消費(fèi)信貸ABS加速發(fā)行 消費(fèi)金融復(fù)蘇能否可持續(xù)？

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡群 消費(fèi)復(fù)蘇正帶動(dòng)消費(fèi)信貸ABS加速發(fā)行。

6月8日，上海證券交易所公司債券項(xiàng)目信息平臺(tái)顯示，“招證-美好生活2023年2期1-20號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”項(xiàng)目狀態(tài)更新為“已受理”， 該單ABS擬發(fā)行金額為50億元。

這單原始權(quán)益人為重慶美團(tuán)三快小額貸款有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美團(tuán)小貸”）。今年以來，美團(tuán)小貸在上交所的4單合計(jì)200億的ABS中，已有1單50億已通過，另有2單100億已反饋。另外，今年以來，深交所已通過美團(tuán)小貸100億ABS。

“隨著疫情開放，線下消費(fèi)復(fù)蘇，本地生活服務(wù)類商家市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，年初至今美團(tuán)生意貸的中額度在二三十萬的生意貸產(chǎn)品增長(zhǎng)速度較快�！币晃幻缊F(tuán)人士向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者稱。

除美團(tuán)小貸之外，度小滿、京東、奇富科技（360數(shù)科）等機(jī)構(gòu)也在加速推進(jìn)消費(fèi)信貸ABS。

“消費(fèi)貸ABS一定程度上反應(yīng)消費(fèi)信貸的活躍度。ABS可以加速平臺(tái)資金流轉(zhuǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)信貸的規(guī)模。這也符合監(jiān)管層優(yōu)化金融供給，助力消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇的政策導(dǎo)向，預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)貸ABS的審批流程將會(huì)加快，規(guī)模有望進(jìn)一步提升�！�中國(guó)銀行(601988)法學(xué)研究會(huì)理事肖颯稱。

一季度隨著消費(fèi)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，消費(fèi)金融行業(yè)特別是金融科技公司迎來快速?gòu)?fù)蘇，隨著二季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所放緩，消費(fèi)金融復(fù)蘇能否延續(xù)一季度的力度？

消費(fèi)信貸ABS加速

6月8日，“國(guó)聯(lián)-度小滿消費(fèi)分期4號(hào)1-10期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”項(xiàng)目狀態(tài)更新為“已受理”，該單ABS擬發(fā)行金額為50億元。就在6月5日，“國(guó)聯(lián)-度小滿消費(fèi)分期5號(hào)1-20期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”剛變更為“已受理”。根據(jù)上交所、深交所官網(wǎng)發(fā)布的信息，今年以來，度小滿將發(fā)行250億ABS,其中150億已獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)“通過”。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者根據(jù)上交所、深交所官網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年年初至今，僅度小滿、京東、360小貸和美團(tuán)小貸4家公司申請(qǐng)（含通過、已受理、已反饋）的ABS規(guī)模已超過1000億。

部分消費(fèi)貸ABS信息

數(shù)據(jù)來源：上交所、深交所

與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)動(dòng)輒數(shù)百億的ABS相比，消費(fèi)金融公司的ABS規(guī)模較小。今年以來，已有湖北消費(fèi)金融、中原消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融等3家消費(fèi)金融公司發(fā)行5單ABS。

與發(fā)行ABS相比，消費(fèi)金融公司的信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)模則更高，但目前僅有螞蟻消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融、長(zhǎng)銀消費(fèi)金融、小米消費(fèi)金融等少數(shù)幾家消費(fèi)金融公司參與。經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)據(jù)銀登網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年以來螞蟻消費(fèi)金融已發(fā)布超過30單信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，金額超過300億元。

中國(guó)銀行研究院研究員杜陽認(rèn)為，當(dāng)前，國(guó)家穩(wěn)步推進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，消費(fèi)修復(fù)進(jìn)入加速通道。消費(fèi)金融公司作為專營(yíng)消費(fèi)信貸的金融機(jī)構(gòu)，將充分發(fā)揮金融對(duì)于消費(fèi)的拉動(dòng)作用，營(yíng)造良好消費(fèi)環(huán)境，滿足居民多元化消費(fèi)需求，夯實(shí)消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定器和壓艙石作用。

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，當(dāng)前消費(fèi)金融市場(chǎng)格局漸趨穩(wěn)定，招聯(lián)消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融等頭部消費(fèi)金融公司的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，然而，隨著金融巨頭的下場(chǎng)競(jìng)技，這一格局有望打破。

業(yè)績(jī)復(fù)蘇

6月5日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)發(fā)布《北京銀保監(jiān)局關(guān)于建信消費(fèi)金融有限公司開業(yè)的批復(fù)》，同意建信消費(fèi)金融有限公司(以下簡(jiǎn)稱“建信消費(fèi)金融”)開業(yè)，注冊(cè)資本為72億元人民幣，其中，中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司出資60億元，持股比例為83.33%；北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司出資8億元，持股比例為11.11%；王府井(600859)集團(tuán)股份有限公司出資4億元，持股比例為5.56%。

“建設(shè)銀行入局消金賽道，構(gòu)建競(jìng)合共贏行業(yè)新生態(tài)�！倍抨栒J(rèn)為，與其他消金公司規(guī)模相比，建信消費(fèi)金融具有一定優(yōu)勢(shì)。整體來看，當(dāng)前消費(fèi)金融公司發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，根據(jù)原銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，截至2022年末，行業(yè)資產(chǎn)總額8844.41億元，負(fù)債總額7847.23億元，所有者權(quán)益997.18億元。其中，銀行系消費(fèi)金融公司資產(chǎn)規(guī)模占比高達(dá)60%以上，是行業(yè)發(fā)展的重要力量。此外，行業(yè)頭部效應(yīng)顯著，2022年末，前五大消費(fèi)金融公司總資產(chǎn)規(guī)模共計(jì)約4775億元，占據(jù)了半壁江山。

與持牌消費(fèi)金融公司相比，金融科技公司的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)規(guī)模顯然更大，尤為關(guān)鍵的是，大部分公司已率先迎來復(fù)蘇。

5月18日，信也科技（NYSE：FINV）發(fā)布2023年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，信也科技2023年一季度延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.5億元，同比增長(zhǎng)24.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.9億元，同比增長(zhǎng)29.1%。

5月19日，奇富科技（Nasdaq：QFIN;03660.HK)發(fā)布的2023年1季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)顯示，第一季度的撮合放款規(guī)模達(dá)到1094.6億元，同比增長(zhǎng)10.7%，累計(jì)授信用戶同比增長(zhǎng)15.6%；總凈營(yíng)收為35.992億元，較上年同期減少7.21億元；凈利潤(rùn)為9.298億元，較上年同期減少2.45億元。

5月24日，樂信（NASDAQ：LX）發(fā)布2023年一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。一季度樂信營(yíng)收29.83億元，同比增長(zhǎng)74%；利潤(rùn)4.38億，同比增長(zhǎng)181%。營(yíng)收與利潤(rùn)同比大增，增速超出預(yù)期。

樂信CEO肖文杰表示，“隨著疫情結(jié)束，消費(fèi)市場(chǎng)逐步復(fù)蘇、宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)改善，消費(fèi)金融迎來重要機(jī)遇期。一季度，我們堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)和數(shù)據(jù)雙輪驅(qū)動(dòng)，收獲了又一個(gè)不錯(cuò)的季度成績(jī)。第一，我們基于持續(xù)增強(qiáng)的客戶識(shí)別能力，加速清退尾部資產(chǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量得到改善；第二，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)持續(xù)發(fā)力，提升了運(yùn)營(yíng)效率；第三，降本增效逐漸顯現(xiàn)效果，公司的盈利能力正在穩(wěn)步回升，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均朝著更好的方向發(fā)展。二季度，我們將繼續(xù)審慎經(jīng)營(yíng)、堅(jiān)持資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)先，預(yù)期二季度交易額將在630億-635億元�！�

5月25日，小贏科技（NYSE: XYF)披露一季報(bào)數(shù)據(jù)。小贏科技凈收入總額達(dá)到10.049億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.2%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)（Non-GAAP）調(diào)整后的凈利潤(rùn)為3.065億元，環(huán)比增長(zhǎng)10.3%。財(cái)報(bào)顯示，一季度在營(yíng)收、凈利雙增的同時(shí)，小贏科技其他指標(biāo)亦表現(xiàn)亮眼：撮合和提供貸款總額達(dá)到240.88億元，較2022年同期的152.50億元上升57.9％。據(jù)小贏科技預(yù)計(jì)，2023年第二季度，公司撮合和提供的貸款總額在250億元至260億元之間。

“我們已經(jīng)看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象，第一季度消費(fèi)者支出增加，并且GDP的增長(zhǎng)好于預(yù)期。然而正如國(guó)家統(tǒng)計(jì)局所說，內(nèi)需不足的問題仍然突出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不牢固。我們看到個(gè)人金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，在獲客方面面臨挑戰(zhàn)。在這種背景下，憑借我們強(qiáng)大的業(yè)務(wù)彈性和執(zhí)行力，我們第一季度的表現(xiàn)是非常令人鼓舞的�！毙≮A科技創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官兼董事長(zhǎng)唐越說。

從上述上市公司披露的一季報(bào)可以看到，消費(fèi)復(fù)蘇已帶動(dòng)消費(fèi)信貸規(guī)模大幅增長(zhǎng)，進(jìn)而促進(jìn)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。然而，隨著上半年臨近結(jié)束，消費(fèi)動(dòng)能正在減弱。

復(fù)蘇能否可持續(xù)？

6月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年5月，CPI同比上漲0.2%，漲幅較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，低于市場(chǎng)預(yù)期。

“5月CPI繼續(xù)處于明顯的低通脹狀態(tài)，背后是在市場(chǎng)供給充分的同時(shí)，消費(fèi)修復(fù)力度整體較為溫和，這意味著當(dāng)前具備加大促消費(fèi)政策力度的條件�！睎|方金誠(chéng)研究報(bào)告預(yù)計(jì)，6月CPI將小幅回升至0.7%左右，仍會(huì)處于1.0%以下的低通脹狀態(tài)。這意味著短期內(nèi)財(cái)政政策和貨幣政策在促消費(fèi)方面都有較大空間，包括適當(dāng)發(fā)放消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼，以及加大對(duì)新型消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)的金融支持力度等。但根本上說，還是要保持經(jīng)濟(jì)較快修復(fù)勢(shì)頭，推動(dòng)就業(yè)形勢(shì)持續(xù)改善，通過各種渠道增加居民收入。

“過去兩個(gè)月以來，大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在一季度大幅反彈（GDP環(huán)比折年增長(zhǎng)率9.1%）之后或環(huán)比動(dòng)能趨緩、或有所走弱。低基數(shù)效在5月仍較為正面、但已開始消退，我們預(yù)計(jì)5月大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同比增長(zhǎng)較4月有所放緩�！�6月6日，瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，5月社會(huì)消費(fèi)品零售同比增速可能放緩至12.8%，低基數(shù)效應(yīng)減弱。由經(jīng)濟(jì)重啟推動(dòng)的第一輪線下消費(fèi)反彈可能已經(jīng)見頂，而居民收入和信心修復(fù)仍需時(shí)日。

對(duì)于消費(fèi)金融業(yè)務(wù)而言，目標(biāo)群體為三四線城市和縣城的青年。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年，我國(guó)三四線城市和縣城青年數(shù)量達(dá)到2.27億人。雖然市場(chǎng)潛力巨大，但不可忽視的是，當(dāng)前青年群體的就業(yè)形勢(shì)異常嚴(yán)峻。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份16-24歲勞動(dòng)力失業(yè)率為20.4%。隨著畢業(yè)季的來臨，這一數(shù)據(jù)可能將繼續(xù)攀升。

除此之外，消費(fèi)信貸的資產(chǎn)質(zhì)量也不可忽視。以湖北消費(fèi)金融為例，其在《楚贏2023年第一期個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券發(fā)行文件》中披露，公司2019-2022年不良貸款率分別為2.21%、2.32%、2.35%和2.41%。

“不良貸款率每降低0.1%，我們就能對(duì)應(yīng)幾億甚至幾十億的利潤(rùn)�！币晃粊碜越�浙的消費(fèi)金融公司首席風(fēng)控官稱。

當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)正開拓更多渠道幫助消費(fèi)金融公司加快處置不良資產(chǎn)。2022年末，《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開展第二批不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知》將消費(fèi)金融公司納入試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍。銀登網(wǎng)顯示，截至6月2日，已有捷信、中銀消費(fèi)金融等15家消費(fèi)金融公司開立不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)賬戶。其中，捷信、中郵消費(fèi)金融等公司已開展消費(fèi)金融不良貸款轉(zhuǎn)讓。

艾瑞咨詢?nèi)A南區(qū)總經(jīng)理伍毅然認(rèn)為，如今消費(fèi)金融的存量之爭(zhēng)儼然已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，若要長(zhǎng)久可持續(xù)地生存下去，消費(fèi)金融市場(chǎng)參與者需要煉就過硬的自營(yíng)能力，通過自主獲客、科技研發(fā)、智能風(fēng)控等多重手段實(shí)現(xiàn)降本增效和組織健康度的提升。