5月22日,央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2023年5月22日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%,均與此前持平。
值得一提的是,這已經(jīng)是LPR自去年8月調(diào)降后連續(xù)第九個月維持不變。
民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為,5月LPR報價維持不變符合市場預(yù)期,這主要與當(dāng)月MLF利率不變、貸款定價偏離LPR較多、銀行凈息差仍承壓等因素有關(guān)。未來一段時期,LPR大概率也會維持不變。
5月LPR“按兵不動”符合預(yù)期
在本月LPR報價出爐之前,市場普遍認(rèn)為LPR報價將維持不變。
首先,作為LPR利率之錨,5月MLF操作利率未做調(diào)整,意味著當(dāng)月LPR報價基礎(chǔ)保持穩(wěn)定。
同時,今年以來,商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步承壓。截至2023年一季度末,商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步收窄至1.74%,較去年底大幅下行0.17個百分點,降幅相當(dāng)于2022年全年水平,且創(chuàng)下有歷史記錄以來最低點。
從上市銀行2023年一季報來看,40家披露相關(guān)數(shù)據(jù)的銀行中,有19家凈息差低于1.8%的警戒線,14家國有銀行及股份制銀行平均凈息差僅為1.86%。溫彬指出,在此情況下,如果進(jìn)一步壓降信貸成本,將有可能使商業(yè)銀行的整體凈息差跌破警戒線,潛在的壓力和風(fēng)險不容忽視。
另一方面,存款定期化現(xiàn)象仍然嚴(yán)重,核心負(fù)債成本居高不下。數(shù)據(jù)顯示,一季度人民幣存款增加15.39萬億元,其中居民部門新增存款接近10萬億元,創(chuàng)歷史同期最高水平。存款高增和定期化現(xiàn)狀,也使得銀行核心負(fù)債成本持續(xù)承壓,LPR報價穩(wěn)定也可讓控制核心負(fù)債成本的效果得到更好發(fā)揮。
5年期以上LPR報價方面,東方金誠首席宏觀分析師王青指出,年初以來,房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極變化,4月商品住宅銷售面積和銷售額環(huán)比回落,同比漲幅顯著擴(kuò)大。由此,盡管樓市回暖過程還待進(jìn)一步觀察,但當(dāng)前單獨下調(diào)5年期以上LPR報價的迫切性也不高。
后續(xù)降息可能性收窄
談及后續(xù)降息可能,多位分析師均認(rèn)為,大概率將保持不變。
央行發(fā)布的2023年一季度貨幣政策執(zhí)行報告首次提出“保持利率水平合理適度”,并延續(xù)了一季度貨幣政策例會“推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降”的表述,王青認(rèn)為,這表明央行既有推動貸款利率繼續(xù)下行的整體考量,亦有將利率保持在合理適度水平上的內(nèi)在動力,當(dāng)前貸款利率進(jìn)一步下行的必要性很低、空間大幅收窄。
王青指出,當(dāng)前銀行凈息差偏低,加之一季度存款利率上行幅度較大,下一步為了推動實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降,銀行會更多選擇在負(fù)債端發(fā)力,其中適度降低各類存款利率是一個必然選擇,但這并不意味著短期內(nèi)LPR報價下調(diào)的可能性因此增加。
溫彬則指出,后續(xù)觸發(fā)降息的重要因素,仍是經(jīng)濟(jì)和融資修復(fù)的可持續(xù)性。若消費復(fù)蘇的斜率不及預(yù)期、房地產(chǎn)鏈條持續(xù)難以實現(xiàn)良性循環(huán)、長期投資動能疲軟、民間投資繼續(xù)回落,以及居民部門信貸回暖再現(xiàn)反復(fù)等,年內(nèi)或不排除仍存在小幅降息的可能。
5年期及以上LPR報價方面,王青判斷,若二季度樓市回暖過程出現(xiàn)反復(fù),不排除在MLF利率不動的同時,5年期以上LPR報價單獨下調(diào)10-15個基點的可能。
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