加劇金融業(yè)“脫實(shí)向虛”，放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此次各類(lèi)銀行大幅下調(diào)主要面向企業(yè)的協(xié)定存款和通知存款利率，可以有效抑制部分企業(yè)的“空轉(zhuǎn)”套利行為。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)尚處在疫后復(fù)蘇的恢復(fù)性階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能仍需政策加力“續(xù)航”支持，可以預(yù)見(jiàn)，利率水平短期內(nèi)仍易下難上，這與當(dāng)前歐美等海外主要經(jīng)濟(jì)體形成了貨幣政策周期的錯(cuò)位。金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，對(duì)我國(guó)金融體系來(lái)說(shuō)，在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持必要支持力度的同時(shí)，也應(yīng)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境變化帶來(lái)的溢出風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕。