透視上市銀行三季報:九成凈息差收窄 營收增速分化明顯

2023-11-07 07:31:47 投資者網(wǎng)

《投資者網(wǎng)》湯巾

作為A股市場權(quán)重最大的板塊,上市銀行的業(yè)績答卷一向是財報季的重頭戲。

從已經(jīng)披露完畢的三季報來看,銀行板塊業(yè)績整體承壓,內(nèi)部仍有明顯分化,部分國有大行和股份制行營業(yè)收入下降。

今年,在宏觀政策支持實體經(jīng)濟(jì)、減費讓利的影響下,上市銀行凈息差收窄的趨勢仍在持續(xù),中間業(yè)務(wù)收入也有所下滑。不過,資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)保持平穩(wěn),撥備覆蓋率水平較高。

在三季報發(fā)布收官之際,10月30日—31日,中央金融工作會議成為市場關(guān)注的焦點。本次會議首提“建設(shè)金融強(qiáng)國”以及“支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)”。有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,這表明金融在整個國民經(jīng)濟(jì)中的作用和地位愈發(fā)重要,國有大行在金融行業(yè)的重要性進(jìn)一步提升,中小銀行則需要更加明確自身定位開展差異化經(jīng)營。

同時,會議提出要“完善國有金融資本管理,拓寬銀行資本金補(bǔ)充渠道”,這有助于解決當(dāng)前銀行業(yè)面臨的融資難題。

為貫徹落實中央金融工作會議精神,全面加強(qiáng)金融監(jiān)管, 11月1日,國家金融監(jiān)督管理總局對外發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》(以下簡稱《資本辦法》),對2012年發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》進(jìn)行修訂,自明年1月1日起正式實施。

《資本辦法》進(jìn)一步完善商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)則,推動銀行強(qiáng)化風(fēng)險管理水平,提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

金融監(jiān)管總局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,據(jù)測算,《資本辦法》實施后,銀行業(yè)資本充足水平總體穩(wěn)定,平均資本充足率穩(wěn)中有升。單家銀行因資產(chǎn)類別差異導(dǎo)致資本充足率小幅變化,體現(xiàn)了差異化監(jiān)管要求,符合預(yù)期。

海通證券認(rèn)為,新版資本管理辦法降低了按揭的風(fēng)險權(quán)重,總體上降低了銀行的資本壓力,這有助于銀行以后的報表擴(kuò)張以及分紅。

業(yè)績呈分化格局

面對國內(nèi)外復(fù)雜環(huán)境的考驗,商業(yè)銀行不斷提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力,助力經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。上市銀行雖然總體營業(yè)收入增長承壓,但仍保持著較為穩(wěn)定的盈利能力。

Wind數(shù)據(jù)顯示,前三季度,A股42家上市銀行合計實現(xiàn)營業(yè)收入4.33萬億元,同比下降3.93%;合計實現(xiàn)歸母凈利潤1.64萬億元,同比增長2.62%。

銀行板塊內(nèi)部出現(xiàn)明顯的業(yè)績分化格局。從營業(yè)收入來看,42家銀行中有23家前三季度營業(yè)收入同比增長,占比55%。

具體來看,在營收增速前十名中,城農(nóng)商行占據(jù)9席。營收實現(xiàn)雙位數(shù)增長的只有常熟銀行(601128),同比增幅為12%;其后增速較快的還有成都銀行(601838)、江蘇銀行(600919)、長沙銀行(601577)等,增幅也超過了8%。

六大國有行中,中國銀行(601988)營收增速一馬當(dāng)先,達(dá)到7.05%;郵儲銀行和交通銀行營收小幅增長;而工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行營收分別下滑3.55%、1.27%、0.54%。股份制行中則只有浙商銀行營收增長了4.13%,其余8家均下滑。

盈利能力方面,42家上市銀行中,前三季度歸母凈利潤同比下滑的只有5家,同時也有16家實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

在國有行中,歸母凈利潤增幅最高的農(nóng)業(yè)銀行為4.97%,最低的工商銀行為0.79%。股份制行中,增幅最高的浙商銀行為10.54%,中信銀行(601998)、平安銀行(000001)也有較好表現(xiàn)。

值得注意的是,5家城農(nóng)商行——杭州銀行(600926)、江蘇銀行、蘇州銀行(002966)、常熟銀行、成都銀行歸母凈利潤增速超過20%。

其中,江蘇銀行的營收和凈利增速均有優(yōu)秀表現(xiàn)。今年以來,江蘇銀行結(jié)合自身資源稟賦,加大小微、綠色等重點領(lǐng)域支持力度,推動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善,多項指標(biāo)在江蘇乃至全國保持領(lǐng)先水平。截至三季度末,該行制造業(yè)貸款余額2396億元,較上年末增長23.71%;小微貸款余額6284億元,較上年末增長11.86%。

國信證券認(rèn)為,對于銀行凈利潤增長的影響因素有三方面:一是凈息差持續(xù)拖累凈利潤增長,二是資產(chǎn)減值損失對凈利潤增長持續(xù)產(chǎn)生正貢獻(xiàn),三是生息資產(chǎn)規(guī)模的貢獻(xiàn)有所上升。

凈息差壓力仍存

凈息差作為體現(xiàn)上市銀行盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)之一,從三季報主要指標(biāo)來看,凈息差下行仍是當(dāng)前銀行業(yè)面臨的一大考驗。

據(jù)Wind統(tǒng)計,和2022年相比,42家上市銀行今年前三季度凈息差提升的只有4家,其余38家全部下降,占比90.48%。

凈息差收窄也影響到銀行的利息凈收入。前三季度,42家上市銀行利息凈收入合計為3.22萬億元,同比下降2.05%。其中,利息凈收入增速下滑的銀行有25家。

國信證券認(rèn)為,受LPR(貸款市場報價利率)下行、信貸需求低迷、對公存款成本上升等因素影響,銀行凈息差持續(xù)回落,拖累營收以及凈利潤增速,這是今年以來一直持續(xù)的趨勢。

其預(yù)計明年凈息差下行壓力仍然較大。這主要受如下因素影響:今年LPR下降后的重定價影響估計要持續(xù)到明年二季度;存量按揭利率調(diào)整的翹尾因素將主要影響明年凈息差;化債可能對凈息差帶來一定影響;雖然近期存款利率下調(diào),但存款的重定價周期較長,對凈息差的提振作用較慢。

此外,中間業(yè)務(wù)收入下降也是影響銀行業(yè)績的因素之一。前三季度,42家上市銀行手續(xù)費及傭金凈收入合計6193.80億元,同比下降5.41%。其中26家此項收入增速下降,股份制行和城商行情況更加明顯。

民生證券認(rèn)為,中間業(yè)務(wù)收入延續(xù)負(fù)增長趨勢的主要原因有:第一,受市場表現(xiàn)影響,代銷基金、理財業(yè)務(wù)難上量;第二,去年理財凈值化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的一次性收入沖高基數(shù);第三,“減費讓利”政策引導(dǎo)下,銀行卡業(yè)務(wù)等手續(xù)費收入受影響。

不良率穩(wěn)中有降

可喜的是,上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)保持穩(wěn)健向好的態(tài)勢,撥備反哺利潤仍有空間。

Wind統(tǒng)計顯示,截至三季度末,42家上市銀行不良貸款率全部低于2%,最低的成都銀行為0.71%,最高的青農(nóng)商行(002958)為1.89%。

和今年二季度末相比,有14家銀行不良率下降,16家持平,12家上升,不過上升幅度大于0.1個百分點的只有兩家。

同時,上市銀行的撥備也較為充分。42家上市銀行中,有33家銀行三季度末撥備覆蓋率超過200%,有5家更是超過500%,包括杭州銀行、無錫銀行(600908)、常熟銀行、蘇州銀行、成都銀行。

民生銀行認(rèn)為,銀行資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢,且當(dāng)前撥備覆蓋率水平較高,后續(xù)減值損失計提壓力或較小,從而可形成對利潤釋放的可靠支撐。

目前,銀行板塊的估值水平已處在歷史低位,10月中央?yún)R金增持四大行,目的在于在穩(wěn)定市場預(yù)期,也讓銀行估值面臨修復(fù)機(jī)遇,有效地傳遞出對行業(yè)板塊未來發(fā)展的信心和投資價值的認(rèn)可。

平安證券表示,當(dāng)前銀行板塊靜態(tài)PB僅0.52倍,對應(yīng)隱含不良率超15%,安全邊際依然較高。此外伴隨無風(fēng)險利率中樞持續(xù)下行,銀行股息收益率吸引力進(jìn)一步凸顯,可關(guān)注板塊作為高股息資產(chǎn)的配置價值。

基于此,銀行板塊的投資價值也逐漸受到機(jī)構(gòu)資金的關(guān)注,公募基金出現(xiàn)加倉跡象。廣發(fā)證券(000776)研報顯示,三季度末,主動型基金前十大重倉中A股總市值合計2萬億元,占A股總市值的2.5%,流通市值2.9%,其中前十大重倉中配置銀行板塊444億元,占公募基金總持倉2.5%,較二季度末邊際回升0.4個百分點,配置比例從一季度末歷史最低回升至15%分位(從低到高)。

民生證券認(rèn)為銀行加配正當(dāng)時。雖然銀行板塊業(yè)績整體有所承壓,但一方面內(nèi)部表現(xiàn)分化,部分個股仍展現(xiàn)高景氣;另一方面,當(dāng)前銀行板塊低估值,或已部分消化壓力因素。

其強(qiáng)調(diào)兩條主線:一是“順周期”。經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善,建議關(guān)注業(yè)績持續(xù)呈現(xiàn)較高景氣度的區(qū)域性銀行;二是“高股息”。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中,低估值、高股息仍具有配置價值;中央金融工作會議指出要“支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)”,大行發(fā)展空間較有期待。(思維財經(jīng)出品)■

(責(zé)任編輯:劉暢 )
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