央行10月繼續(xù)加量平價(jià)續(xù)作MLF 降息仍在政策工具箱內(nèi)

　　10月16日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開(kāi)展1060億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和7890億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率分別為1.80%、2.50%，均與此前持平。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，本月有5000億元1年期MLF到期，因此本月MLF加量續(xù)作2890億元，實(shí)現(xiàn)平價(jià)超額續(xù)作。

　　當(dāng)月MLF“量增價(jià)平”

　　10月MLF加量續(xù)作2890億元，加量幅度在上月1910億元的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　談及央行本月持續(xù)大手筆續(xù)作的原因，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，直接原因在于當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性水位仍在持續(xù)下降，對(duì)MLF操作需求相應(yīng)上升。

　　民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也指出，9月以來(lái)，同業(yè)存單利率整體較快上行，9月底1Y AAA同業(yè)存單收益率一度達(dá)到2.51%，超出MLF利率水平。截至10月13日，1Y AAA同業(yè)存單收益率上行至2.49%，國(guó)有行和股份行一年期同業(yè)存單發(fā)行利率分別升至2.50%和2.51%。同業(yè)存單利率抬升，與MLF的利差不斷收窄，也使得銀行機(jī)構(gòu)對(duì)于MLF的需求大大增加。

　　另一方面，近期資金面延續(xù)收斂態(tài)勢(shì)，MLF加量續(xù)作有其必要性。溫彬認(rèn)為，MLF加量續(xù)作有助于平滑各因素對(duì)流動(dòng)性的沖擊，平穩(wěn)市場(chǎng)波動(dòng)，并緩解銀行機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎預(yù)期，繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

　　MLF利率方面，溫彬表示，年內(nèi)已進(jìn)行過(guò)兩次降息，經(jīng)濟(jì)基本面逐步改善，短期內(nèi)政策利率無(wú)進(jìn)一步下調(diào)必要；同時(shí)短期內(nèi)匯率承壓運(yùn)行，“內(nèi)外平衡”考量下，MLF利率不變是當(dāng)前的最優(yōu)選擇。

　　降息可能仍存

　　作為L(zhǎng)PR定價(jià)之錨，本月MLF利率宣布維持不變后，市場(chǎng)普遍預(yù)期當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)大概率保持不變。

　　王青認(rèn)為，當(dāng)前政策面正在引導(dǎo)銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，以及存量首套房貸利率較大幅度下調(diào)，銀行凈息差承壓，當(dāng)前報(bào)價(jià)行降低LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

　　至于未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)降息的問(wèn)題，王青表示，這將主要取決于年底前宏觀經(jīng)濟(jì)及樓市走 向，不能完全排除這種可能。未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)物價(jià)都會(huì)持續(xù)處于偏低水平，這也為進(jìn)一步 下調(diào)政策利率提供了較為有利的條件。伴隨匯市運(yùn)行趨于平穩(wěn)，匯率因素也不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣 政策靈活調(diào)整構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。